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四季度糖价或失色

2019-09-14 09:01:01 来源:期货日报 作者:严兰兰

  郑糖进入7月后,白糖价格上涨模式由脉冲式转为持续上涨,8月中旬在前高5600点附近遇阻,随后转为高位振荡。国内现货糖价7月跟随期货上涨,进入8月中旬后,涨速反超期货,进入9月后,现货涨势仍未停止并创出新高5800点,这导致基差逐渐回升,目前在300点左右。内外价差自7月初开始持续扩大,采用郑糖主力合约价格计算的配额内泰国食糖进口利润,目前已回到了去年3—4月份时的最高水平2600元/吨左右,配额外泰国食糖进口利润也接近了1000元/吨。

      因而,回顾过去两个多月白糖价格和不同市场间价差的波动来看,国内白糖期货最先启动上涨,现货跟随上行,进入8月中旬后现货开始反超期货,引领上涨。国内期现货齐反弹,导致吨糖进口利润上升了1000元左右。那么,国内白糖此轮上涨背后的原因有哪些呢?

  从基本面来看,此次糖价上涨和供给端的国内工业库存下降、走私减少有一定关系,同时也有消费方面的季节性因素(8月中进入节前采购高峰有关)。然而,此轮上涨与国内市场消费环境也分不开。

  对于未来,宏观环境方面,国内食品价格预计可控。国内食糖新增供应方面,新疆今年糖厂开机时间整体相对去年提前,最早在9月中旬。内蒙多家糖厂推后开机,少数提前开机。随着北方甜菜糖逐渐开始供应现货市场,同时糖厂不断在1月合约上进行套保(表现为郑糖在5600点受阻),都会对白糖期现价格形成压制,而进入12月南方糖厂开榨后,现货供应还会进一步增加。因而,中期来看,国内糖价走势或振荡偏空。消费方面,明年春节相比今年会提前10天,节前采购高峰可能会在12月出现,但能否对价格产生影响可能要依据彼时的国内食品消费环境。

  国际方面,巴西中南部,受益于天气干燥,7月下半月至8月底双周榨蔗量持续高于上榨季,8月下半月榨蔗量创出了6年新高。8月份甘蔗含糖分(ATR)快速升高,目前已逼近上榨季水平。截至8月底,中南部累积压榨甘蔗3.98亿吨(约占整个榨季的70%),同比增454万吨,创出6年新高;累积制糖比为35.52%,去年同期为36.47%;累积产糖1791万吨,同比减少92万吨;累积产乙醇206亿升,同比增加了0.2亿升。

  巴西含水乙醇汽油价格比自7月初开始逐渐回升,8月初升至65%,目前为66%。8月巴西含水乙醇国内消费增速放缓,月底库存同比明显上升,但仍明显低于去年。去年7—10月份巴西含水乙醇汽油价格比处在2013年以来的最低点,当时鼓励了含水乙醇消费。今年9—10月份,若原油价格不出现快速下跌,预计巴西含水乙醇国内消费将维持高位,由于库存明显低于去年,销售压力估计也不及去年。
      Kingsman预估本榨季中南部制糖比最终将创新低34%—34.2%,没有发生大的改变。进入10月后,巴西原糖供应将缓解,国际原糖价格或得到喘息机会。届时,国际市场焦点将转为北半球食糖的估产及开榨情况。目前市场最为关注的是,纽约和伦敦10月合约的最终交割情况。返回期货首页,查看更多>>

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