宏源期货：1月20日期货早报

　　第1页: 静待数据公布，耐心规避做多锋芒第2页: 地产数据无亮点，反弹持续性存疑第3页: 12月生猪存栏逆预期小幅下降第4页: 美豆价格上方压力不远第5页: 央行驰援流动性 期债调整有限第6页: 市场情绪谨慎 贵金属延续低位盘整第7页: 震荡延续 继续波动率套利

　　01月20日豆类油脂期货早评：美豆价格上方压力不远

　　Ø资讯要点：

　　1.巴西产量预测在天气因素影响下将低于1亿吨大关，头号产区马托格罗索州单产约44.35蒲/英亩，新豆收割进度为2%，去年同期进度为4%。

　　2.昨日国内大豆进口大豆现货均价为2900-2950元/吨；豆粕现货价格小幅上涨至2686.67元/吨；豆油现货价格小幅上涨，昨日均价5912.11元/吨；24度棕榈油现货价格较前一交易日保持稳定，为4483.33元/吨。

　　3.1月18日大豆港口库存686.38万吨，预计本月大豆到港量为578.4万吨，实际已到港430.6万吨，库存低于700万吨，，预计到港量较上月超过800万吨的进口量有了大幅下降，预计本月库存将有回落。同期国内港口豆油库存为81.65万吨，较上周下降3.43%，依然处于下降趋势中。

　　4.马来西亚令吉疲弱，支撑棕榈油上行。

　　5.巴西桑托斯港口装有化学品的集装箱着火，使得卡车无法进入该港口，不过大豆运输还未受到影响；然而我们不得不对巴西比较糟糕的物流产生担忧，是不是会影响大豆出口。

　　Ø技术视点：

　　1.美豆价格收于881.2，上涨0.25%，美豆粕收于270.8，上涨0.04%，美豆油收于29.96，上涨1.05%；马来西亚棕榈油收于2477，上涨0.28%。

　　2.国内豆粕收于2458，上涨2.2%，夜盘收于2461；豆油收于5576，上涨0.80%，夜盘收于5576；棕榈油收于4696，上涨1.08%，夜盘收于4686。

　　3.豆粕m1605，m1609和m1701合约分别贴水196.64，237.64和169.64点。棕榈油p1605，p1609和p1701合约分别升水162，300和272点。豆油合约y1605,y1609和y1701合约贴水分别为287.47，289.47和229.47点。

　　4.油棕比1.19，统计上不适宜套利操作，超过1.2则可以开始套利操作；油粕比2.288,靠近2.4可以进行统计套利操作。

　　Ø小结：

　　近日由亚投行等事件带来的影响来看，商品和大盘总体有反弹预期，不过反弹程度和持续时间有待进一步观察。总体上建议逢高减掉部分仓位，保留底仓。

　　纵观近期国内豆粕豆油的价格变化，前期下跌较多的豆粕反弹较高，不过在大豆较高的库存消费比影响下，豆粕回调可能性逐渐增加，美豆9美元压力也很大，在巴西大豆上市之前，美豆9美元附近徘徊的日子不多了。

　　豆粕合约逢高减持，保留部分底仓。

　　豆油合约可逢低做多。

　　棕榈合约还需观望4700-4726(20日均线)区间是否能被有效突破。