大陆期货：10月20日商品期货早评

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　　【持仓分析：期指贴水扩大 空方仍占上风】周一，随着重要经济数据公布，多空双方对数据解读存在差异，股指期货盘中出现振荡拉锯。股指期货四份合约持仓量整体增仓2194手至38335。由于上周五IF1510到期2722手合约交割结算被动离场，离场资金并未悉数回归。持仓量名增实降，反映投资者心态开始趋于谨慎。数据显示，前20名席位在IF1511与IF1512合约上共持买单27417手、卖单30058手。主力净空持仓量2641手，较前一交易日微增28手。主力席位在两份合约上多空增仓较为对称。前20多方在当月与下月合约上分别增持买单1127手、279手。前20空方分别在当月与下月合约上分别增持卖单1042手、324手。期指全天振荡，多空持仓胶着。虽然整体上多空双方表现均衡，但笔者认为空方在这一过程中略胜一筹。一方面，当月合约多方增持多于空方，但在存续期更长的下月合约空方增持力度更大。存续期越长的合约反映的市场心态或许更有效。在公布的可得数据中，唯一的席位持仓数量变动超过300手来自海通期货席位在IF1512上增持卖单367手。另一方面，期现价差上，IF1511周一收盘贴水152.78点，较前一交易日收盘贴水97.47点大幅扩大。分钟数据上，日内平均期现价差也由贴水89.40点扩大至135.48点。期指贴水扩大，反映空方增仓对市场的压力更强。在IH1511、IC1511合约上，虽然公布的前20席位多方增持数量均略超过空方，但前20席位并不固定，且无前一日两份合约前20席位持仓数据，无法对比分析主力席位净持仓量的变动，应继续等待随后交易日的数据进行观察。近期海通期货席位对次日市场节奏把握较好，最近连续7个交易日净持仓量变动6次踏准次日日内涨跌节奏。周一该席位在IF1511与IF1512上，卖单增持数量均超过买单增持数量。该席位净多持仓量缩减至105手，为8月25日底部开始反弹以来最低水平，显示其对周二市场表现持谨慎态度。