大陆期货：10月20日商品期货早评

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　　【农产品期货】

　　棕榈油：

　　当前油厂油脂库存无压力，目前国内豆油商业库存总量97.42万吨，较前期高点106.46万吨(8月28日)降9.04万吨，降幅为8.49%，全国港口棕榈油库存虽有增加，但相对比前期增速有所放缓，当前库存总量76.1万吨，较上月同期的72.88万吨增3.22万吨，增幅4.4%。而国内外棕榈油倒挂幅度扩大，后续油脂进口量将减少，11-12月份豆油月均进口量将降低至4万吨左右，低于9-10月份的月均12万吨。虽然上周有消息称，阿根廷豆油已经可以进口，某国有油厂已有一船阿根廷豆油到天津港，但阿根廷到中国需要40多天，另外国内外豆油倒挂明显，因此即使现在恢复阿根廷豆油进口，未来两个月到港量暂不会较预期有明显增长。且厄尔尼诺担忧仍在支撑马盘走势，油脂现货抗跌能力较强，预计短线棕榈油将继续跟盘调整，但回落幅度不大，整体震荡反弹走势或未结束。操作上，买家暂观望，等待期货跌稳。

　　豆粕：

　　节后大多油厂恢复开机，上周油厂开机率大幅提高，全国油厂大豆压榨量提至167万吨，同比增61.98%，而10月下半月，大部分油厂将保持开机，本周油厂大豆压榨量将进一步提高至180万吨，周比增7.55%，而进入10月份，国内养殖业终端需求量将逐步下降，据我们纳入调查的35家大中小型饲料厂统计情况来看，2015年9月份全价饲料产量40.01万吨，环比2015年8月份45.62万吨下降12.30%，同比2014年9月份的47.58万吨下降15.91%。进入10月份，气温继续下降，水产养殖业将逐步结束，水产料用量或将继续下降，预计10月份饲料产量将继续下降，初步预期10月份35家饲料企业饲料产量在39万吨左右，低于9月份40.01万吨，也将低于去年同期的42.55万吨的水平。而随着豆粕价格提至2800元/吨上方，饲料企业追高也较为谨慎，需求将放缓，因此，国内豆粕现货涨势暂受阻，跟盘小幅回落整理，成交转淡。不过，美豆出口需求或有望逐步回升，美豆暂难有大的下跌，短线回调之后或重新站上900美分。加上10月份大豆到港量不大，当前油厂豆粕库存仍不多，山东及华北地区豆粕供应仍偏紧，而油厂现有库存仍在合同需要执行，油厂暂无销售压力，因此，货源紧张局面缓解之前，国内豆粕现货仍将抗跌，回调空间不大，近阶段整体仍跟盘震荡偏强运行，只有待11-12月份进口大豆集中到港，油厂豆粕库存压力重新显现之后，豆粕价格才会出现较明显的回落。操作上，买家暂观望，等待新的消息指引。

　　白糖：

　　19日下午主产区现货报价综述

　　下午盘面以震荡为主，下午主产区现货报价也是企稳，总体成交一般。具体情况如下：

　　柳州：中间商报价5300元/吨，报价较上午不变，成交清淡；站台报价5400-5410元/吨，报价较上午不变，成交一般。

　　南宁：中间商暂无报价；部分集团柳州仓库贵州一级糖报价5220元/吨，二级糖报价5160元/吨，报价较上午不变；海南船板一级糖报价5320元/吨，报价较上午不变；钦州、贵港仓库报价5330元/吨,报价较上午不变；厂内车板一级糖报价5270-5300元/吨，报价较上午不变；二级糖报价5260元/吨，报价较上午不变，成交一般。部分集团仓库车板报价5340-5350元/吨，报价较上午不变，成交一般。

　　云南：昆明中间商一级糖报价5150-5180元/吨，报价较上午不变，销量一般。

　　湛江：制糖集团暂无报价，中间商广东糖报价5350元/吨，加工糖报价5500元/吨，报价较上午不变，成交一般。

　　乌鲁木齐：优级新糖报价5250-5320元/吨，旧糖价格5200-5230元/吨，报价较上午不变，成交一般。

　　棉花：

　　10月19国内棉价微跌，进口棉中国主港报价小幅上涨，其中美棉上涨0.5美分/磅、印度棉下调0.25美分/磅；郑棉继续下跌，再创近日新低点，主力CF1601开盘成交活跃，价格不断振荡下行，三连阴续跌报收，技术图形走势偏弱，但价格已经较低，注意反弹可能。目前期现价格倒挂，加工企业没有套保空间可做，快进快销成为普遍经营思路，建议企业关注后市兵团棉的销售定价和纺企消费需求变化对郑棉的影响，做好差异化经营，谨慎参与交易。