广发期货：7月22日商品期货早评

　　第1页: 维持做空思路第2页: 市场人气高涨第3页: 技术分析早报第4页: 逢低做多为宜第5页: 美股、美指回调 金银借机反攻

　　维持做空思路

　　[信息要闻]

　　交易员本周四(7月21日)表示，随着原油期货近期和远期合约价差达到五个月来最高，精炼原油产品的供应过剩已经加剧了今年和2017年上半年原本惨淡的美国原油前景。顽固大量的供给过剩造成2月美国原油期货跌至12年低点。随着供应中断和减产的增加，油价上涨，溢价水平于5月大幅收紧。然而汽油和石油异常的大量存储以及预期原油生产的增加，使交易者更加看跌在2016年末和2017年初的油价前景。周三，美国WTI原油9月合约价格低于12月合约价格2.23美元，该价差为今年最高。在价差飙升的推动下，该合约成交量迅速超过19000多合同，约1900万桶石油，触及纪录高位。

　　印尼能源部部长在周四(7月21日)表示印尼计划为其战略石油储备(SPR)开始安装储油罐，最终目标是完成30日紧急石油储量的建设。Sudirman称能源部有足够的资金按照当前油价可购买储存约160万桶原油，相当于1天到1天半的应急储备。在未来的五年里，印尼希望完成该战略原油储备项目，估计约4500万桶。

　　据彭博称，越来越多的原油生产商正在对冲生产，以保护自己免受油价暴跌冲击。本月稍早，拉雷多石油公司(Laredo Petroleum Inc)就对冲了其2017年产量的逾200万桶原油。此轮油价上涨之前套期保值甚至就已经开始。路透本月稍早的调查结果显示，30家页岩油公司中有17家在第一季度油价处于低位时已经增加对冲。尽管其被锁定于低点，但这样做为收入预期提供了一些稳定性和确定性。但是，这也表明焦虑水平居高不下。2月以来的涨势提振了市场情绪，但随着油价回落至45美元/桶，消极情绪再次弥漫市场。7月12日止当周，原油交易员增持了1.6%空头押注，为净空仓连续第三周攀升。

　　[评论建议]

　　原油隔月价差依然维持在年内高位，价差的飙升也在一定程度上推动了油价下跌。市场上依然充斥着大量看空的声音，本轮走势或与2015年类似。建议投资者保持看空思路，寻找合适入场点位。