银河期货晨会纪要（2016-7-22）

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　　宏观

　　美国股市下跌，英特尔、西南航空等公司的业绩令人失望，令投资者怀疑企业盈利是否足够健康、能够维系处于历史最高水平的股市。美国就业市场稳定，上周首次申请失业金人数降至三个月低点25.3万人，而美国6月份二手房销量上升1.1%，为2007年2月以来的最高水平。日本央行行长黑田东彦在周四的BBC 4台广播节目中表示，按照当前的制度设置，直升机撒钱既没必要也不可能，导致日元汇率应声大幅上涨，虽然BBC发言人其后表示这段采访是于6月17日录制的，但日元汇率涨幅仍然不小，加上欧洲央行的决定导致欧元兑美元小幅上扬，综合导致美元指数下挫，而联邦利率期货隐含12月份加息一次的概率也由42.7%下降至40%。

　　欧洲方面，欧洲央行决定维持主要再融资利率在零，存款利率在-0.4%不变，并维持资产购置计划在每月800亿欧元不变，该行表示，利率将在更长的时间内维持在当前或更低的水平，虽然符合市场的预期，但是还是促使欧元兑美元小幅上扬。同时，欧洲央行行长德拉吉表示，央行管委会将继续仔细监测金融和经济动态，一旦更加清楚地了解英国脱欧的经济影响，如有必要，将毫不犹豫地采取新的刺激措施，德拉吉此番表态被市场解读为在暗示欧央行9月份推出新的刺激政策。英国6月零售销售环比下降0.9%，预期下降0.6%。

　　国内方面，央行盛松成通过微信公众号“央行观察”发文称，不仅要降低利率，还要实施积极的财政政策，通过降税降低企业成本，提高企业生产积极性，扩大社会需求。比较而言，由于企业税费负担高于利息负担，降税效果好于降息。而且目前我国政府部门杠杆率整体低于发达国家水平，可适当提高财政赤字率。结合其前期曾表示货币政策陷入流动性陷阱的论调，可能代表央行近期的观点，货币宽松的可能性并不大