国贸期货早评：铜价有望企稳 棉花下游需求较弱

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　　【铁矿石】

　　【基本面】

　　铁矿石市场：25日山东港口进口铁矿石，澳大利亚PB粉保持425元/吨，PB块保持515元/吨；63.5%巴西粉矿保持430元/吨，65%巴西粉矿保持490元/吨；63.5%印度粉矿保持445元/吨，58%印度粉矿保持340元/吨。

　　外盘方面：25日澳大利亚PB粉矿上涨1美元至59美元/吨，纽曼粉矿上涨1美元至60美元/吨，杨迪粉矿上涨1美元至57美元/吨。63%巴西粉矿上涨1美元至60.5美元/吨，65%巴西粉矿上涨1美元至67.5美元/吨。63.5%印度粉矿上涨1美元至61美元/吨，58%印度粉矿上涨1美元至53.5美元/吨，51%印度粉矿上涨1美元至40.5美元/吨。

　　海运市场：25日巴西至中国航线海运费为11.355美元/吨，较上一交易日下跌0.26美元/吨；西澳至中国航线海运费为4.9美元/吨，较上一交易日下跌0.059美元/吨。

　　港口 天津港 京唐港 曹妃甸 青岛港 日照港

　　品种 纽曼粉矿 纽曼粉矿 纽曼粉矿 纽曼粉矿 纽曼粉矿

　　品位 Fe：62% Fe：62.5% Fe：62.5% Fe：6% Fe：62%

　　价格 455 440 445 440 445

　　涨跌 ↓5 ━ ━ ━ ━

　　产地 皮尔巴拉 皮尔巴拉 皮尔巴拉 皮尔巴拉 皮尔巴拉

　　5月25日普氏62%铁矿石指数为61.25平，月均60.66。

　　【行情评述】

　　铁矿主力合约I1509强势反弹，缩量增仓。收盘430，较前一结算价涨10元或2.38%。

　　【操作策略】

　　铁矿石总体供给过剩的格局并没有改变，短期来看我们更倾向于认为供需处于相对紧平衡的状态。成材现货价格上涨乏力导致钢厂对高价位铁矿石的接受能力有限，钢厂采购谨慎。近期铁矿石依旧强于其他品种，我们之前推荐的买矿抛螺操作策略在短期内仍有一定的操作可行性，但未来我们更需要关注可能出现反向操作逻辑的时间点。单边操作建议空单暂避观望，仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧