登录客服
使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>农副>>  正文

市场分析人士:菜粕3月以后仍有回落风险

2019-02-20 10:33:01 来源:期货日报 作者:佚名

  春节长假归来,菜粕期货连续2日大涨,预计元宵节前菜粕价格将继续坚挺,但3月以后,受宏观不确定因素影响,菜粕面临供应以及豆粕和其他蛋白饲料的竞争压力。

  菜籽供应存隐忧

  国内的饲用菜粕主要依靠进口,基本都来自加拿大,根据海关数据,2018年中国从加拿大进口菜籽、菜粕444.4万吨和127.55万吨,占总进口量的93.42%和98.12%。

  而在春节前,一度有8船加拿大菜籽迟迟未能卸货,导致国内菜籽库存快速下降,虽然1月中旬以后,这些装载加拿大菜籽的船只均已被放行,但是油厂购买远期加拿大菜籽开始趋于谨慎,如果这种情况延续到3月底,则二、三季度国内的菜籽供应存在短缺的可能。

  豆粕、菜粕价差缩小

  菜粕短期受供应担忧影响,价格表现坚挺,但3月以后,受豆粕需求悲观预期以及替代品增加的影响,菜粕价格仍然面临较大的上行压力。

  首先,菜粕价格紧跟豆粕走势,而未来2个月豆粕的供应、需求和成本均不容乐观。根据现在的采购进度,2—4月中国商业进口大豆1280万吨左右,储备新买的1000万吨美国大豆大约有750万吨将在2—4月到港,因此2—4月将有超过2000万吨的大豆到港,超过2018年和2017年同期的1800万吨和1988万吨。需求方面,受国内非洲猪瘟疫情的影响,预计2019年上半年豆粕需求将减少10%左右,这是2013年禽流感以来最差的需求预期。此外,今年南美大豆继续丰产,根据USDA最新预估,巴西加阿根廷的大豆产量将达到1.72亿吨,比上一年度多1340万吨。未来4个月,国际大豆贸易市场将出现南北美激烈竞争的局面,大豆进口成本将下降或者维持低位,国内豆粕成本端的支撑较弱。

  其次,豆粕、菜粕期现货价差均处于5年同期低位,豆粕对菜粕的替代可能增加。一旦中国取消对DDGS的反倾销,参考2013—2015年,每年将增加400万吨以上的DDGS进口。此外,从今年起杂粕暂定关税下调到零(之前是5%),印度的菜粕、印度尼西亚和马来西亚的棕榈粕、乌克兰的葵花粕的进口都可能增加,从而对菜粕的供需产生冲击。

  综上所述,菜粕价格近期坚挺,但是3月以后仍有回落风险,建议逢高做空,基于控制风险角度考虑,可以做买豆粕9月空菜粕9月的套利。需要注意的是,当以下几种情况发生时,菜粕价格走势可能会发生改变:1。非洲猪瘟疫情得到控制,或者猪价大涨,生猪补栏恢复,双粕需求回升。2。菜籽采购进度继续缓慢,国内库存快速消化。3。大豆进口量不及预期,国内豆粕供应出现阶段性短缺。4。水产养殖规模超预期,旺季需求旺盛。

  (作者单位:申银万国期货)返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

  全球油脂市场自2011年年初触及历史阶段性高位后,长期延续下跌态势,其间虽然在2015/2016...

02月20日 10:11

  春节长假归来,菜粕期货连续2日大涨,预计元宵节前菜粕价格将继续坚挺,但3月以后,受中美经贸关系、...

02月20日 09:34

  “2018年年底,在几个植物油脂品种市场期价再次纷纷落至较低价区时,我们公司建立了一些豆油与菜油...

02月20日 09:33

近日,郑棉期货略出现好转,棉花现货市场气氛一般,部分商家局部报价试探性小幅上涨,涤纶短纤市场继续延续...

02月20日 08:59

  周一CBOT大豆美国总统日休市一天。连豆油先扬后抑,短线多头平仓拖累价格。   周一BMD毛棕榈...

02月19日 10:43

 2月19日,全球主要农产区天气及农情状况如下:  亚洲 2月19日,我国南方产区降雨仍在继续。近段...

02月19日 10:23

  疫情再度扰动市场   近日,非洲猪瘟疫情再次受到市场的关注。有媒体报道,三全食品(002216...

02月19日 10:23

  受有关部门延迟发放进口油菜籽转基因证影响,春节后郑州菜粕一度急速上冲,引领粕类反弹,但粕类下游偏...

02月19日 10:23

  自去年11中旬探明底部后,棕榈油价格从最低4416元/吨反弹,截至目前,涨幅约为8%。不过,其与...

02月19日 09:52

  二季度供应预计回升   春节后豆粕主力1905合约未能突破40日均线,期价承压下跌,但短期不...

02月19日 09:52