大地期货：天胶1901合约会大幅反弹吗

　　目前海南共有胶林810万亩，海胶353万亩，主要分布在儋州、琼中、白沙地区，海胶产能25万吨，加工厂15家，主要加工交割全乳胶，浓乳，每年生产交割品10-15万吨，浓乳10万吨左右，民营工厂生产浓乳稍多。由于8月份降雨天气较多(以儋州市为例，2016年8月降雨10天，2017年8月降雨4天，2018年8月降雨18天)，多家工厂胶水收购量普遍较低；在天气放晴后，国营民营均为抢夺原料抬高胶水收购价格，调研当天国营胶厂收购胶水折干价10.9元/公斤，第二天收购价10.7元/公斤。

　　一、某国营农场走访情况

　　该厂主要生产交割全乳胶，一年产能3万吨，产量2.5-2.7万吨，在2015年由于胶价较低，许多民营工厂被迫停产，过剩胶水流向国营工厂，低价反而刺激当年全乳胶产量增加；今年1-8月份该厂产量整体偏低，主要由于低价叠加8月降雨天气影响割胶，是多年来效益最差的一年；调研当天天气刚转好，该厂收购400吨胶水，折合干胶120吨左右，去年8月底大概每天生产160-180吨，据反映此前降雨期每天仅收胶水100吨左右，折合干胶30吨，工厂产量收缩明显。

　　库存方面工厂库容1000吨，现在库存400吨左右，属于正常水平，九、十月旺产季大概库存七八百吨，目前每天出库约160吨，出库量根据库存量可调，不会出现库存爆满的情况。

　　今年浓乳需求以及价格、利润相对较好，该厂正建造浓乳生产线，建成后增加3万吨浓乳产能，乳胶生产线采用国际顶尖设备，质量优于民营乳胶；目前国营乳胶7900元/吨，生产浓乳利润高于全乳胶。

　　替代种植方面暂时不太看好，此前2015年有响应政府号召种植香蕉，受天气影响大，风险较高，香蕉丰产加之海岛城市运输不便，价格极低。目前有改种槟榔，每亩收益2万元(10元/斤)，一株年产20斤左右，一亩110株，但病虫害风险较大，成本投入较高。

　　二、二盘商交流情况

　　目前国营胶厂胶水收购价10.7-10.9元/公斤，干含量在32%，二盘商收胶水10元/公斤左右。现在有两个收割站，每天收10吨，约3吨干胶。据了解，当价格低于9元将难以收到胶水，尤其是民营胶园主多会选择停割养树。

　　每月干胶收购量：5月30吨左右，6月40多吨，7月40多吨，8月50多吨，9月80-100吨，10月80-100吨，11月折干胶100多吨，12月60-70吨。全年500-550吨干胶。

　　另外，该二盘商还承租130亩胶林，一亩地35株，大概有4000多株胶树，割胶工雇请120-200元/天 ，或者3毛钱一棵，一天可割500-600棵。早年承包费较低，一亩地承包费40元左右，前期承包均在40-80元/亩，施肥一年两次大概7000元。

　　三、海胶集团对橡胶市场的看法

　　目前海胶集团共有353万亩胶林，15个加工厂，25万吨产能，全乳胶生产大概13-15万吨，占全部产能50%以上，浓乳产量10万吨左右，产能占比40%，其他胶种5-10%，几乎全部水线生产。全乳胶下游15-18%直接流向工厂，大部分交盘面，海胶每年销往韩泰、普利司通等约4-5万吨。

　　去年环保检查较为严格，集团环保污水处理投入3个亿，今年又投入1.5亿实现零排放，海胶在环境保护方面走在前列，因此环保检查主要影响民营工厂开工，加大环保检查力度反而对海胶利好，有助于胶水流入国营胶厂。据了解，天胶价格需在13500元/吨以上能覆盖直接成本(直接成本包括水电、环保、人工、辅料等投入约1000元/吨)；15000元/吨以上覆盖投入成本。目前胶价低迷，集团一方面选择100万亩橡胶园林改种植其他作物；另一方面采用给胶树投保策略控制价格风险。

　　改种植方面，现有胶林353万亩，预计一年内划出100万亩需要翻种的胶林改种蜜柚、山茶油树、芒果等农作物，目前已规划80万亩作产业置换，其中40万亩是老胶树砍掉直接改种其他作物，另外40万亩，是发展林下经济，胶树是否割胶集团不再管理，但社保依旧帮胶农交。

　　投保方面，目前海胶集团为3000万株橡胶树投保，在投保期间，天然橡胶树因遭受灾害直接导致天然橡胶树灭失、停割或休割期间的减产损失，或橡胶实际价格低于橡胶约定价格时，视为保险事故发生，保险公司需根据约定价格与实际价格相差的部分进行赔付。

　　智能割胶刀：目前研制出第二代，成本在500元/把，明年将研制出第三代，目前价格较高还不适合推广，需降至100元/把，或需研制到第五代左右能大范围推广。

　　四、民营胶厂走访情况

　　海南民营胶厂主要生产浓乳胶，产能接近15万吨；相对而言，民营胶厂浓乳生产成本偏低，低于国营胶厂浓乳成本300元/吨，价格销售也相对低于国营200元/吨；但在原料抢购方面，民营胶厂不占优势；除生产浓乳外，会有少量标二生产。

　　8月以来由于天气影响，胶水收购大幅减少，浓乳加工成本方面：国营加工费900元/吨，民营加工费600元/吨，完全成本应该在此基础上加300元；目前民营乳胶及胶清胶价格在7700-7800元/吨，一吨干胶产1.42吨浓乳胶，0.14吨胶清胶，按目前民营收购干胶10500元/吨计算，生产利润在600元左右。据了解，现在民营胶林弃割率约1/3，主要由于胶价偏低，部分胶园主雇请工人成本较高或有其他工作保障收入，选择停割养树。

　　总结：

　　由于近期天气降雨原因，国营及民营工厂原料收购较少，8月整体收购量预计同比减少30%，但下半年高产季天气保持稳定情况下，即使有浓乳分流，国营胶厂减产亦较为困难；环保方面由于国营胶厂前期资金投入力度较大，后期环保检查对国营工厂反而利好，原料价格低迷也有利于增加国营工厂交割品产量，另外海胶集团签订价格保险同样为工厂生产提供一层保障；除非胶树继续遭遇极端天气影响，否则供应收缩较为困难，过剩的胶树种植难以形成牛市基矗但是目前海南胶水收购价接近弃割价，低价区间建议关注成本端价格支撑，待后期09合约交割压力解除，01合约反弹可期。.klinehk{margin:0 auto 20px;} 返回期货首页，查看更多>>