宏源期货：11月30日期货早报

　　第1页: 价格洼地倒逼黑色开工率下行第2页: 铝小心做多第3页: 锌谨慎做多第4页: MLF利好期债 关注人民币加入SDR情况第5页: 关注欧美政策前景 贵金属延续弱势第6页: 豆类油脂且看季节性消费增长第7页: 50ETF暴跌不会延续，市场归零重新开始中长期做多

　　宏源期货早评：关注欧美政策前景 贵金属延续弱势

　　 要点：

　　1、上周五外盘金银价格延续弱势，金价再创近年新低，市场成交持仓相对平稳。其中，纽约黄金主力合约开盘1070.6美元/盎司，收盘1056.1美元/盎司，涨幅为-1.34%，盘中交投区间介于1051.6 - 1073.9美元。纽约白银主力合约开盘14.17美元/盎司，收盘14.07美元/盎司，涨幅为-0.60%，盘中交投区间介于13.93 - 14.375美元。

　　2、11月27日，SPDR黄金ETF持仓为21052432.18 盎司(-28711.53)。iShares白银ETF持仓量为318209692.7 盎司(+0.0)。

　　3、上周五，纽约金库存减少66997.61盎司，总库存量为6,371,377.10盎司。纽约银库存增加600161.08盎司，总库存量为158,991,141.96盎司。

　　4、俄罗斯与土耳其之间的关系僵化。土耳其总统Erdogan希望寻求与普京对话，但坚持不道歉。俄罗斯对土耳其实施一系列经济制裁，包括俄罗斯向土耳其发旅游和雇佣禁令并将禁止土耳其的商品进入俄罗斯。

　　5、中国央行周五进行1000亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率3.25%，较上次MLF利率下调10个基点。央行此前下调SLF利率，寻求将它打造成利率走廊上限。

　　 小结：

　　经济上，美国经济复苏态势相对平稳，黑色星期五促零售销售短期释放，经济前景预期相对乐观，美联储年内加息预期已得市场较长时间消化，美元指数成功站上百点关口。欧洲方面，欧元区经济保持平稳增长，但内部各国政经局势仍存不稳定因素，市场对欧洲央行进一步加码宽松政策有较高期待。主要国家制造业增长仍显乏力，金属相关领域政策支持消息频传但落实前景待估，工业需求信心短期内很难根本修复。

　　趋势因素上，前期受地缘紧张局势影响能源价格低位反弹，但幅度较为有限，主要经济体通胀前景预期维持在偏低水平，贵金属投资需求修复缓慢，价格仍面较大压力。俄土间关系紧张，市场避险情绪犹存，但影响弱化。本周有欧洲央行政策会议、最新非农数据、美联储官员密集发声、人民币加入SDR等多项主要事件，市场情绪将相对谨慎。策略上，贵金属价格延续弱势，维持轻仓波段操作。

　　宏源期货 冯海虹