银河期货晨会纪要（2016-5-16）

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　　PTA

　　13日夜盘，PTA期货震荡收涨，主力1609合约报4654元/吨，上涨24元或0.52%，持仓量增加1.1万手至114.6万手。

　　汉邦石化在4月30日重启了其中的110万吨产能生产线后，另110万吨新产能装置5月11日晚间重启，5月12日晚间两套达成满负荷；扬子石化60万吨PTA装置以及洛化32.5万吨产能也在上周重启；海伦石化120万吨产能装置5月11日停车检修，预计维持2周左右的时间，本周负荷或将继续小幅提升。5月重启的装置有：福建佳龙的60万吨产能装置，5月底海伦石化120万吨产能装将检修结束而重启；而检修装置方面，BP珠海的125万吨产能检修计划推迟到5月下旬。

　　随着PTA装置的陆续重启，负荷水平开始提升，供应量预期增加；且随着5月合约交割的临近，部分仓单流出也将在一定程度上帮助补充现货流通量。而下游市场上，尽管5月份下游聚酯开工率预计仍将维持在8成以上的高位，但长丝工厂库存较高，下游需求量疲软，聚酯工厂都以出货跑量为主，对原料刚需平稳，需求缺乏张力，PTA整体去库存的力度已较4月份大大减弱，且5月中下旬后将逐步进入淡季，PTA基本面前景转弱，中长期仍以反弹沽空思路为主。不过，国际油价坚挺对成本端形成支撑，三房巷、BP珠海的装置检修计划执行将在很大程度上抵消阶段性的新增供应，而下游聚酯利润回升将支撑其负荷短期维持高位。目前盘面和内盘现货加工费下降至500-600元，处于大厂的盈亏平衡点附近，警惕大厂执行检修计划，PTA继续下行或将有限，建议空单逐步平仓。若加工费下滑至400以下，则可以考虑轻仓抢反弹。