国贸期货早评：央行降息郑糖挑战5200 沪胶延续上涨趋势

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-02 08:33:23

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　　【基本面】

　　现货市场：(元/吨)

　　2015-2-26 2015-2-27 涨跌上日涨跌

　　1、焦炭市场

　　唐山(A＜12.5S＜0.65)(准一级冶金焦) 1060 1060 - -

　　天津港准一级焦(现货价)

　　折算期货品质后价格/基差 1110 1110 - -

　　1065/+39 1065/+44 +5 -7

　　唐山地区准一级焦成本核算 1015 1015 - -

　　焦炭注册仓单(手数) 0 0 - -

　　焦炭现货市场简述 28日国内焦炭市场继续呈下行态势，受钢坯价格大跌影响，神华今调降30，东北、华东地区部分钢厂近日下调焦炭接受价格20-40元/吨；其余地区钢厂亦有调降意向，焦炭市场下行趋势显现；现焦炭市场参与主体对后期市场信心仍不足，3月上旬焦市或面临新一轮调价潮。

　　2、上游焦煤市场

　　山西柳林焦煤(A9.5S0.6V20G＞90)出厂含税 740 740 - -

　　澳大利亚主焦煤-京唐港(S0.6V24A8.5G85)港口库提

　　折算期货价格/基差 860 860 - -

　　810/+75 810/+84 +9 -9

　　焦煤注册仓单(手数) 0 0 - -

　　国内炼焦煤市场 28日，国内炼焦煤市场延续弱势运行，局部地区煤价走弱，市场成交冷清。

　　3、下游钢材市场

　　日照(HRB400 20mm)(期现比较) 2330 2330 - -10

　　沙钢(HRB400 20mm)(地区参考) 2470 2470 - -

　　三钢(HRB400 20mm)(地区参考) 2540 2520 -20 -

　　唐山地区钢坯成本核算(Q235) 2250 2250 - -

　　唐山钢坯(Q235 150*150) 1990 1950 -40 -

　　福建钢坯(Q235 150*150)(地区参考) 2120 2140 +20 -

　　钢市期现市场对比说明 1、期现比较：以日照(HRB400 20mm)作为期货基准价，沙钢作为附加参考价，三钢仅为福建地区参考价)

　　2、钢坯与螺纹钢价差换算：唐山钢坯价格+150~200元/吨可测算当前用钢坯轧制成螺纹钢大概成本以此对螺纹钢价格进行比较。

　　钢材市场简析 27日钢坯跌40元/吨，对市场信心打击较大，原本看涨的商家现转为观望状态，现货市场价格也稳中小跌。终端用户还未回归市场，需求一时难以放量，加之市场库存的增加，给节后市场销售带来压力。个别地区受天气因素影响，商家报价明稳暗降，加剧了市场看跌的情绪。预计下周终端用户将陆续回归，市场成交会逐步放量，但价格或多弱势盘整为主。

　　【消息面】

　　1、中国人民银行决定，自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

　　2、焦炭价格继续下跌，27日有消息称神华降30元，二级焦到唐山980元；另有新抚钢及河北敬业下调焦价20元

　　【期货市场】

　　焦炭：27日，J1505窄幅震荡，量减仓缩。收1021元/吨，较前一交易日跌2元或0.20%。

　　焦煤：27日，JM1505高开低走，放量增仓。收726元/吨，较前一交易日跌3元或0.41%。

　　【行情分析及研判】

　　央行降息落地可能对大熊格局有一定提振，这正是我们近期比较担心的问题；另一方面，煤焦钢产业链仍身处寒冬，钢坯价格下跌，焦炭大矿报价开启新一轮下跌，均向上给炉料价格带来压力。政策预期的兑现有望刺激市场信心，且我们预计此次影响力度要强于节前降准，但疲弱的基本面出现转势需要时间换空间。

　　【操作策略】

　　日内操作：关注货币政策转向及市场信心的修复对期价的支撑，但考虑到与基本面存在冰火两重点的背景下，消息或政策刺激相对短期。暂时观望，注意压力位附近阻力。J1505注意1040-1045一线压力，JM1505注意740-745一线压力，突破方可有反弹持续性，谨防冲高回落走势。

　　中长线：等待宽松政策及改革效应对实体经济的提振，基本面未有明显改善背景下，仍关注阻力位附近的做空机会。

　　以上建议，仅供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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