大陆期货：5月25日商品期货早评

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　　美元走强，金属承压

　　当日趋势建议：

　　品种 方向 阻力位 支撑位 操作建议

　　黄金 震荡偏弱 240 223 震荡

　　白银 震荡偏弱 3450 3155 震荡

　　铜 震荡偏强 46000 47000 震荡

　　铝 震荡偏强 14000 12500 短线震荡

　　锌 震荡 17535 16000 逢高试空

　　铅 震荡 13500 11800 震荡下跌

　　螺纹钢 震荡 2388 2295 震荡偏弱

　　热轧卷板 震荡 2712 2482 震荡偏弱

　　焦炭 震荡 1000 979 震荡偏弱

　　焦煤 震荡 700 650 震荡偏弱

　　铁矿石 震荡 428 400 震荡偏弱

　　动力煤 震荡 455 422 震荡偏弱

　　【宏观面和基本面信息】

　　国内外宏观

　　德国Ifo企业信心指数5月值是108.5点，略低于之前一个月的108.6点，是指数2014年10月以来首次环比下降，不过仍好于预期。

　　券商联手信托公司等机构，通过恒生HOMS系统等第三方系统为客户配资加杠杆的违法行为，正迎来监管层重拳治理。一场自查、自纠的行动正在证券业展开。对于存在重大问题，以及自查、自纠不力的券商，将受到更为严厉的监管。

　　证监会国际合作部主任祁斌5月24日在2015清华五道口全球金融论坛上表示，股票发行注册制改革在内部经历了非常广泛的讨论，总体方案是比较成熟的。

　　上海证券交易所和中证指数公司日前宣布，将于6月16日正式发布上证50杠杆指数系列以及中证500杠杆指数系列。

　　美国劳工部上周五发布的报告显示，美国4月消费者物价指数(CPI)经季调后环比上涨0.1%，与接受MarketWatch调查的经济学家平均预期的一致。

　　基本面

　　贵金属 美联储主席珍耶伦表示，仍有望在今年的某个时候加息，潜在的加息步调可能是渐进的；导致美国经济在第一季度增速放缓的“大部分原因”是暂时性因素，预计未来经济数据会转强。货币政策的实际轨道将取决于未来的数据，预计就业和产出将在2015年剩下的时间内温和增长，美国的就业市场接近但还未达到充分就业，失业率很可能未充分反映就业市场疲弱的程度。

　　希腊问题依然是市场焦点，欧洲多国领导人连续第二天会商以讨论该国的财务问题。希腊政府发言人周五表示，一个以改革交换下一轮援助资金的协议应该会在未来十天之内达成。这意味着希腊应该可以在6月5日的时候完成对国际货币基金组织的3亿美元还款。如果无法获得援助项目的拨款，希腊有可能在未来几周内耗尽可用现金，而债权人一方坚持希腊必须就一组广泛的经济改革措施达成协议才会释放这些款项。市场并不指望周五的欧盟峰会上会有任何突破性进展，有很多经济学家担心，各方在达成协议上可能还有很大的分歧。

　　震荡 上周五因为美国CPI数据回升及耶伦较偏鹰派的讲话都使得美元指数继续呈现出大幅反弹。我们认为市场关于美元指数表现分歧仍然较大，但年内加息的可能性也确实出现了上升。因此，如果美元继续站上40日均线，我们将调整美元走势预期，贵金属短期内仍将面临下行压力。

　　有色金属 欧洲议会周三投票将决定禁购所有含有非洲军阀所售"带血金属"的产品，但欧盟成员国政府或许会阻止此议案通过，因担心这可能会给企业带来不切实际的负担。

　　LME铜库存减少1400吨，至330825吨；铝库存减少6050吨，至3769250吨；锌库存减少1975吨，至462975吨；镍库存增加8922吨，至455790吨

　　弱势震荡 我们认为有色金属基本面总体仍对价格存在一定的支撑。特别是库存的持续减少将可能是后期价格反弹的一大因素。宏观方面，美元因为欧央行强调QE及美国CPI上升都使得美元指数得到强而有力的支撑并在93点一线快速反弹。如果美元指数成功回站96.2这一压力位，那么我们将重估美元指数并对有色金属价格的中期反弹表示担忧。综上所述，我们认为短期内基本面相对温和，价格的主要压力来自于美元指数短期内的快速反弹。如果美元指数继续走高并回归高位区间，那么有色金属短期内将可能继续承受下行压力。

　　黑色金属 两洋铁路拟建3000公里新线 中铁二院承担可行性研究

　　黑色系言底为时尚早

　　4月全球粗钢产量同比下降1.7%

　　国际油价反弹疑终结 小油企或现倒闭潮

　　震荡偏弱 昨日黑色产业链震荡偏弱，铁矿石主要矿山近期发货节奏受到控制，美元弱势，宏观预期转强，短期铁矿发货量降低不改未来铁矿增产预期，期货基差不断收窄，房地产短期继续分化盘整，钢厂库存高企依然以降库存为主，原材料和成材继续合理分化，环保对原材料打压效应明显。现货方面，普氏铁矿石指数较前一日上涨2.25美金为61.25美元，螺纹钢现货价格下跌8元至2370元/吨，成交一般。目前注意以下几个风险点，股指强势上升，螺纹钢社会库存下降至周期性低点，钢厂铁矿石库存维持低库存，短期随着消费旺季的到来有一定的季节性需求，但需求目前来看释放程度仍低，短期内黑色偏强，中期依然看弱。

　　【行情数据】

　　品种 国内期货价格行情 外盘期货价格行情 国内现货价格行情

　　品种 收盘价 涨跌 收盘价 涨跌 收盘价 涨跌

　　黄金 263.3 0.05 1314.9 4.6 262.16 0.43

　　白银 4335 -2 21.030 0.125 4333 -4

　　铜 49550 -190 6642 25 49855 -455

　　铝 13995 130 1861.5 4 13850 130

　　锌 16705 130 2027.5 5.5 17070 20

　　铅 14120 -45 2086.5 -2.5 14000 25

　　螺纹钢 3042 -9 　 　 3165 -7

　　焦炭 1155 12 　 　 1065 0

　　焦煤 799 0 　 　 850 0

　　铁矿石 686 2 　 　 655 -10

　　库存 SHFE仓单

　　库存量 增减 仓单量 增减

　　黄金 803.34 -1.80 1995 0

　　白银 10038.52 0 185989 -5698

　　铜 158000 300 32844 -3206

　　铝 4947200 -10750 209425 -4308

　　锌 656675 -400 64376 0

　　铅 213725 0 50907 379