大有期货：11月25日期货走势预测

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　　油脂早评： 油脂大幅上涨，反弹加速

　　油脂上周油脂再度探低大幅反弹，价格小幅收高，棕油再度领涨，整体短期油脂震荡偏强走势延续。豆粕价格在3660元附近运行，有转强迹象、菜粕价格在2460元一线反弹，强势运行。现货油脂现货供应充足，总体库存有所减少，市场成交情况依旧维持稳定，油厂及贸易商无大批量走货，商家目前仍持观望态度。豆棕油价差收至860元近变化，建议豆棕套利依旧持有。美盘周五上涨逾2%，因美国大豆出口需求强劲，且对现货豆粕的需求良好。国内各地24度棕榈油最新报价6050元至6450元之间，价格上涨100元。今日预期走势将会是低开震荡走高为主，价格震荡走势，最后收高可能性较大。操作上，豆油短线强弱分界位7270元；棕油短线多空分界位6400元；菜籽油强弱分界位7570元。

　　三颗星

　　中线观点：震荡反弹

　　鸡蛋：冲高回落，短线回调

　　上周鸡蛋整体维持高位震荡走势，多日连续攻击上方阻力位无果，上周五大幅拉升后回落，短线呈现箱体震荡走势，现货上看，鸡蛋价格仍以低位徘徊为主，但从猪肉价格看，有企稳 走高苗头，目前主产区鸡蛋均价至3.66元/斤，主力合约关注4000支撑，预计后期以上涨为主。

　　大豆/豆粕：美豆激活多头走势

　　天气状况：巴西天气大体上有利于大豆播种和生长，时而出现的阵雨或令剩余大豆播种部分延迟。阿根廷本月稍早降雨过后，天气状况有利于大豆生长。

　　行情分析：上周五美豆受出口需求推动，期价大幅拉升，技术上期价上破短期阻力位，期价 上行空间打开，但从南美大豆种植状况看，大豆丰产概率较大，全球大豆价格难有上行，后 期美豆走势仍需关注；国内豆类品种上周整体偏强走势，豆粕回调低位现较好买入时机，近 月合约价值低位，仍是多头首选品种，油脂二次反攻，粕类不甘示弱，预计后期将出现油粕 双双上行的局面，但受国内外大豆价差过大制约，连豆一反弹仍是做空机会。国内豆粕均价 至4189，跌3，预计今日高开高位震荡为主，后期强势。

　　中线趋势：粕强豆弱

　　塑料：远弱近强格局延续

　　为伊朗与六大国11月24日达成协议，伊朗将削减其核计划以换取初步减轻制裁，油价收跌。上周PE市场价格以涨为主，但市场交投压力不减，下游工厂并无备货意向，本周正值月底，厂家将陆续停销结算，贸易商清库存为主，下游积极寻求低价货源。线性期价方面关注月底石化价格指引作用，预计远弱近强格局延续，操作上05合约偏空思路交易，11000整数关口承压。

　　股指：震荡格局短时延续

　　上周股指延续强势，在冲高后继续维持在2400的震荡，现在处于前期震荡2280-2520的大震荡区间的中部位置，短时波段操作区间有限，目前依然是依然震荡为主，我们依然延续日内交易策略为主，预计本周重要压力位为2420、2440、2460、2480重要支撑位为2400、2380、2350。操作上多头注意2380-2400一线的支撑，轻仓小止损的策略。

　　PTA：弱势格局，空头持仓为主

　　上游方面，11月22日PX价格为1406美元/吨CFR中国，下跌0.5美元/吨。下游方面，聚酯切片价格在9250元/吨左右，聚酯负荷在74%左右，虽有所回升，但仍处于低位。现货市场，PTA现货价格为7310-7330元/吨附近。目前期价升水约170元/吨左右，上部套保盘压力明显，整体上行乏力，远月受产能投放压力表现更弱。整体PTA继续维持偏空思路。

　　贵金属短期难改弱势走势

　　全球最大的黄金ETF上周五持续减仓，周末伊朗核协议达成，原油，贵金属今早开盘走低，短期利空频袭，贵金属短期难改弱势。但似乎在此价格，利空使得贵金属继续下行的空间有限。但由于短期缺乏带动贵金属上涨的利好消息。另外根据彭博的最新调查，分析师看空黄金的比例创6个月的新高，市场看空情绪浓厚。

　　技术层面来看，贵金属在过去3日维持弱势震荡格局，在前期快速下跌后，开始盘整。

　　操作思路：短期仍以观望为主，前期多白银空黄金的策略结束。

　　震荡

　　铁矿石-螺纹短线回调买入

　　1、上海地区三级螺纹钢3580元/吨，平；天津地区3420元/吨，平。

　　2、普指，现62%澳粉指数135.75美元/吨，涨0.25美元。青岛港62%PB粉，910-920元/湿吨，平。

　　3、河北唐山、邯郸、承德三地24日上午十点集中开展拆除钢铁冶炼高炉等设备行动，拉开河北省化解过剩钢铁产能大幕，预计将压减一千多万吨过剩钢铁产能。

　　周末国产矿稳中有涨。月底临近，资金量紧张，钢厂采购积极性不足，矿石港口库存小幅回升。矿石上周冲高回落，再度考验930支撑，目前价格相对偏低，短线尝试回调买入。

　　河北省拉开化解产能过剩大幕，对市场的影响有待观察。多地楼市调控政策加码。期钢上周小幅走高，但受10周均线压制，今日关注3630一线争夺，短线回调买入为主。

　　等级：3星

　　中线趋势：震荡

　　白糖：外盘探低回升，白糖趋势继续看空

　　1.行情回顾：上周五国内郑糖继续回落，SR1401合约收于5072元/吨，SR1405合约收于5008元/吨，SR1409合约收于5092元/吨，晚间美国NO.11糖03合约探低回升，收于17.48美分/磅。

　　2.产业动态：在全球食糖供给过剩的压力下，美国原糖再创新低。国内方面今天广东湛江将有4家糖厂开榨，广西柳城补贴1000万元甘蔗种植。11月24日主产区现货价报价有所下调，广西南宁一级糖报价5300元/吨，云南昆明一级糖报价5180元/吨，乌鲁木齐优质白砂糖报价5160-5220元/吨。

　　3.技术解析：上周五郑糖期价在长期均线组之下运行，并创近日新低，日K线趋势转为看空，但KD指标双线进入20以下的低位区，在节奏上需注意在支撑线附近的技术性反弹！

　　4.操作建议：SR1401合约空单可将保护性止损降低至5125一线，持仓观察；SR1405合约空单可将保护性止损降低到5063一线，持仓观察；SR1409合约空单可继续以5189一线为保护性止损，持仓观察。

　　煤焦: 钢铁刮起过剩产能淘汰风暴 煤焦或将承压

　　1， 唐港山西产主焦煤提库价1150元/吨，天津港一级冶金焦平仓价1600元/吨，持平。

　　2， 11月24日，河北省政府在集中拆除8家钢铁企业高炉10座、转炉16座，共减少炼铁产能456万吨、炼钢产能680万吨。全国五年内预计削减8000万吨产能，其中河北占6000万吨。下游钢厂严格实行落后产能淘汰政策，煤焦需求面或将承压。

　　3， 上周五煤焦期价整体呈冲高回落走势，J1405上方40日均线承压，但11月12日起形成上涨通还未遭破坏，短线仍然以反弹思路看待，操作上现有多单继续持有，1600-1610轻仓入多，跌破1600止损。JM1405重回1130下方，落后产能淘汰致使焦煤承压，后期焦强煤弱格局仍将持续，操作上现有多单依托1120持有，破1120则离场，新单暂不做多。

　　动力煤：动力煤上方目标600，多单坚定持有

　　1， 环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收565, 持平；秦皇岛5500卡动力煤平仓价565,元/吨，持平；秦皇岛山西产5500卡动力煤报价585元/吨，上涨10元/吨。

　　2， 沿海六大电厂电煤为增加议价筹码库存继续增加，秦港库存下降至479.8万吨，动力煤港口供应仍然紧张，现货煤价将继续上涨。

　　3， TC1405上周五放量大涨，刷新上市以来新高，现货市场上涨节奏配合下动力煤期价上行仍将继续，上方目标600。操作上多单坚定持有，未入场新单等待期价回靠5日均线再寻入场机会。