银河期货晨会纪要（2016-7-25）

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　　PTA：

　　受原油下跌及国内商品弱势氛围影响，PTA期货22日夜盘震荡下滑。主力1609合约下跌30元，或0.64%，至4658元/吨，期价受阻于20日均线，盘面弱势整理的格局仍维持。

　　国际油价走势疲软，全球成品油库存增加，美国石油钻井数连续第四周增加令美原油产量下降速度放缓，俄罗斯产油量创新高，伊拉克原油出口上升……一系列利空数据令市场担心油市供应过剩局面将较之前预期持续更长时间，而距炼油厂维修计划仅剩几周时间，到时候原油需求量会下滑，库存再次积压，国际油价面临着下行的压力。

　　 华东汉邦石化于6月中旬停车检修的220万吨PTA装置已于昨日升温重启，预计今日可出料；恒力北方一厂于上周短暂停车的PTA装置已于周末正式重启，负荷正在逐步提升中，预计今日可满负荷生产。随着大厂装置的重启，市场供应将有所提升，7月整个供需面基本维持平衡，8月份由于G20对下游影响更大，库存累积量预计较大。此外，1609合约即将进入交割月前一个月，盘面仓单近期虽有部分流出，但压力仍较大，PTA短期上行乏力。

　　不过，PTA加工费持续维持在低位水平，继续压缩的空间有限。且PTA生产亏损达2个月之久，临近8月或有更多企业公布停产检修的计划。此外，下游聚酯方面，由于涤丝厂家联合挺价、G20前期下游备货等因素影响，聚酯产品价格走高，产销表现良好，聚酯产品库存下滑至偏低水平，现金流效益改善，这令聚酯负荷在G20会议前仍维持高位，进而支撑着PTA下游需求，PTA市场低位买盘积极。PTA价格下方空间预计也将有限，短期预计将维持低位震荡格局，关注1701合约布局中线多单的机会。操作上，建议近月合约上暂轻仓短线交易为主；1701合约在4700-4800左右布局中线多单。(仅供参考)