广发期货：11月25日期货走势预测

　　第1页: 利空出尽维持低位震荡第2页: 国内宏观策略周报（13.11.25-13.11.29）第3页: 煤化工建材震荡偏多为主第4页: 继续寻底中第5页: 金银逢高做空第6页: 谨慎偏多第7页: 反弹虽在，但纠结不减

　　要点：

　　钢铁产业链的期货品种继续维持偏多思路。螺纹钢期货、铁矿石期货维持逢低做多思路：3600一线考虑建立RB1405多单；铁矿石期货在920-930区间考虑建立多单；焦炭在1600轻仓试多J1405。市场应注意的几个风险点：房地产市场迎来利空、股市大幅下挫、Shibor大幅上扬。

　　上周，钢铁产业链的期货品种整体维持震荡偏强态势。其中，螺纹钢期货上涨23或0.64%，铁矿石期货持平，焦炭期货上涨27或1.70%。

　　上周螺纹钢现货价格小幅回落。截止上周五，上海、北京、广州的20mmHRB400分别为3590元/吨、3400元/吨与3880元/吨。焦炭现货价格整体维持平稳走势，唐山、平顶山二级冶金焦现货价格分别为1400元/吨、1310元/吨。铁矿石价格下跌5-15元/吨，日照港63%印度粉矿、63%巴西粗粉、61.5%PB粉的价格分别为925元/吨、920元/吨与915元/吨。

　　10月份宏观经济数据显示，宏观经济仍将维持温和复苏态势。但汇丰中国制造业采购经理人指数PMI初值从7个月高位回落至11月的50.4，低于市场预期，增加市场对经济增长动力趋缓的担忧。

　　供应端依旧是钢铁产业链品种中短期走势的最大变数。一方面，根据行情预判以及自身盈利状况，钢厂会动态调整产量，导致钢材产量存在一定的波动性。统计局数据显示，10月全国粗钢日均产量209.94万吨，环比下降3.73%，今年2月份以来首次跌破210万吨。2013年10月份我国粗钢产量6508万吨，同比增长9.2%；1-10月份我国累计粗钢产量65248万吨，同比增长8.3%。另一方面，华北地区严重的雾霾天气，增加了地方政府淘汰钢铁及焦化落后产能的压力。24日上午，河北省政府统一部署，在唐山、邯郸、承德等3个设区市，集中拆除8家钢铁企业高炉10座、转炉16座，共减少炼铁产能456万吨、炼钢产能680万吨。据悉，“十二五”以来至此次集中行动之前，河北已淘汰钢铁高炉39座、转炉47座，共减少炼铁产能1181万吨、炼钢产能1716万吨。不仅如此，现存的钢铁产能也因环保压力而降低开工率。总体来看，钢铁供应量存在利好，雾霾天气越严重，利好体现得会越明显。

　　钢材整体需求并不算差，但季节性淡季已经来临，后期的实际需求难有超预期表现。房地产方面，1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积616465万平方米，同比增长14.6%，增速比1-9月份回落0.4个百分点；其中，住宅施工面积451867万平方米，增长12.1%。房屋新开工面积156275万平方米，增长6.5%，增速回落0.8个百分点；其中，住宅新开工面积114084万平方米，增长5.2%。房屋竣工面积59390万平方米，增长1.8%，增速回落2.4个百分点；其中，住宅竣工面积46395万平方米，下降0.8%。保障房建设进展顺利，住建部数据此前的数据显示，截至9月底，今年保障性住房已开工620万套，基本建成410万套，分别达到年度目标任务的98%和87%，完成投资8200亿元。

　　由于钢铁行业仍将处于盈亏平衡线上，在钢厂盈利未明显好转的情况下，铁矿石价格难有强劲表现。近期铁矿石库存有所增加。如果库存继续反弹，将对铁矿石价格起到一定的压制作用。预期短期内铁矿石价格维持盘整之势，出现单边行情的可能性不大。

　　焦炭方面，上周国内焦炭市场持续平稳，少数地区价格小幅上调。部分地区的钢厂焦炭原料库存相对较低，市场需求较好，支撑焦炭价格。环保高压限制落后产能释放。在环保部发布《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》后，河北省石家庄、唐山市政府相继出台政策，对高硫煤炭、焦炭进行限制。上述规定整体利好高品质焦炭的价格。

　　操作上，钢铁产业链的期货品种继续维持偏多思路。螺纹钢期货、铁矿石期货维持逢低做多思路：3600一线考虑建立RB1405多单；铁矿石期货在920-930区间考虑建立多单；焦炭在1600轻仓试多J1405。市场应注意的几个风险点：房地产市场迎来利空、股市大幅下挫、Shibor大幅上扬。