周一(7月25日)，行情走势回顾：周五国债期货低开低走，早盘维持低位震荡，尾盘有所拉升，主力合约TF1609收于101.400，上涨0.01%，成交量和持仓量明显下滑。央行公开市场操作：央行公开市场周五进行了700亿7天期逆回购操作，银行间回购利率和Shibor利率短涨长跌。宏观基本面消息：(1)为期两天的G-20财长和央行行长会议于成都结束，20国集团(G20)财经官员加强承诺，决心实现“包容性”增长的目标，将使用所有政策工具促进经济增长，强调仅靠货币政策不能实现平衡增长，财政战略对于促进实现共同增长目标同样重要，另外，会议上，G-20成员承诺将避免竞争性贬值。(2)央行主管《金融时报》7月23日刊文称，刚性兑付只治“标”不治“本”，债券违约的处置必须坚持市场化原则。楼继伟在G20峰会谈国企违约也表示，help but not bailout!(中文意为“援助但不兜底”)；不轻易进行财政干预，当出现系统性风险时公共财政不得不介入；政府不能不作为，而作为就是预防，即宏观审慎监管。行情走势预期：央行公开市场周五进行了700亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场当日有200亿7天期逆回购到期，央行公开市场净投放500亿元。上周央行共进行了2850亿7天期逆回购操作，同时央行公开市场有1300亿逆回购到期，上周央行公开市场净投放1550亿元。央行盛松成再次发文称降税效果好于降息，结合其前期曾表示货币政策陷入流动性陷阱的论调，仍然指向货币量再增加也没有用，积极财政政策更有优势，可能代表央行近期的观点，货币宽松的可能性并不大。上周期债虽然出现了小幅拉升，但是我们未发现市场转向的指导性逻辑，我们也发现最近市场开始有声音将目前的债市氛围比作去年股市高位时的市场氛围，建议投资者只留下少量多单搏一下“适度扩大总需求”要求下货币政策继续宽松的可能性。
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