上海中期：11月25日商品走势日评

　　第1页: 延续下行趋势，PTA空单持有第2页: 低开高走，PVC小幅走高第3页: 糖价延续跌势，空单继续持有第4页: 玻璃破位上行，关注做多机会第5页: 菜籽类上行乏力，多单止盈观望第6页: 下挫通道未变，逢高抛空为宜第7页: 动力煤延续涨势 多单继续持有第8页: 维持震荡格局，关注短空机会第9页: 遇阻回落，多单轻仓持有第10页: 期指缺乏上攻动能，短线或继续回调第11页: 美股再创新高，金银弱势下探第12页: 国债空头谨慎持有第13页: 铁矿石大幅下挫，沪钢维持盘整第14页: 沪胶弱势难改，期价击穿支撑第15页: 沪铝增仓下挫 投资者谨慎观望第16页: 沪铅偏弱运行，构筑阶段底部第17页: 沪铜高开低走 偏空格局不改第18页: 沪锌高开回落，仍将以震荡为主第19页: 鸡蛋急速拉升，不建议追涨第20页: 甲醇多头移仓，关注跨期套利机会第21页: 沥青期价维系强势第22页: 反弹乏力，煤焦弱势盘整第23页: 郑棉承压下行，空单继续持有第24页: 日内逐步回升，连塑料维持震荡格局第25页: 玉米震荡整理，多单谨慎持有第26页: 棕榈油支撑位抬高，多单轻仓持有

　　由于上周五公布的德国IFO商业景气指数高于预期且美股刷新纪录高点，市场风险偏好提升，当日LME期铜收涨48美元至7092美元/吨。今日沪铜跳空高开，盘中大幅下挫。主力1402合约以50530元/吨开盘，全天收盘于50500元/吨，较前一交易日上涨30元/吨。

　　国际铜业研究组织(ICSG)公布的数据显示，因产出增加，全球精炼铜市场在连续短缺三个月后于8月变为过剩2.1万吨。经季节性调整后，8月精炼铜市场过剩3,000吨。2013年1-8月，全球精炼铜市场短缺4.5万吨，远低于去年同期56.7万吨的缺口。全球精炼铜使用量同比增长1.9%或26.6万吨，尽管中国表观需求量仅增3.6%，因中国消费者以国内库存取代进口。

　　今日上海电解铜现货报价升水90元/吨至升水180元/吨，平水铜成交价格51020-51100元/吨，升水铜成交价格51080-51160元/吨。沪期铜高开低走，持货商逢高换现，现铜升水一路收窄，供应表现充裕，中间商谨慎入市，早市有部分买现抛期者，下游周初观望，成交有限，供大于求格局凸显，市况疲弱。

　　隔夜LME铜库存减少3025吨至439100吨，注销仓单281125吨，占总库存的64.02%。今日的沪铜在跳空高开后大幅下挫，整个沪铜持仓增加8322手至61.68万手，沪铜的反弹遭遇了空头的打压。由于临近年底，市场资金面偏紧，我们认为铜价整体处于易跌难涨的态势中，建议空单轻仓持有。

　　(上海中期期货研究所金属研发小组)