国贸期货早评：央行降息郑糖挑战5200 沪胶延续上涨趋势

来源：中金在线特约作者：佚名 2015-03-02 08:33:23

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　　【基本面】

　　1.上周五，由于投资者担忧经济增长放缓、美联储加息逼近引发资金流入放缓，以及本国央行愿意采取额外刺激计划，全球新兴市场国家货币遭遇重挫。人民币兑美元中间价意外调降近百点后，在岸人民币兑美元(CNY)随之贬至2012年10月中旬以来新低，逼近6.27元关口。

　　2.国际油价本月强势反弹，实现自去年6月暴跌以来首次月度上涨，且涨幅创2009年5月以来新高。这是供需端共同作用的结果：供应面，主要产油国供应受到干扰，美国产油商压制开采活动；需求面，油价此前大跌激发中欧需求，市场对需求前景开始感到乐观。本周五，伦敦ICE4月交割布伦特原油期货合约上涨4.2%，收报每桶62.58美元，以本月累计上涨18%为七个月连跌画上句号。纽约Nymex4月交割WTI原油期货合约收涨每桶49.76美元，当日涨3.3%，其本月3%的累计涨幅也是去年6月以来首次月度上涨。

　　3.据中国人民银行网站，央行决定自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。这是自去年11月21日中国央行时隔两年首度降息后，在三个月内第二次降息。央行宣布，将金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　4.国家统计局数据显示，2015年2月，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.9%，仍低于50枯荣线，但比上月微升0.1个百分点，表明制造业收缩幅度收窄。历史数据显示，春节当月PMI大多回落，但本月PMI略有回升，结束了连续4个月的下行走势。

　　【市场行情】

　　沪胶合约走势开盘最高价最低价收盘涨跌成交量成交

　　变化持仓量持仓

　　变化

　　RU1505 14200 14300 13970 14095 50 289830 -23970 150416 -7006

　　RU1509 13600 13635 13385 13440 95 198616 742 164456 95

　　RU1601 14185 14250 14055 14125 130 968 12680 3914 68

　　沪胶合约价差价差价差均值价差均值偏离均值偏离/

　　标准偏差

　　RU1509-RU1505 -655 -329.75 -325.25 -2.09

　　RU1601-RU1505 30.00 268.92 -238.92 -0.62

　　RU1601-RU1509 685.00 594.17 90.83 0.21

　　外盘合约 TOCOM JRU1503 TOCOM JRU1506 SICOM RT1503 SICOM RT1506 SICOM TF1503 SICOM TF1506

　　合约价格 222.1 223.1 184.5 185.2 144 145.7

　　美元换算价

　　(美元/吨) 1858.4 1866.8 1845 1852 1440 1457

　　成交量 66 898 17 14 162 98

　　持仓量 1153 5709 2000 886 5024 5047

　　外盘合约价差 TOCOM JRU1506-JRU1503 SICOM RT1506-RT1503 SICOM TF1506-TF1503

　　价差 1 7 17

　　价差均值 10.50 25.87 5.62

　　价差偏离值 -9.50 -18.87 11.38

　　价差标准偏离 5.62 27.00 21.85

　　偏离值/标准偏离 -1.69 -0.70 0.52

　　跨市场合约

　　价差 RU1505-JRU1506 RU1509-JRU1506 RU1505-RT1503 RU1505-TF1503

　　价差 382.16 282.47 403.95 808.95

　　价差均值 366.51 328.16 429.24 626.78

　　价差偏离值 15.65 -45.69 -25.29 182.17

　　价差标准偏离 47.32 52.99 56.78 106.62

　　偏离值/标准偏离 0.33 -0.86 -0.45 1.71

　　国内现货市场泰国3#烟片胶海南国营全乳越南3L胶

　　价格 13900 12900 12800

　　与沪胶主力价差 -200 -1200 -1300

　　价差均值 361.40 -1162.13 -1082.28

　　价差偏离值 -561.40 -37.87 -217.72

　　价差标准偏离 376.36 270.55 338.38

　　偏离值/标准偏离 -1.49 -0.14 -0.64

　　合艾地区原料烟片生胶片胶水杯胶

　　价格(泰铢/公斤) 63.15 58.55 49 39

　　涨跌幅 0 0 1 0

　　美元换算价

　　(美元/吨) 1953.29 1811.01 1515.62 1323.80

　　外盘现货越南

　　3L胶印尼

　　20#标胶泰国

　　3#烟片胶泰国

　　20#标胶马来西亚

　　20#标胶

　　价格

　　(美元/吨) 1475 1465 1860 1485 1475

　　到岸成本

　　(元/吨) 12924.76 12851.41 15748.90 12998.12 12924.76

　　沪胶主力 13475 13475 13475 13475 13475

　　沪胶主力价差 -550.24 -623.59 2273.90 -476.88 -550.24

　　价差均值 -113.59 -113.52 1342.32 19.82 -8.07

　　价差偏离值 -436.65 -510.07 931.58 -496.71 -542.17

　　价差标准偏离 625.79 685.09 336.93 686.78 701.90

　　偏离值/

　　标准偏离 -0.70 -0.74 2.76 -0.72 -0.77

　　青岛保税区

　　现货越南

　　3L胶印尼

　　20#标胶泰国

　　3#烟片胶泰国

　　20#标胶马来西亚

　　20#标胶

　　价格

　　(美元/吨) 1510 1430 1690 1440 1440

　　到岸成本

　　(元/吨) 12926.39 12594.67 14501.88 12668.02 12668.022

　　与沪胶主力

　　价差 -548.61 -880.33 1026.88 -806.98 -806.978

　　价差均值 -292.23 -310.61 967.55 -228.94 -162.635

　　价差偏离值 -256.38 -569.72 59.33 -578.04 -644.343

　　价差标准偏离 678.30 832.73 370.77 818.39 889.137

　　偏离值/

　　标准偏离 -0.38 -0.68 0.16 -0.71 -0.725

　　原料/成品比价生胶片 SICOM TSR20 胶种间价差 SICOM RSS3 SICOM TSR20 天胶-合成胶价差天胶顺丁丁苯

　　价格

　　(美元/吨) 1811.01 1845 价格 1845 1440 14100 8900 10000

　　比价 0.98 价差 405 天胶-顺丁价差 5200

　　比价

　　均值 0.97 价差

　　均值 -202.22 天胶-丁苯价差 4100

　　【操作建议】

　　上周五沪胶在小幅高开之后快速走高，随后一路震荡下行，成交29万手，成交量下滑23970手，持仓减少7006手。夜盘震荡小幅收跌。目前虽然春节长假已经结束，然而除却少数的大型工厂之外，大多数的上下游企业仍旧处于休假状态，现货方面仅有零星报盘。目前天胶期货合约价位仍旧位于此前报告的预计的上升趋势中，尽管有震荡行情出现，预计是正常的交易波动。而泰国启动的收储政策以及停割季的来临，使得胶水价格快速上涨，原料价格位于高位。尽管标胶现货涨幅不大，然而外盘烟片现货涨幅明显。且受到宽松货币政策的支持，预计胶价仍将处于上升通道之中。前期多单建议继续持有。

　　国贸期货研究员：陈赟

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