银河期货晨会纪要（2015-11-12）

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　　棉花

　　隔夜ICE期棉主力合约小幅走高，主力12月合约结算价62.18美分/磅，涨0.25，涨幅0.4%，成交量减少。11月11日，美元指数下跌为商品期货提供支撑，ICE期货全天在前日收盘价上方运行，合约价格整体小幅收高。本周三为美国退伍军人纪念日，本周的美棉出口周报推迟一天发布，敬请关注。

　　隔夜郑棉主力合约开盘下跌后小幅反弹，1601合约跌10至12215，1605合约跌5至11745，1609合约跌40至11610。11日总仓单数是28张(+25)，有效预报量135张(+27)。1月-5月合约差价470。宏观方面，有消息称，中国财政部计划再次增加今年地方置换债券额度，今年额度将从现在的3.2万亿元人民币增至3.8万亿至4万亿元，增幅最高达25%；李克强总理在国务院常务会议上表示要以民众消费需求升级促进国内产业升级。市场方面，近日新疆籽棉收购也接近尾声，籽棉衣分下滑明显，好质量籽棉大幅减少。今年棉花质量远差于去年，预计明年初优质棉供需失衡情况将凸显。轧花厂加工进度虽快，但是轧花厂销售进度慢，资金压力集中在轧花厂手中，资金问题将逐步凸显，届时不排除降价促销回笼资金情况。魏桥公布的皮棉收购价格远低于轧花厂预期，现阶段魏桥的采购价话语权虽已经减弱，但是对市场的价格指导还是有一定作用的，预计后期棉花现货价格将逐步向这个价格靠拢。长期看储备棉轮出长期压制棉价，新花加工进度快，集中上市，但是销售情况不好，下游需求情况较差，出口形势不佳，供大于求状态将长期存在。短期郑棉1605合约价格低于1601合约，而且也大幅低于现货价格，仍存在反弹空间，短期郑棉预计将维持震荡反弹走势。