国贸期货早评：铜价有望企稳 棉花下游需求较弱

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　　【基本面】

　　现货市场：(元/吨)

　　上一交易日 2015.5.25 变动

　　CCI(3128B) 13365 13356 －11

　　CCI(2227B) 12272 12267 －5

　　CCI(2129B) 14073 14065 －8

　　FCI:M滑准税下港口提货价 13821 13794 －27

　　涤纶短纤 7995 7995 －

　　粘纤 12460 12450 －10

　　32支普梳棉纱 20860 20850 －10

　　全国棉花交易市场电子盘行情：元/吨

　　其中MA1506均价12448元/吨；MA1507均价12526元/吨，上涨26元/吨。除1510合约外其他远期合约均上涨，成交14500吨，较上一交易日增加360吨。

　　【消息面】

　　印度棉纱进口关税未来有望下调

　　【期货市场】

　　郑棉主力合约1509开13015元/吨，高开后震荡走低，报收12980元/吨，下跌80元/吨，合0.61%。

　　1601合约开13400元/吨，收于13355元/吨，下跌0.60%。

　　交易所仓单有效预报643张(+27)，仓单数量为1616张(+3)

　　ICE昨日休市。

　　【行情分析及研判】

　　随着近期对抛储预期的加强，1509合约明显走弱，09-01价差出现扩大。近期棉花市场利空较多，下游不景气越来越得到市场确认，棉花价格进一步下行概率增加。

　　对于09-01价差的问题，上个月我们的预期是随着抛储预期的加强会逐渐呈扩大的走势。但是现在思考角度可能需要转变，虽然各方面消息显示今年抛储即将来临，但在目前的市场条件下，抛储政策可能会仔细考量，出台对市场进一步打击的政策可能性微乎其微，也就是说抛储量和抛储的具体操作可能会低于预期。如果这一判断正确，那么储备棉压力会进一步后移，09-01的价差可能会在未来见顶，迎来跨期套利机会，我们认为这一见顶的时间窗口在抛储政策明朗的前后。

　　【操作策略】

　　棉花弱势下行，关注主力合约13000处支撑，若无量下行，说明多头无心接货，继续下探前期低点概率大，可以在这一位置轻仓追空。

　　个人意见，仅供参考。