锦泰期货：1月13日期货走势预测

　　环渤海指数新年急跌，动力煤一季度面临调整压力—锦泰期货—煤炭期货分析师文章—煤炭期货分析师(陈捷)

　　环渤海指数连续十一周上涨势头终结

　　    2014年度首期环渤海动力煤指数1月8日公布：2013年12月25日至2014年1月7日，环渤海地区发热量5500大卡动力煤综合平均价格报收610元/吨，比前一报告周期下降了21元/吨，终结了此前连续十一周的上涨态势。整体来看，经过新年前夕的大涨，动力煤行情在年后开始急转直下。

　　从发热量5500大卡/千克动力煤来看，在秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港、京唐港、天津港和黄骅港的主流成交价格分别报收605-615元/吨、595-605元/吨、615-625元/吨、595-605元/吨、610-620元/吨和610-620元/吨。其中，在天津港的交易价格区间与前一个报告周期持平；在国投京唐港的交易价格区间比前一个报告周期下降了5元/吨；在黄骅港的交易价格区间下降了15元/吨；在京唐港的交易价格区间下降了20元/吨；在秦皇岛港的交易价格区间下降了25元/吨；在曹妃甸港的交易价格区间下降了35元/吨。

　　从对环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告周期，24个港口规格品中，价格下降的港口规格品数量由前一期的1个增加到了23个；价格持平的由前一期的4个减少到1个；没有价格上涨的港口规格品。

　　而从相关上游企业的报价来看，对于此波港口价格的快速回落早有预兆。今年1月，神华集团5500大卡动力煤季度长协价格为每吨590元，月度长协和现货价格均统一为每吨614元，明显低于当期现货价格。而进入一月之后，神华各煤炭品种报价突然开始大幅跳水，期动力煤价格下降幅度40元～76元/吨，最高降幅达到14.28%，其中5500大卡神混1煤种报收614元/吨，下降43元/吨；降幅之大令人瞠目结舌。

　　下游需求放缓，供给过剩压力显现

　　供给方面，去年12月下旬以来，华北主要产煤省煤炭产量明显有所增长，但国有重点煤矿基本已完成年度任务，基于安全考虑，产能逐渐有所收缩，煤炭产量有所下降。但受近期国内煤价较高，冲击年度生产任务等因素拉动，地方煤矿煤炭产量明显有所增长。受此影响，北方港口调入量或将继续高位震荡。南方港口方面，电厂及贸易商继续派船北上拉煤计划很少，低卡进口煤也受到约束，后期南方港口煤炭到港量逐渐维持稳中有降态势。总体来看，主要港口库存或将继续回升。

　　从下游电厂需求看，下游电厂耗煤量继续攀升，特别是南方地区，但采购需求继续疲弱。总的来说，需求走弱，港口吞吐量明显下降，而港口调入量高位震荡。受此影响，北方港口煤炭库存大幅回升。南方港口方面，港口国内煤到港量明显增多，进口煤到港量也依旧高位运行，南方煤炭接卸港港口煤炭库存震荡回升。

　　国际市场方面，中国地区动力煤涨势渐近尾声，以及日澳动力煤年度合同谈判落幕，标志着国际动力煤市场进入调整期。截至1月3日，澳大利亚纽卡斯尔港6000大卡动力煤日均平仓价格为86.13美元/吨，较上周同期下跌0.45美元/吨，跌幅为0.52%。理查兹港6000大卡动力煤日均平仓价格报收于84.94美元/吨，较上期微跌0.01美元/吨；欧洲三港6000大卡动力煤日均到岸价为82.95美元/吨，较上周同期微跌0.02美元/吨。

　　从沿海煤炭运价走势来看，此前节节走高的煤炭海运市场也快速萎靡。秦皇岛煤炭网最新公布的数据显示，最新一期海运煤炭运价指数(OCFI)环比回落，报收847.49点，周环比下跌15.94%。该指数在经历两个月的连续波峰之后，从12月中下旬开始直线下滑，目前该指数已经连续四期下降，跌破1000点；12月31日，秦皇岛港锚地下锚船舶仅有46艘，国投曹妃甸港锚地船舶为7艘，国投京唐港锚地船舶为10艘。较一个月之前拉煤船在港口排队等煤的情形大相径庭。

　　库存方面，自上月底港口库存就开始大幅攀升，至8日秦港库存回升至570万吨水平，而沿海煤炭运费直线下跌至10月水平。从1月神华、中煤发布的长协价格大幅下调就已经给此次价格下调定下了基调，可以说前期大型煤企在煤电谈判前对港口价格的拉涨造成的虚高，及当前下游采购需求的疲软，共同作用下造成此次价格明显下滑。

　　近期随着下游冬储屯煤需求放缓，动力煤市场供需情况相对趋于稳定；电厂煤耗水平有所回落，市场成交有所转淡，动力煤价格小幅调整。后期，由于临近春节，煤炭需求增长乏力，用户采购积极性将有所降低，而煤矿也将以安全生产为主，实行以销定产，煤炭市场成交将会转弱，市场供需将保持相对稳定，预计煤炭市场行情或将总体平稳、窄幅波动。

　　未来动力煤市场行情预测

　　从基本面看，由于目前临近农历年底，工业企业逐渐开始缩小运行规模，同时市场流动性趋紧，制造业有所下滑。但当前中国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定，央行解决流动性紧张决心也较足，预计短期内经济仍将维持平稳运行，工业企业已逐渐开始收缩规模，工业用电将逐渐回落，电厂耗煤量或将逐渐走入下行通道。同时电厂库存仍较高，煤电博弈也较激烈，观望情绪仍将较浓。受此影响，短期动力煤需求或仍疲弱。

　　从另一方面来说，年底的煤电谈判尽管双方尚未完全达成一致，但在接近2013年底时，神华将2014年的5500大卡煤炭的基准价格暂定为590元/吨之后，煤炭市场对一月的价格就普遍持悲观态度；据悉下游五大发电集团的意向是将5500大卡动力煤2014年的季度长协价维持在560元/吨，较神华基准价还要低30元/吨；在煤电谈判僵持的背景下，前期煤企单方面拉高价格获得谈判筹码的意愿有所减弱，市场行情逐渐趋于回归理性；使得一月份煤炭价格出现大幅下跌。

　　综上所述，我们认为在下游需求趋缓、煤电谈判僵持、市场观望气氛渐浓的背景下，短期动力煤仍将维持回落走势；期货盘面价格亦将受到拖累维持弱势；预计节前环渤海指数5500大卡价格将回调至580-600元/吨附近，TC1405价格短期将在540-560附近弱势盘整，维持逢高沽空操作思维。