广发期货：1月20日商品期货早评

[相关数据]
NYMEX WTI原油期货主力合约涨跌-1.83%，收于29.43美元/桶。ICE Brent原油期货3月合约涨跌-0.03%，收于28.73美元/桶。
 

图1：原油价格	图2：油金比

数据来源：wind 
 
[信息要闻]
国际油价本周创13年新低，以石油产业为经济支柱的阿塞拜疆面临更大货币贬值压力，在上月放弃本币挂钩后不得不采取更极端的措施：资本管制。阿塞拜疆是前苏联加盟共和国之中第三大石油出口国，石油产业对国内经济举足轻重。近两年国际油价持续下挫威胁着阿塞拜疆此前20年靠石油出口提振的经济模式，让其本币马纳特一再贬值。去年国际油价大跌35%，马纳特贬值逾50%。和阿塞拜疆同为前苏联加盟共和国的哈萨克斯坦也同样因油价大跌面临贬值重压。
面对伊朗即将回归国际油市的前景，本周国际油价创13年新低，市场看空油价情绪浓厚。但法国兴业银行(法兴)的分析人士却看好今年下半年油价反弹，预计到年底以前会升破每桶40美元，较当前水平回涨35%以上。推升油价的关键因素是美国产油量稳步大幅下滑，这将是油市前景的关键。虽然长期看涨油价，但未来几天油价将持续承受下行压力。由于伊朗在制裁取消后会竭力夺回市场份额，油市将处于观望状态。
国际能源署(IEA)今日发布报告指出，由于全球石油需求减少，伊朗石油制裁获解禁，全球原油市场或将过度饱和，2016年原油价格可能会继续下探。受中国经济增速放缓影响，IEA下调2016年原油需求预期。据IEA发布的报告，2015年第四季度全球石油需求增长跌至一年以来新低，2015年石油消费增长为170万桶/日。预计今年石油消费增长将会下降1.3%，至120万桶/日。此外，IEA上调非OPEC成员国2016年石油供给。虽然非OPEC成员国2016年的石油供给可能会下降60万桶/日，但是考虑到伊朗即将重返石油市场，这一“空缺”或会在今年中期被填补。
多家投行预期，今年上半年伊朗石油产量按日增加60万桶，高于伊朗即刻按日增产50万桶的要求。预期伊朗全年原油出口量将按日增加45万桶，远低于官方目标。分析称，由于原油储量有限，伊朗短期内出口量的大幅增长不会持续太久。能源咨询公司JBC Energy对于伊朗石油的出口预估略低于官方口径，预期其2016年原油出口量将增加45万桶/日，其中浮式存储量为18.5万桶/日。JBS Energy认为，原油的邮轮储存量约1400万桶，冷凝物储存量约3500万桶，因此伊朗短期内出口量的大幅增长不会持续太久。
[评论建议]

油价的持续下跌对一些产油国产生了严重的负面影响，价格继续处于底部区域。虽然伊朗的回归短期会对市场带来冲击，但大幅的出口增量不会持续太久。当前价格属于长期价值投资区域。建议投资者可以逐步建仓做多，注意控制仓位。