国贸期货：5月26日期货早评

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　　【玉米】

　　【基本面】

　　1、现货方面：北方方面，鲅鱼圈港口已经无贸易粮收购，早间到货500吨附近，为轮换粮。目前北方港口购销十分清淡，以政策粮调运为主；南方方面，广东港港口2013年产辽吉玉米价格为1850-1870元/吨，目前广东港进口谷物库存总量在90万吨左右，其中进口玉米库存45万吨左右，进口高粱+进口大麦库存45万吨附近，。大企业库存充裕，中小饲料厂使用前期签订轮换玉米为主。

　　2、根据《国家发展改革委 国家粮食局 财政部关于做好超期储存和蓆茓囤储存粮食定向销售有关工作的通知》(国粮调〔2016〕101号)文件精神，经国家有关部门批准，定于2016年5月27 日开始每周在国家粮食局粮食交易协调中心及联网的各省(区、市)国家粮食交易中心举行超期储存和蓆茓囤储存国家政策性粮食(玉米、稻谷)定向竞价销售交易会。

　　【行情分析及操作策略】

　　目前玉米市场供应主要依靠政策粮投放，市场上优质粮源依旧缺乏。当前国家临储玉米的拍卖尚未启动，后期，国家将进入轮换粮、超期定向粮及临储拍卖粮持续投放阶段，届时泄库压力将激增或令期货盘面承压下行，但后期价格走势仍以拍卖定价为主，且主要还是以质论价。目前连盘玉米9月合约期价在1669，若后期替代品价格上涨，进口打压严格使得进口量相对减少，以及需求端有所好转，对于近月端交割的9月份合约期价不宜过分悲观。短期在无更多消息面的刺激下，玉米期价仍将窄幅震荡前行，短期在期货盘面上仍可考虑逢低建多，在回调期间对于企业是一个逢低补库的机会，建议多看少动，国内玉米价格上限看市场供需结构，下限看国家政策支持。继续关注政策上的进展及落实情况，以及国储拍卖的数量、范围变化。

　　操作上，没有库存的逢低可考虑适当补库。期货盘面近期可尝试短多的投机单，逢低建多，严格控仓、止盈止损。C1701日内参考点位：上方压力1650；下方支撑1500；

　　个人意见，仅供参考。