宏源期货：1月20日期货早报

　　第1页: 静待数据公布，耐心规避做多锋芒第2页: 地产数据无亮点，反弹持续性存疑第3页: 12月生猪存栏逆预期小幅下降第4页: 美豆价格上方压力不远第5页: 央行驰援流动性 期债调整有限第6页: 市场情绪谨慎 贵金属延续低位盘整第7页: 震荡延续 继续波动率套利

　　01月19日豆类油脂期货早评：12月生猪存栏逆预期小幅下降

　　Ø资讯要点：

　　1.国内需求端变化中， 2015年12月生猪存栏环比下滑1.1%，相较2014年与2013年同期超过2%的下滑程度来看，2015年12月生猪在不断出来的同时也出现了较大量的生猪补栏。然而据市场预计约有500万户生猪中小规模散养户在2015年年初猪价暴跌之后已经离开了养殖市场，规模化养殖前景依然较好。能繁母猪存栏量已经连续第29个月下降。

　　2.巴西产区天气南部较为干燥，中部有阴雨天气；阿根廷也整体干燥，如果干旱持续，可能导致墒情下降，影响大豆产量。

　　3.昨日国内大豆进口大豆现货均价为2900-2950元/吨；豆粕现货价格小幅上涨至2653.64元/吨；豆油现货价格小幅下降，昨日均价5909.74元/吨；24度棕榈油现货价格较前一交易日保持稳定，为4483.33元/吨。

　　4.1月18日大豆港口库存686.38万吨，预计本月大豆到港量为578.4万吨，实际已到港430.6万吨，库存低于700万吨，，预计到港量较上月超过800万吨的进口量有了大幅下降，预计本月库存将有回落。同期国内港口豆油库存为81.65万吨，较上周下降3.43%，依然处于下降趋势中。

　　5.马来西亚令吉疲弱，支撑棕榈油上行。

　　Ø技术视点：

　　1.马来西亚棕榈油收于2469，上涨0.20%。

　　2.国内豆粕收于2458，上涨2.2%，夜盘收于2461；豆油收于5576，上涨0.80%，夜盘收于5576；棕榈油收于4696，上涨1.08%，夜盘收于4686。

　　3.豆粕m1605，m1609和m1701合约分别贴水187.64，232.64和173.64点。棕榈油p1605，p1609和p1701合约分别升水212.67，348.67和282.67点。豆油合约y1605,y1609和y1701合约贴水分别为342.74，336.74和282.74点。

　　4.油棕比1.1899，统计上不适宜套利操作，超过1.2则可以开始套利操作；油粕比2.2657,靠近2.4可以进行统计套利操作。

　　Ø小结：

　　国内生猪存栏情况说明今日补栏较为积极，年末“灌香肠”行情基本已经结束，由于2015年中小散养养殖户数量大幅减少，此次生猪补栏的行为预计主要来自规模化养殖企业，对后续饲料需求较为有利。

　　近日美国休市，新进场国内豆类油脂需轻仓，以防美豆开盘跳空。

　　豆粕合约宜观望，如果依然站在颈线上方则可做多。

　　豆油合约观望是否能够站上5600，如果有效突破，则站稳之后可以买多豆油。

　　棕榈合约观望4700-4710区间是否能被有效突破，近期价格在颈线附近震荡，上方有压力，下方也有支撑。