广发期货：12月2日期货走势预测

　　第1页: 资金面忧虑形成上方压力第2页: 油脂市场逢低做多为主第3页: 煤化工建材偏空为主第4页: 关注周初调整空间第5页: 四大央行决议和11月非农料提振金银第6页: 存在冲高回落可能性

　　要点：

　　动力煤:宏观经济数据表现较好。港口下降、电厂库存上升，整体目前市场氛围偏多，但产能过剩和经济调节限制上涨空间，操作上建议600附近逢高止盈多单，等待做空机会。

　　焦煤: 焦煤后市可能仍有下跌空间，但下方空间有限，1080-1100一线支撑较强，可以尝试多焦炭空焦煤。

　　PVC: PVC的价格走势受成本影响较大，后市建议继续关注电石价格与烧碱价格以及6500一线支撑，短期或以6400-6600区间弱势震荡为主。

　　甲醇: 甲醇开工率下降，内地与港口价差减小，进口量偏少、港口库存低位和冬季运输问题仍会支撑甲醇现货市场，不过未来供需偏松预期会影响05合约走势。上周甲醇01合约高位震荡，05合约向下调整，建议01合约多单逐步止盈，05合约空单持有或暂观望。

　　玻璃: 玻璃现货市场销售和信心均下滑，东北冬储实际成交价格不及预期，玻璃现货市场价格下滑库存持续增加，后期将仍以下调为主。玻璃期货升贴水暂不调整。大盘和宏观数据的好转不能带动玻璃期货盘面，我们预计后期玻璃期货将缺乏上冲动力，建议在1320上方空单持有或介入空单。

　　动力煤周报

　　11月25日-11月29日，动力煤期货较小幅上涨。主力合约TC1405以590元/吨开盘，周五收于595元/吨，累计涨幅为1.12%。周最高价598.6元/吨，最低下探588.4元/吨，成交和持仓都有所放大。

　　宏观方面，2013年11月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，与上月持平，为2012年5月以来的高点，连续14个月位于临界点以上，表明我国制造业继续稳中向好。

　　分企业规模看，大型企业PMI为52.4%，比上月微升0.1个百分点，继续位于临界点以上，为19个月以来的最高点；中型企业PMI为50.2%，与上月持平，连续2个月位于临界点以上；小型企业PMI为48.3%，比上月下降0.2个百分点，继续位于临界点以下，连续4个月小幅回落。

　　2013年11月，构成制造业PMI的5个分类指数2升3降。生产指数为54.5%，比上月略升0.1个百分点，连续5个月回升，为2012年5月以来的最高点。

　　新订单指数为52.3%，比上月回落0.2个百分点。调查显示，反映制造业外贸情况的新出口订单指数为50.6%，比上月上升0.2个百分点，连续4个月位于临界点以上；进口指数为50.5%，比上月上升0.5个百分点。

　　现货市场方面，11月25日-11月29日国内动力煤市场成交活跃，港口煤价继续上调煤价。产地方面，山西大同地区动力煤销售紧俏，市场活跃；内蒙鄂尔多斯地区动力煤下游采购积极，价格上涨5-15元不等；陕西地区煤场出现“爆棚”现象，拉煤车每天比11月初时增加10几辆，港口方面，秦皇岛港各个品种价格继续上涨，广州港动力煤煤价暴涨，上涨幅度为5-20元/吨。

　　港口方面，截至29日，秦皇岛港煤炭总库存量为477.8万吨，同期(490.7万吨)库存减少2.9万吨。22日秦皇岛港的调入量为69.4万吨，吞吐量是83.4万吨，增加14.7万吨。从数据可以看出，秦皇岛港调入量相对平稳，调出量大幅增加，所以秦皇岛港库存下降明显。

　　截止11月27日，六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)库存总量为1246万吨，较上周同期减少33.55万吨；

　　综合来看，宏观经济数据表现较好。港口下降、电厂库存上升，整体目前市场氛围偏多，但产能过剩和经济调节限制上涨空间，操作上建议600附近逢高止盈多单，等待做空机会。

　　焦煤周报

　　上周焦煤继续维持震荡走弱的态势。

　　山西库存截止 11 月 27 日为 2470 万吨，比 10 月底回升 16.5%。从炼焦煤来看，截止 11 月 25 日，对于全国各区域 50 家典型钢厂焦化厂以及 50 家独立焦化厂库存数据进行调查(华北、华中、华东、华南、西北、东北、西南)显示，总库存量为 1286 万吨，较 10 月底相比环比增幅为 7.2%。各地独立焦化企业炼焦煤库存以平稳或上涨趋势居多。由于环保监察力度不断加大，并且已经由河北地区向山西地区蔓延，近期山西地区焦化企业开工情况开始受到影响，后期随着环保力度的加大及范围的扩大，山西地区开工率恐将出现进一步下降，这将对焦煤价格构成压力。

　　2013 年 10 月，全国焦炭产量 4026 万吨，同比增长 9.18%；环比 9 月变化不大。11 月以来，在三中全会良好预期背景下，煤焦钢产业呈现了难得的同步反弹行情。全国焦炭市场表现良好，山东焦协召开会议，与会焦化企业达成了 11 月份上调焦炭价格的共识。这是继山

　　西焦炭联盟、河北省焦化行业协会提议上调焦炭价格后，作为国内主要焦炭生产和需求省份的山东也达成上调焦炭价格共识，这也意味着国内掀起新一轮的焦炭涨价风潮。国家环保措施力度增大，小型焦企企业限产、停产增多，焦炭产能减少，对焦价上扬无疑是利好因素，对焦煤价格也有一定提振。

　　我们预计焦煤后市可能仍有下跌空间，但下方空间有限，1080-1100一线支撑较强，可以尝试多焦炭空焦煤。

　　PVC周报

　　上周大连PVC冲高回落，主力1405合约冲高6565一线后回落至6500一线。

　　近期国内PVC表现比较杂乱，首先原料电石部分地区偏紧，大部分地区价格依然比较稳定，表现偏紧的地区主要为河南、陕西、宁夏等地区，这于9月底国内电石企业降负荷有很大关系，且前期乌盟地区因环保检查发生大面积闷炉现象，目前环保检查组进入山西。由于已经亏损运行2-3个月，电石企业涨价预期较强，后市电石价格或稳中趋升。与此同时，新疆烧碱出疆后，国内烧碱价格上涨得到遏制，国内烧碱价格整体偏稳，不过国内液碱偏紧，片碱片松。由于国内氯碱企业以碱补氯，烧碱与PVC呈现跷跷板效应，因而后市还需要关注烧碱价格走势。另外，当前PVC正处于淡季，且国内各地陆续出台楼市调控政策，中长期不利PVC需求。整体上，考虑到国内PVC产能严重过剩，PVC的价格走势受成本影响较大，后市建议继续关注电石价格与烧碱价格以及6500一线支撑，短期或以6400-6600区间弱势震荡为主。

　　玻璃周报

　　东北冬储的实际成交情况和价格低于预期，影响到各地的玻璃销售情况，各地在本周价格下降幅度都较大，大部均在15元/吨之上。玻璃需求走淡，玻璃价格的支撑将在于对明年春季的预期，看下游企业存货的多少，不过房产税和房地产调控等影响房地产预期，现货行情不乐观，后期持续降价较为确定。玻璃生产企业库存相比上周继续增加17万重箱至2820万重箱。环保压力和成本抬高可能造成部分生产线停产或搬迁。生产线方面，邢台晶牛二线停产，玻璃实际产能减少。2013年11月29日中国玻璃综合指数1097.76点，环比上周下跌13点；中国玻璃价格指数1089.66点，环比上周12点；中国玻璃信心指数1130.15点，环比上周下跌24点。

　　玻璃现货市场销售和信心均下滑，东北冬储实际成交价格不及预期，玻璃现货市场价格下滑库存持续增加，后期将仍以下调为主。玻璃期货升贴水暂不调整。大盘和宏观数据的好转不能带动玻璃期货盘面，我们预计后期玻璃期货将缺乏上冲动力，建议在1320上方空单持有或介入空单。

　　甲醇周报:

　　甲醇现货市场内地涨幅好于港口，华南货源紧张价格仍旧坚挺，整体涨幅在50-150元/吨不等。上周华东上涨30元/吨至3540元/吨，华南上涨116元/吨至3776元/吨，华北上涨85元/吨至3110元/吨，西北上涨150元/吨至2875元/吨，内地和港口价差减小。国内甲醇装置开工率受气头生产企业开工缩减的影响下降3个百分点至57%左右。甲醇下游多跟随甲醇上涨，甲醇制烯烃装置采购甲醇正常。甲醇走高，甲醛价格跟涨，山东甲醛上涨50元/吨至1550-1600元/吨，河北甲醛上涨30元/吨至1500-1550元/吨，甲醛企业开工率在6成左右，对甲醇消费尚可，局部地区板材消费减弱。醋酸行情稳中有升，原料上涨造成主流醋酸出厂价格上涨50-100元/吨不等，部分厂家库存低位，下游整体偏弱，醋酸行情偏强整理。二甲醚价格跟随甲醇上涨，各地市场价格上涨100元/吨，下游液化气价格亦走高，后期二甲醚价格仍可能上扬。DMF市场弱势整理和MTBE行情略好。华东和华南港口库存仍偏低，华南港口可流通货源较少。

　　甲醇开工率下降，内地与港口价差减小，进口量偏少、港口库存低位和冬季运输问题仍会支撑甲醇现货市场，不过未来供需偏松预期会影响05合约走势。上周甲醇01合约高位震荡，05合约向下调整，建议01合约多单逐步止盈，05合约空单持有或暂观望。