上海中期：11月25日商品走势日评

　　第1页: 延续下行趋势，PTA空单持有第2页: 低开高走，PVC小幅走高第3页: 糖价延续跌势，空单继续持有第4页: 玻璃破位上行，关注做多机会第5页: 菜籽类上行乏力，多单止盈观望第6页: 下挫通道未变，逢高抛空为宜第7页: 动力煤延续涨势 多单继续持有第8页: 维持震荡格局，关注短空机会第9页: 遇阻回落，多单轻仓持有第10页: 期指缺乏上攻动能，短线或继续回调第11页: 美股再创新高，金银弱势下探第12页: 国债空头谨慎持有第13页: 铁矿石大幅下挫，沪钢维持盘整第14页: 沪胶弱势难改，期价击穿支撑第15页: 沪铝增仓下挫 投资者谨慎观望第16页: 沪铅偏弱运行，构筑阶段底部第17页: 沪铜高开低走 偏空格局不改第18页: 沪锌高开回落，仍将以震荡为主第19页: 鸡蛋急速拉升，不建议追涨第20页: 甲醇多头移仓，关注跨期套利机会第21页: 沥青期价维系强势第22页: 反弹乏力，煤焦弱势盘整第23页: 郑棉承压下行，空单继续持有第24页: 日内逐步回升，连塑料维持震荡格局第25页: 玉米震荡整理，多单谨慎持有第26页: 棕榈油支撑位抬高，多单轻仓持有

　　行情回顾：

　　上周五LME铝冲高回落，收于1781美元/吨。今日沪铝1402约期价开盘报于14165元/吨，最低价报于14075元/吨，收盘价报于14085元/吨，较上一交易日结算价下跌55元/吨。全天共成交4368手，持仓量增加2784手至49838手。

　　市场成因分析：

　　今日上海现货均价报于14340元/吨，较上一交易日下跌10元/吨。长江有色铝和广东南储铝均价分别报于14350和14390元/吨。现货方面，上海地区价格持续疲软，主流成交于14350-14360元/吨，升水60-70元/吨，无锡地区成交14350-14360元/吨，杭州地区成交14330-14340元/吨.月底蒋至，当月发票货较少，因此成交于价格区间高端，其他普通品牌铝锭成交在价格区间低位。成交方面，下游逢月底，资金紧张状况显现，接货备货积极性不高，贸易商自留库存意愿不强，成交主要为中间转手为主，市场交投平淡。

　　国外方面，上周五美国宏观消息面较为平淡，而德国11月商业人气大幅反弹，使得美元兑欧元走软，带动伦铝强势上行，期价甚至上穿10日均线。但上方均线承压较为明显，整体冲高回落，依旧徘徊于各均线系统下方。仓单方面，成交减少2281手至10055手，持仓增加6523手至718863手， LME铝库存增加67100吨至5419276吨。

　　国内方面，今日沪铝主力合约跌势较为明显，14100元/吨整数关口的支撑尚已跌破，当前期价离前期低点仅几步之遥，盘面指标显示空头进仓打压价格。近期沪铝一直位于14200元/吨关口下方运行，主要受国内供应过剩压力影响，随着西部产能的快速释放，期价难有大幅反弹空间，短期内期价或将测试前期低点14060元/吨的有效支撑。

　　操作建议：

　　操作上建议投资者谨慎观望。

　　(上海中期期货研究所金属研发小组)