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焦煤向上空间有限可逢高适量做空

2018-10-19 11:24:45 来源：和讯网南华期货作者：佚名

　　薛娜、王泽勇

　　9月份以来,保持了一年多的焦煤长协价格首次出现了调整。同时煤矿安全督查持续开展、洗煤厂环保停产导致精煤供应有所下滑。环保阶段性放松下,焦煤需求出现改善,叠加

　　下游高利润,焦企、钢厂均有补库动作。焦煤价格稳中偏强,同时焦炭期价的反弹也提振了焦煤市常目前期价已经接近前期的重要高点1400,那么未来焦煤上涨的空间还能有多少,接下来我们做一个简要分析。

　　供应端,煤矿安全督查持续开展,市场供应偏紧。同时山西省在10月份开展煤矿超能力核查工作,晋中、吕梁等地区对此核查较为严格,煤矿产量受限。煤矿库存也从安全督查开始后持续下滑,目前处于较低位置。虽然今年的煤矿利润普遍较好,生产积极性较高。但是进入四季度后煤矿将面临着安全生产检查,在年度生产任务陆续完成的情况下,煤矿仍会以保安全生产为主。炼焦煤煤矿的开工率基本上已经见顶,接下去面临季节性的回调,炼焦煤产量将出现回落。但是从往年来看,产量的回落并不会太大。而环保限产对炼焦煤的影响主要在于洗煤厂的关停,导致其蓄水池的作用大幅削弱。从目前来看,这一影响短期难以缓解。

　　根据海关总署的数据显示,今年焦煤的进口较为宽松,自5月起单月进口量均创了近年新高。蒙煤通关改善后,通关车辆保持在高位,不少贸易大户运输不受限,可直通口岸。虽然由于治理超载,载重量有所下降,但整体进口量仍有增加。目前蒙煤到港价格在1440左右,因此盘面在此位置具有较大的压力。澳煤虽然整体出口量出现大幅增加,但是由于日本、东南亚等国和地区对炼焦煤需求有所增加,增量较为有限。

　　在环保检查和煤矿安全督查对焦煤供应的影响在持续发酵的情况下,接下去我们需重点关注需求端的变化。目前下游环保限产阶段性放松下,焦钢企业开工率持续上升,焦煤需求出现改善。同时下游已经进入冬储阶段,库存不断增加,上述因素均对焦煤有较强的支撑。但是第三阶段的环保督察将从2018年11月12日开始,一直贯穿到采暖季结束。此轮督查将重点督促“2+26”城市、汾渭平原11城市、长三角地区落实秋冬季减排措施,排查错峰生产及重污染天气各项应对措施落实情况。不同于第二阶段的督查,此轮将重点检查减排措施实情况。因此后期环保限产大概率趋严,焦企开工率出现下降。目前焦钢博弈增加,在焦炭现货难以出现趋势性上涨的情况下,叠加炼焦煤库存偏高。焦企采购逐渐转为谨慎,同时采暖季限产下冬储补库空间有限,炼焦煤需求将出现下滑。

　　综上所述,目前可交割的S1.3主焦(CSR52)京唐港平仓价格在1340左右,在供应端潜在利好释放的情况下,盘面已经升水60多点。同时上方1440左右有蒙煤的套保压力存在,在未来采暖季期间,焦化限产趋严,炼焦煤需求大概率走弱下,可逢高适量做空。返回期货首页，查看更多>>