银河期货晨会纪要（2015-11-12）

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　　宏观

　　昨日美国股市下跌，退伍军人节假日里市场交投清淡，并购新闻与梅西百货业绩引发的零售类股下跌成为市场焦点。标普500指数下跌6.72点或0.32%至2075点。消息面上，旧金山联储行长John Williams接受媒体采访时说，若经济持续改善且决策层相信通胀率会提高，那么美联储就具备了加息的“非常强劲的理由”欧洲央行副行长Vitor Constancio表示，该行尚未就刺激政策做决定，决策者将研究最新的通胀和经济数据。另有媒体报道称，欧洲央行执委Benoit Coeure表示，欧洲央行没有承诺在12月份的会议上进一步宽松货币政策，届时将根据经济数据来决定。总体来看，美联储内部对政策的态度没有太大变动，支持年底加息的官员仍占多数。而欧洲央行似乎在前期放出过多关于强化QE的消息之后有所收敛，但我们认为其态度并没有变化，进一步宽松仍是欧央行的选项。

　　国内方面，昨日公布的数据显示，中国10月份工业增加值同比增长5.6%，与3月份的数据持平，均为2008年以来最疲软的增长。1-10月份不含农户固定资产投资同比增长10.2%，为2000年以来最慢增速。累计增速看，三大投资方向中房地产开发投资增速下降最为明显，制造业基本不变。而从累计值查分计算得出的当月值来看，固定资产投资同比上升9.35%，较9月的6.83%有所改善。此外，工业增加值、投资环比增速均有回升，基本符合我们对投资迎来环比改善的预期，而10月份社会消费品零售总额同比增长11%，创今年以来最大增幅，继续成为亮点。总体看，结构调整、经济转型尚未完成，中长期的探底仍将继续，宽松政策仍值得期待。