大陆期货：5月25日商品期货早评

　　第1页: 金属期货第2页: 能源化工第3页: 农产品第4页: 金融期货

　　能源化工

　　【早间能化品种投资提示】

　　品种 点评 后市展望/操作意见

　　原油 维持多头格局 中期或走强

　　橡胶 现货市场表现来看却整体表现出较强的抗跌性，其中复合胶尤为明显；同时其他胶种也多数仅保持小幅下跌，现货整体库存压力不大，这样前期较大的期现价差基本得到修复，加上整体四月和五月产出减少，短期而言市场现货市场料依然保持偏强的走势，同时下游规模性轮 胎企业开工稳定，预计可以短线择机进场部分多单。

　　技术上看，天胶目前在前期震荡区间上沿企稳整理，继续下行空间不大，短线可以择机进场部分多单。

　　LL

　　&PP 周五，LL价格继续反弹走势，超跌反弹和空头止损是两大推动力。周末油价则维持着稳步上行的格局，中线在去库存推动下，依然存在上行动力。对于内盘LL来说，短期反弹过快，做多可逢低入场，但避免追高。 短期反弹过快，做多可逢低入场，但避免追高。

　　国际原油

　　原油期货周五下滑，因美元走强以及美国活跃钻机数的下降速度放缓。油价下挫近2%，因美元上扬及在美国阵亡将士纪念日长周末前出现获利了结，油价结束两日连升。纽约时间5月22日13:30(北京时间5月23日2:30)，NYMEX 7月原油期货合约收跌1美元，或1.6%，结算价报每桶59.72美元。美国原油期价周线下滑1.4%，结束三周连涨格局。ICE 7月布兰特原油收挫1.17美元，或1.8%，报每桶65.37美元，该合约录得2.2%的周度跌幅。最近几周，油价与美元走势相悖，一些分析师几乎将近期油价的涨幅完全归功于美元走软。全球原油市场依然供大于求，一些分析师警告称，油价升势无法持续，今年稍晚油价料从目前水平跌落。周五美元上涨，此前美国劳工部公布数据显示，美国4月消费者物价指数连续第三个月攀升。美国劳工部周五报告，美国4月季调后CPI月率上升0.1%，一如预期和前值；但4月未季调CPI年率下降0.2%，创2009年10月以来最大跌幅，预期和前值均为下降0.1%。

　　LLDPE、PP

　　大陆期货：LL短期底部或形成，逢低可短多

　　【产业新闻】

　　周五亚洲乙烯市场继续小幅上涨，交投气氛尚可。CFR东北亚上涨10美元/吨收于1369.5-1371.5美元/吨，CFR东南亚上涨5美元/吨收于1389.5-1391.5美元/吨。

　　PE市场价格混乱高报，涨幅普遍在100-200元/吨。线性期货高开震荡，石化价格多数上调，市场炒作气氛浓厚，商家开始试探性拉涨报价。下游需求延续平淡，谨慎观望居多，实盘成交一般。华北地区LLDPE价格在9800-10100元/吨，华东地区LLDPE价格在10000-10200元/吨，华南地区LLDPE价格在10150-10400元/吨。

　　PE美金市场交投氛围略有回落，商家信心较强。市场主流报盘稳中有涨，部分商家试探上涨，几无低价货源听闻。由于期货、石化和人民币价格反弹势头较强，且进口市场本身压力不大，商家挺价心态增加。不过由于整体利好有限，成交不及昨日。市场询盘热情尚可，卖家观望增多，实盘成交一般。

　　国内PP市场价格小幅上涨。中油东北、华北、华东、华南等多数大区上调出厂价格，对市场的成本支撑作用增强，同时业者心态也受到提振。贸易商惜售心理升温，多试探性小幅高报为主；下游方面，工厂按需采购，实盘寻低价货源。今日华北市场拉丝主流报价在8850-8900元/吨，华东市场拉丝主流报价在9050-9200元/吨，华南市场拉丝主流报价在9200-9400元/吨。

　　PP美金市场报价稳定，虽成交不佳，但价格未见明显松动。贸易商持有的货源依旧稀少，在暂无销售压力的情况下，报价得以持续坚挺，让利空间有限。下游核销工厂少量采购进口料，因内外盘拉丝倒挂太多，暂无大量备货意向。

　　【大陆点评】

　　周五，LL价格继续反弹走势，超跌反弹和空头止损是两大推动力。周末油价则维持着稳步上行的格局，中线在去库存推动下，依然存在上行动力。对于内盘LL来说，短期反弹过来，做多可逢低入场，但避免追高。

　　天然橡胶

　　【行情回顾】

　　沪胶主力夜盘企稳，目前收于13870元/吨，较昨日跌25元/吨。持仓量减0.3万手，至22.1万手，夜盘成交11.3万手。

　　【基本面】

　　据卓创了解，海南产区新鲜胶水主流国营收购价格12.5-12.6元/公斤，胶水收购价格较昨日小幅攀升，但听闻因产区胶农意向价位偏高，而当前因无利润空间，因此整体加工厂开工意向并不积极，整体产出相对有限。据了解目前云南产区原料价格整体小幅反弹，部分胶水收购价在11.2-11.4元/公斤左右；二级胶块10.1元/公斤左右。

　　各厂家目前开工多维持稳定态势，本月整体出货情况一般，一些厂家库存压力较大，库存量能在一个半月或更高。价格方面，多无调整。市场方面，南方受雨水天气影响较大，交投气氛清淡，北方虽天气向好，但迫于终端需求较差，本月一些代理商反映出货情况或不及上月，往年的旺季并未如期而至。目前，中策二线品牌部分花纹促销力度较大，对其他品牌形成一定的冲击。

　　东京期胶晚盘近月1505开盘207.3，收于207.3，持平；1509开盘216.6，收于217.7，涨1；基准1510开盘219.2，收盘220.0，涨0.8。(日圆/千克)

　　【后市展望】

　　现货市场表现来看却整体表现出较强的抗跌性，其中复合胶尤为明显；同时其他胶种也多数仅保持小幅下跌，现货整体库存压力不大，这样前期较大的期现价差基本得到修复，加上整体四月和五月产出减少，短期而言市场现货市场料依然保持偏强的走势，同时下游规模性轮 胎企业开工稳定，预计可以短线择机进场部分多单。

　　技术上看，天胶目前在前期震荡区间上沿企稳整理，继续下行空间不大，短线可以择机进场部分多单。