广发期货：12月2日期货走势预测

　　第1页: 资金面忧虑形成上方压力第2页: 油脂市场逢低做多为主第3页: 煤化工建材偏空为主第4页: 关注周初调整空间第5页: 四大央行决议和11月非农料提振金银第6页: 存在冲高回落可能性

　　要点：

　　期指上周先抑制后扬，最终周依然收阳，完成三连阳，但成交量显得不配合。盘面来看，权重和热点更换作为指数的动力，但权重持续性显得稍显不足。期指持仓持续维持在10万手以上，最终还到过12万手以上，表现出多空双方博弈力量不减，力量均不容小觑的格局。

　　市场环境角度，PMI初值依然持续站在50日荣枯线以上， 1-10月份，全国规模以上 工业企业 实现利润总额46263.2亿元， 比去年同期增长 13.7%，因此，目前市场环境总体并未对股市产生利空影响，这从近期股指表现可以看出。周末公布的11月制造业PMI为51.4% 与上月持平，连续保持在50日荣枯线上，为市场提供了支撑。同时，12月还有中央经济工作会议等看点，有利于题材股行情的持续。

　　从流动性上看，随着银行月末考核因素的逐步减少，中短期资金利率开始回落，10年期国债收益率曲线也开始下行。但中期来看，市场资金的紧平衡状态没有改变。

　　其他方面,从公司业绩面看，在上市公司第三季度业绩报告中，57个二级子行业的ROE环比出现回落，仅25个二级子行业ROE环比出现上升，企业的赢利能力暂未出现显著改观。考虑到货币政策实施紧平衡的策略没有改变，在表外资产并表的过程中，信用风险的上行仍将干扰市场的走势，国债利率走高后，企业仍面临财务去杠杆的过程，虽然国资改革将有利于释放经济活力，但短期暂难看到明显效果。

　　技术面上，上周沪市大盘周K线收出第三根周阳线，显示多头上攻的形态，中线趋势有望继续向好。日K线上，大盘在2200点一带连续缩量调整6个交易日后，形成向上突破的态势。均线系统开始形成多头排列，显示大盘震荡攀升的格局有望形成，但成交量配合并不理想。总体上后市大盘仍有可能冲高回落震荡整理。

　　行情回顾与展望

　　期指上周先抑制后扬，最终周依然收阳，完成三连阳，但成交量显得不配合。盘面来看，权重和热点更换作为指数的动力，但权重持续性显得稍显不足。期指持仓持续维持在10万手以上，最终还到过12万手以上，表现出多空双方博弈力量不减，力量均不容小觑的格局。

　　板块角度，天津、舟山以及广东自贸区获得批准，东北三地或纳入自贸区试点；继上海国资改革不断推进外，广东新一轮国资改革也已确立；“丝绸之路”经济带的建设等。除此以外，利率市场化也在酝酿中，建立存款 保险 (放心保)制度，继而推动存款利率市场化，以金融来支持实体经济的发展等，这些政策都给市场带来信心。

　　市场环境角度，虽然11月份汇丰PMI初值回落；10月份规模以上工业企业利润增速也较9月份回落；加上债券市场暴跌，回购市场利率高位，年末资金面相对紧张，但PMI初值依然持续站在50日荣枯线以上，虽然不及预期，但就此就质疑经济复苏尚为时过早，需要等待终值的确认。另外，虽然10月份规模以上工业企业增速较9月份回落，但1-10月份，全国规模以上 工业企业 实现利润总额46263.2亿元， 比去年同期增长 13.7%，增速比1-9月份提高0.2个百分点，其中，主营活动利润46884.2亿元，比去年同期增长5.4%，增速比1-9月份提高0.1个百分点，总体也是相对趋暖。因此，目前市场环境总体并未对股市产生利空影响，这从近期股指表现可以看出。周末公布的11月制造业PMI为51.4% 与上月持平，连续保持在50日荣枯线上，为市场提供了支撑。同时，12月还有中央经济工作会议等看点，有利于题材股行情的持续。

　　从流动性上看，临近年末，资金面明显趋紧。今年市场资金面的紧张程度和持续时间超过往年，上海银行间同业拆借利率持续居高不下，交易所国债逆回购利率近期大幅攀升；多家银行推出的跨年度产品预期年化收益率纷纷“破5”、“冲6”，甚至超过6月底资金紧张时银行推出的高收益产品。市场普遍预期货币政策“紧平衡”格局近期不会改变。上周 央行 再次进行了净投放操作，向市场注入流动性170亿元，并暂停了3年期央票的续作，连续两周共向市场注入资金760亿元，缓解了短期资金的需求。随着银行月末考核因素的逐步减少，中短期资金利率开始回落，10年期国债收益率曲线也开始下行。但中期来看，市场资金的紧平衡状态没有改变。

　　其他方面,从公司业绩面看，在上市公司第三季度业绩报告中，57个二级子行业的ROE环比出现回落，仅25个二级子行业ROE环比出现上升，企业的赢利能力暂未出现显著改观。考虑到货币政策实施紧平衡的策略没有改变，在表外资产并表的过程中，信用风险的上行仍将干扰市场的走势，国债利率走高后，企业仍面临财务去杠杆的过程，虽然国资改革将有利于释放经济活力，但短期暂难看到明显效果。

　　结合技术上沪市大盘周K线收出第三根周阳线，显示多头上攻的形态。日K线上，大盘在2200点一带连续缩量调整6个交易日后，均线系统开始形成多头排列，显示大盘震荡攀升的格局有望形成，但成交量配合并不理想。加上有望于2014年1月重启的IPO最终给市场带来何种影响还有待于观察。总体上反弹思路继续，仍有可能冲高回落的可能性。关注沪深300指数2475点及2520左右压力。

　　周末及节内要闻

　　2013年 11月，中国制造业采购经理指数( PMI )为51.4%，与上月持平，为2012年5月以来的高点，连续14个月位于临界点以上，表明我国制造业继续稳中向好。

　　根据中国房地产指数系统百城价格指数对100个城市新建住宅的全样本调查数据，2013年11月，全国100个城市(新建)住宅平均价格为10758元/平方米，环比上涨0.68%，自2012年6月以来连续第18个月环比上涨。报告称，11月100个城市住宅平均价格继续上涨但环比涨幅明显缩小，房价环比上涨和涨幅在1%以上的城市继续减少，而环比下跌的城市有所增加，表明房价快速上涨势头得到明显遏制。。

　　21世纪网报道，证监会11月30日发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》全文，这是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤，促进上市公司、券商等进行新一轮改革，开启中国资本市场的大变革时代。

　　中国证券网报道，经过梳理历次IPO重启后股市表现发现，IPO重启多数没有给股市带来强势逆转。目前各方对IPO重启影响的观点颇有分歧，有望于2014年1月重启的IPO最终给市场带来何种影响还有待于观察。

　　央行网站11月29日信息显示，10月份，央行以利率招标方式开展了短期流动性调节工具(SLO)操作，向市场投放流动性590亿元，这是央行创设SLO工具以来首次公布其操作明细。