国贸期货：5月26日期货早评

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【国债期货】
【行情回顾】
周三(5月25日)国债期货宽幅震荡。五年期主力合约TF1609开盘价100.375，最高100.385，最低100.285，最终收于100.355，涨跌幅0.02%，成交量4546手，持仓量25786手；十年期主力合约T1609开盘99.305，最高99.325，最低99.185，最终收于99.270，涨跌幅0.02%。成交量1.21万手，持仓量31197手。
表1：5月25日期债收盘行情
 

代码	名称	前收盘价	收盘价	涨跌幅%	成交量	持仓量	持仓量变化
TF1606.CFE	TF1606	101.070	101.045	-0.005	169	614	-137
TF1609.CFE	TF1609	100.355	100.355	0.020	4546	25786	247
TF1612.CFE	TF1612	99.690	99.720	0.045	277	3245	-48
T1606.CFE	T1606	100.090	100.090	0.005	528	2811	-376
T1609.CFE	T1609	99.290	99.270	0.015	12053	31197	501
T1612.CFE	T1612	98.300	98.355	0.076	388	3975	78

【资金面】
周三(5月25日)，货币市场利率多数下跌。银行间同业拆借1天期品种报2.0139%，跌0.05个基点，7天期报2.3443%，跌2.89个基点，14天期报2.8119%，涨30.57个基点，1个月期报2.9507%，涨35.07个基点。银行间质押式回购1天期品种报1.9812%，跌0.2个基点，7天期报2.3495%，涨8.68个基点，14天期报2.7081%，跌0.2个基点，1个月期报2.7422%，跌5.78个基点。
【现券市场】
周三(5月25日)，各期限国债收益率多数小幅上涨。其中，五年期国债收益率下行0.18BP收于2.7453。十年期国债收益率上行0.51BP收于2.9401。上证国债指数收于157.16.涨跌幅-0.01%。中证国债收于168.28，涨跌幅-0.04%。
表2：CTD券情况
 

代码	名称	CTD	IRR%	基差
TF1606.CFE	TF1606	160007.IB	0.7158	0.1074
TF1609.CFE	TF1609	160007.IB	0.2985	0.6942
TF1612.CFE	TF1612	160007.IB	0.3624	1.2282
T1606.CFE	T1606	150016.IB	1.8841	0.0882
T1609.CFE	T1609	150016.IB	0.0751	1.0405
T1612.CFE	T1612	150016.IB	-0.2747	2.0898

【结论及投资建议】
高频数据观察：据商务部监测，上周(5月16日至22日)全国36个大中城市食用农产品市场价格和流通环节生产资料价格继续回落。蔬菜、水果价格继续下降，带动食用农产品价格总水平小幅回落。30种蔬菜平均价格比前一周下降4.1%，粮食价格总体平稳，食用油价格小幅下降，禽蛋价格略有波动，肉类价格小幅波动，其中猪肉价格比前一周上涨0.6%，水产品平均价格比前一周上涨0.3%。钢材价格比前一周下降2.3%，橡胶价格下降1.5%，基础化学原料价格下降0.4%，化肥价格下降0.3%，有色金属价格与前一周持平，煤炭价格保持平稳。
5月25日24时起汽、柴油预计每吨分别上调210元和200元，而且考虑到目前国际油价仍明显高于国内的水平，估计未来还有2-3次的上调空间。尽管近期蔬菜价格依季节性规律持续下降，但油价上调将会对非食品价格产生支撑，CPI回落幅度有限。
周三(5月25日)，央行大幅下调人民币汇率中间价。随着美联储加息预期再起，美元指数走强，人民币面临的贬值压力大增，央行此举意在有序释放人民币的内在贬值压力。我们认为，随着人民币贬值压力不断增加，汇率问题对于央行的制约作用将重新被重视，而短期内2.25%的逆回购操作利率依然牢不可破。长期利率下行空间相对有限，国债依然会维持目前震荡走势。
操作上：
TF1609日内参考点位，上方压力：100.500；下方支撑：100.050。
T1609日内参考点位，上方压力：99.550；下方支撑：98.790。
仅供参考。