股指期货
周四A股主要指数缩量震荡整理，小幅收跌，个股继行业板块跌多涨少，盘面上热点匮乏，但也没有出现明显资金出逃迹象，市场观望氛围浓厚。不过期指市场依然略显悲观，三大期指连续两个交易日大幅减仓，期指市场资金有离场迹象。技术上，周二上证综指逼近20日线反弹后，有明显的重拾升势的态势，尤其是主板指数，短线技术形态依然良好。消息面上，3月继一季度宏观经济数据已经公布完毕，经济有企稳迹象，利好A股期现货指数长期发展，不过短期由于符合市场预期，已经提前反应，有利好兑现之嫌。
逻辑：技术形态良好，且无明显利空，但期指连续两个交易日持仓大减，资金有离场迹象。
策略：期指短线震荡，暂且观望为主。
国债期货
周四央行公告，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，4月18日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，期限为7天期，中标利率2.55%。银行间资金面稳定，货币市场利率多数下跌。10年期国债活跃券180027最新成交价报3.355%，收益率下行3.5bp，国债期货午后震荡拉升，10年期主力合约收涨0.11%。从影响因素看，3月份数据基本公布完毕，对债市的影响也基本得以消化，债市本轮下跌早已反应市场对经济的预期。从央行的操作看，虽然降准预期迟迟未能兑现，MLF缩量置换，但仍然通过逆回购对当前资金面进行调节，其维护流动性合理充裕的宗旨不会改变。从技术上看，债市快速下跌幅度较大，短期存在超跌反弹需求。
逻辑：基本面、货币政策面稳定，技术上偏多。
策略：未来一段时间债市上涨概率较大，逢低做多或是较佳策略。
棉花
行业基本面上，截至4月12日当日棉纱利润测算亏损165(棉花价格反弹，但纱线未能跟涨亏损幅度加剧)，去年高点在18年11月盈利700左右；仓单方面，在连续两日大举增加之后，18日仓单小幅增加53张，当前仓单加预报合计91.656万吨，目前仓库新花约合年度总产量15.276%；北疆棉花销售快于南疆，价格上涨将带动南疆仓单入库，但仓单增加并无主动；棉纱方面，规则修订未能对持仓有提振；考虑绝对价格，中长期棉纱与涤纶比价预期将走高，而棉花和TA比价短期走高后预计将由于TA在二季度走强而短期转弱，逻辑在于TA三季度可能出现阶段性缺口。
逻辑：之前两日仓单大幅介入压制盘面，但仓单增加为被动行为，需关注持续性及持仓变动(连续两日增加后随着价格下跌18日小幅增加)；国际棉花价格和国内棉花价差走近，外棉没有主动上涨动能；整体宏观数据在降税刺激下回暖；考虑到整体国内库存数据及贸易情况，棉花价格在二季度甚至三季度易涨难跌；潜在利空是贸易谈判失利以及仓单超预期增加。
策略：投机操作上，震荡偏多。投机维持底仓多单思路对待；现货套保单在考虑仓单升水后可以介入，不建议过分看空；套利方面，59价差预计小幅波动；91价差看扩大(价差低区间应该在300-400)。
白糖
隔夜国际ICE原糖期货大幅上扬3%以上，5月合约收涨0.45美分/磅报12.78美分/磅。得益于原油走强的提振外，近期泰国出口数据表现靓丽，说明需求较佳。3月泰国出口糖100.17万吨，同比增加40%，18/19榨季以来至3月底累计出口474.5万吨，同比增加53.3%。。技术上原糖期货仍在12-13美分区间运行，但经过长时间盘整调整，有向上运行之态势，关注13美分的压力。国内糖市昨日期价继续大幅下挫至10日线附近后，在5259处获得支撑，晚间内糖跟随原糖大幅上扬，再度站上5400以上。基本面现货变化不大，价格稳中等待市场买需，但整体交投一般。资金表现抢眼，虽然海通席位大幅减持多单，但多头席位轮番进场做多，接力糖价再度上扬，昨晚持仓再度增持近10万手。从期现价差看，盘面套利隐现利润，加大的套保盘进场的步伐。净空资金大幅增持，技术上5259支撑有效再探高点，远月已经新高，关注主力09合约5450一线压力。
逻辑：基本面压榨尾声阶段供应压力最大，糖价继续强势动力不足，中远期进口糖供应和国储压力存在预期，内外套期现套将引发更多空头资金进场。
策略：空单注意仓位管理或暂时观望。今日郑糖909合约运行区间5300-5450.
油脂
隔夜市场CBOT大豆小幅反弹。油脂价格继续走弱，我们的中线头寸P91已经下跌至-125附近的位置，获利丰厚，可继续持有。国内油脂现货市场行情平稳，华北市场压力依然很大。天津九三一级豆油基差报价Y1909-160，4月提货，日照一级豆油4月合同y1905+10,5月合同905+50，江苏张家港东海一级豆油4月基差Y1905+80元/吨，5月合同+100，广东东莞国有大型压榨厂一级豆油4月合同基差报价Y1905-30元/吨，5月合同1905平水；东莞中粮一级豆油4月合同基差报价Y1905-30。天津港贸易商24度棕榈油报一口价4500-4510，张家港贸易商报一口价4450。上海贸易商24度棕榈油4月25日前基差报价P1905+40。广州贸易商24度棕榈油报1905-10。广东贸易商进口一级菜油基差报价OI905+200。
逻辑：目前豆油和棕榈油价格已经跌破了之前形成的技术性的上升通道的阻力位，整体处于空头节奏中。菜油受到中加关系影响短期走强，但政策面的事件无法把握，市场对后期价格的走向分歧很大，建议尽量规避菜油的单边敞口配置。在时间上，豆油的压力到来得将比棕榈油更早一些，YP扩大仅存在于技术层面，扩大逻辑的驱动还需要等待。
策略：继续持有-22卖出开仓的棕榈油91价差，-50附近已经重新补回之前平掉的反套头寸，挂-98再次平仓已成交，再挂-60重新入场。剩余的头寸的一半挂-148平仓。
豆粕
昨日沿海豆粕价格2470-2520元/吨一线，跌10-20元/吨。国内沿海一级豆油主流价格5300-5460元/吨，跌10-50元/吨(天津贸易商5300，日照贸易商5370，张家港贸易商5480，广州贸易商5310)。豆粕期货价格下跌，豆粕远期基差成交再度放量，总成交41.06万吨。豆油期货价格收跌，豆油成交清淡。隔夜CBOT大豆期货价格收高，大幅下跌后的空头回补对价格形成了支撑，另外USDA出口周报显示当周美国大豆出口销售为40.32万吨。此前有消息称中国将购买4000万吨美豆，如果上述情况属实，未来美豆对中国的周均销售将在160万吨左右。可以此指标对美豆销售进行量化评估。国内豆粕的定价重心依旧是CBOT大豆，在中美发布进一步的利好消息或USDA确认对中国大量销售美豆之前，DCE豆粕料将跟随CBOT大豆价格震荡下跌。目前油厂综合榨利基本处在合理状态，随着豆粕远期基差成交增多，豆粕远期基差可能出现小幅上涨同时盘面榨利将小幅回落，上周油厂豆粕库存增加7万吨，库存拐点已现，逐步增长的库存仍会压制油厂综合榨利表现。
逻辑：全球大豆库存偏高的基本面并没有改变，但是目前尚无驱动因素推动价格快速进一步下跌。而国内豆粕现货成交持续火爆，这种变化对价格形成支撑。豆粕期货价格料将进入震荡。
策略：持有买入M1909-C-2750、M1909-P-2500，卖出M1909-C-2700、M1909-P-2550构建的卖出碟式组合。
苹果
今日苹果合约近月小幅上行，新季合约集体下跌，1910合约低开100点后震荡上行收阴，主力合约1910收7968元/吨，跌88点，跌幅1.09%，成交量减少11434手至20.3万手，持仓量减少9818手至93082万手。近期走货速度稍有回落，产区库存进一步下降，客商在山东产区集中调货，果农、客商手中货源偏少，挺价惜售情绪严重，价格持续走高。新产季各产区风调雨顺，花量充足，西部产区开花较好，预计产量同比大幅增加。旧季合约方面，由于库存进一步降低和现货价格持续走高，对盘面有支撑；新季合约方面，虽然天气较好，但是西部产区受去年花期冻害影响，新产季苹果存在诸多不确定因素，资金或将借机炒作，盘面波动较大。
逻辑：当前产区库存有限，现货价格持续走高，支撑旧季合约盘面，新季合约正值花期，预计产量同比大幅增加，但要时刻关注产区天气变化。
策略：旧季合约多单继续持有，新季合约观望为主。
玉米和淀粉
国内玉米价格局部继续上涨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1862-1970元/吨一线，涨10-20元/吨；辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1790-1810元/吨，涨20-30元/吨；辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1790元/吨(容重700)，涨10-20元/吨；广东蛇口港口二等粮报价维持在1900元/吨，成交1880元/吨，持平。国内玉米淀粉价格大多稳定，个别小幅上涨。山东、河北地区玉米淀粉市场主流报价在2360-2460元/吨，持平；东北地区玉米淀粉市场地销主流价格在2280-2430元/吨，涨10元/吨。昨日玉米期价大幅下挫后回升，小幅收低，现货价格大多持平。临储拍卖延至7月且底价提高等传闻仍对期价提供有力支撑，且非洲猪瘟恐慌情绪逐渐减弱，部分饲料企业逐步补库意愿也将对玉米价格提供支撑。当然，短期仍需关注南北方港口库存处历史高位，阶段性供应压力仍存，且需进一步证实中国玉米进口2000万吨协议传闻是否属实，但即使该传闻属实，对近期玉米价格利空影响也将有限。目前淀粉行业开工率及库存均处于高位，下游企业采购也趋谨慎，淀粉短期供大于求的基本面难以改变。
逻辑：近期受临储拍卖延至7月且底价提高等传闻提振，期价维持高位整理。且非洲猪瘟恐慌情绪减弱，下游不酷意愿增强。但目前南北方港口库存处历史高位，供应端仍存较大压力。
策略:隔夜玉米9月合约重返1900之上，淀粉9月合约隔夜挑战压力位2370，继续关注压力位突破是否有效，4月初建议的多单可轻仓持有。
铜
4月18日上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨~升水130元/吨，平水铜成交价格49520元/吨~49590元/吨。LME铜库存减1425吨至189225吨，上期所铜减少2094吨至142281吨。智利国家铜业公司2018年铜产量为167.8万吨。世界金属统计局：2019年1-2月全球铜市供应过剩5.1万吨，而2018年全年供应缺口2.5万吨；1-2月全球矿山铜产量为330万吨，较去年同期下滑0.6%；全球精炼铜产量为367万吨同比下滑7%，印度产量显著下降，降幅为6.3万吨，智利减少5.8万吨。智利国家铜业委员会：智利2019年铜产量料为596万吨，2020年升至600万吨上方。
逻辑：铜矿供给偏紧，宏观预期好转，沪铜或震荡偏强。
策略：逢低试多。
锌
LME锌库存再度增仓，隔夜锌价“V”型运行，沪期锌1906收21640，涨幅0.49％。国内生产瓶颈突破趋势明显增快；传统旺季消费不旺，叠加近日LME库存止降，大幅交仓提振空头情绪，期锌仍有继续回落趋势。中长期仍偏弱运行。短线仍要警惕LME低库存带来的反弹行情。
逻辑：基本面炼厂供应瓶颈突破增快，旺季消费不旺，整体呈现持续性供需双弱，锌价承压，叠加LME锌库存大幅增仓提振空头情绪，锌价下行后反弹。仍要警惕LME低库带来行情反弹。
策略：空单谨慎持有或减仓；跨市反套持有；买铅抛锌套利持有。
铝
周四长江14020涨70升5，南储14020涨50；隔夜沪铝主力1906报14060涨10。LME铝收盘报1868涨15.5。宏观方面，一季度GDP增长、投资、消费、工业等数据超预期，经济企稳回升强劲；美联储褐皮书显示美经济温和增长，周四美国零售数据强劲，而欧盟制造业数据疲软引发市场对全球经济增长的担忧，美元大涨；欧盟公布对美贸易制裁惩罚清单，回应美国对欧贸易威胁。基本面方面，中国3月未锻轧铝及铝材出口54.6万吨,2月为34万吨，超市场预期；海德鲁巴西氧化铝复产预期改善，EGA氧化铝厂已投产，海外氧化铝价格近期快速回落；国内氧化铝价格企稳回升，惜售挺价情绪上升；周四SMM铝锭库存报158.7万吨，较上周四下降4.9万吨。
逻辑：经济企稳回升，市场预期持续兑现，需求得到改善，宽松政策及改革等逆周期调整下，经济下行调整预期将延后，短期价格仍然受宏观因素改善震荡偏强；去库重回高速状态，氧化铝价格加速回升，支撑铝价回暖；中期产能回升，库存高企，制约铝的弹性，下行压力较大。
策略：区间短线操作，关注高位保值机会。
贵金属
美国3月零售销售环比增长1.6%，创一年半新高；上周首申失业救济人数降至1969年以来最低。美国2月贸易赤字创八个月来新低，对华贸易逆差再度收窄，触及两年来最低。美债收益率表现分化，长债收益率上涨，短债收益率下跌。美联储票委：美国经济增长放缓，但表现还是相当不错的。美联储Evans：预计美联储基金利率直到2020年秋天也不会改变。南非：2月黄金产量同比下降20.6%,l月修正后为下滑22.8%。俄罗斯：1-2月黄金产量为36.30吨，白银产量为140.84吨。4月17日SPDR黄金和iShares白银持仓量增加。
逻辑：美联储政策动向或逐渐从鹰转鸽支撑贵金属但强劲美元不利。策略：暂时观望。
铅
铅价仍低位震荡，隔夜沪期铅小幅反弹。沪期铅主力合约收16490，涨幅0.79％。国内铅库存稳定在3万吨以上，而 LME铅库存仍处于近几年低位，LME现铅高贴水。国内供应端在持续复苏，期锌价格持续低位震荡，淡季下游蓄企多宣传广告阶段，再生与原生利润无差别，原生铅消费持续较淡，中期整体仍呈现需求较弱之势。
逻辑：国内供应逐渐恢复，淡季消费弱，整体呈现期铅价重心下移，当前铅锭价格于成本价支撑。
策略：多单持有；铅锌跨品种正套批次配置。
原油
【夜盘】
美股走高及钻井数量下降，助推国际油价小幅反弹。SC夜盘收于470.5元/桶，涨跌-1.2元/桶；WTI5月合约结算价64.00美元/桶，涨跌0.24美元/桶；Brent6月结算价71.97美元/桶，涨跌0.35美元/桶。
【现货市场】
4月17日欧佩克一揽子油价上涨0.70美元，报每桶70.81美元；4月16日欧佩克一揽子油价报每桶70.11美元；DME6月合约收于71.09美元/桶，涨跌0.44美元/桶。
【消息面】
据外媒报道，委内瑞拉正通过俄罗斯石油公司(ROSNEFT)出售石油，以便绕开美国施加的制裁。在ROSNEFT销售PDVSA石油的客户名单里，就包括印度的Reliance；美国4月19日当周 石油钻井总数825，周度环比下降8；斯伦贝谢CEO：美国页岩油产量增长放缓、非欧佩克产油商缺乏投资是总体产油量增速放缓的部分原因。
逻辑：地缘政治和金融因素退居其次，供需博弈再度转为前站，供给预期边际增加，需求边际转好。
策略：震荡区间上移SC465-495，WTI58-65，Brent67-74；套利方面继续持有B/W9.5的做空组合。
燃料油
燃料油夜盘9月合约夜盘收于2771元/吨，涨跌-26元/吨，涨跌幅-0.93%。4月18日FOB新加坡高硫380纸货5月收盘跌2美元/吨至419.2美元/吨，6月纸货收盘跌1.8美元/吨至418.9美元/吨；新加坡高硫380现货收盘跌2.3美元/吨至418.1美元/吨；新加坡高硫380CST黄埔到岸价：美金价格437.74美元/吨，涨6.51美元/吨，到岸贴水为17美元/吨。
逻辑：需求升级高硫需求低迷，市场去库存为主，但考虑成本支撑高位震荡为主。
策略：建议160一线的5-9反套头寸止盈离场；套利建议做空fu1909/6.35-sc1906价差。
PTA
昨日夜盘PTA收报6040。隔夜原油小幅回升，昨日现货报盘较05合约升水20-30，递盘贴水10-20，供应商现货有一口价递盘6500元/吨。PX重挫影响，午后PTA加速下滑，尾盘PTA期货跌停，现货基差变化不大，报盘升水05合约20-30，递盘平水附近，午后个别供应商一口价递盘，多单成交在6500元/吨。近两日PX大幅走低80美金，使得PTA成本下降约400元，虽然市场普遍预计PX长期看会走低但是由于市场装置传闻在这个供需较好的时候大幅走低超出了市场预料。不过，毕竟后面仍有装置检修的利好，在短期消化完利空因素后，不建议追空。
逻辑：短期PX重挫带动PTA价格大幅走低，但当前价位不宜大举追空。策略：空单适当持有，也可逢低有所止盈。
塑料
上游：亚洲乙烯990-915，亚洲丙烯905-865，乙烯价格下跌，丙烯价格基本平稳。现货市场：期货市场弱势回调，现货市场线性、PP价格重心下移。华东上海线性价格8550-9000，华东上海PP主流价格8900-9200，现货成交较淡。周四，期货市场弱势下跌，主力盘中放量，市场短期震荡格局。塑料目前装置检修不多，下游整体需求一般，短期反弹后再度走弱。
逻辑：石化去库存但装置检修较少，下游市场需求恢复仍需时间，但原油连续拉涨提升成本支撑。
策略：操作上可考虑卖出短期低位虚值看跌期权收取权利金
天然橡胶
泰国原料市场胶片50.89，烟片53.35，胶水50.5，杯胶41。华东地区17年全乳胶10750，现货市场成交有限。沪胶小幅上涨收盘，保税区泰标1480美元/吨，泰混11100元/吨，市场整体成交一般。周四沪胶再度下跌收盘，主力盘中放量增仓，短期回调格局。沪胶中长期基本面维持供应过剩格局，现货库存高位，但目前产区新胶供应青黄不接，期现价差低位，市场难以低价补货，现货支撑较强，沪胶继续向下空间有限。
逻辑：基本面供应过剩格局不变，短期延续底部震荡格局。策略：期货观望为主，卖出短期低位看跌期权，收取权利金
甲醇
昨日夜盘甲醇收报2428。华东甲醇市场呈下跌行情，且周内局部跌幅较大。港口地区，延续期限联动格局，受盘面影响走弱，交投氛围一般。江苏现货出罐围绕2345-2375元/吨附近，较上周同期下滑60-75元/吨；宁波地区现出货围绕2470-2490元/吨，较上周下跌70元/吨；苏北周内重心回落，现出货围绕2270-2300元/吨，较上周下滑100-110元/吨附近；安徽走货气氛偏淡，围绕2380-2420元/吨附近，与上周下滑30-70元/吨。市场受制于需求不见以及库存的增加走势持续偏弱，下方关注2400支撑。
逻辑：库存压力以及下游需求不佳拖累期价，关注2400支撑。
策略：空单持有，到达2400一线可考虑有所止盈。
动力煤
产区生产不顺价格继续偏强，港口因采购不多价格回落，交割品625元/吨。瓦日线下调运费，但具体仅下调运输增量，并且站点还有多种限制，暂时看来对瓦日线运量增幅预期不大。陕西榆林生产仍然不畅，库存低，仍有煤矿提涨；关中地区销售不佳，煤矿降价。内蒙地区煤管票管理严格，产量不充裕，并且地销较好，沫煤销售好，煤价小涨。北方港报价继续下调，因下游电厂检修不接受高价。下游需求回落，因沿海电厂检修，六大电日耗明显回落，库存仍处于高位，电企对煤企议价能力仍强。坑口价格坚挺，港口价格下跌，坑口到港倒挂情况变重。期货方面之前的05合约下跌，持仓下降，交割价格预期偏弱，短期期现都可能走出偏弱格局。
逻辑：国内因产区复产进度缓慢，并且安全大检查和煤管票等限制因素频出，煤炭供应疲弱，港口多空僵持因需求下降而转跌，短期港口和盘面都可能形成偏弱格局。策略：观望或谨慎短空。
沥青
夜盘沥青6月合约夜盘收于3430元/吨，涨跌-6元/吨，涨跌幅-0.17%。4月进入中旬，在北方道路摊铺需求尚未启动，而南方降雨不断影响施工的背景下，多数炼厂产多销少，库存承压；同时3月中旬左右检修的炼厂本周基本恢复正常排产，整体供应充沛。西北地区3800-4200元/吨；山东地区3450-3600元/吨；东北地区至3300-3558元/吨；华东地区3550-3650元/吨。
逻辑：成本支撑依旧作为主要交易逻辑，4月马瑞贴水如期下调。
策略：单边不参与；6-12正套50参与，目标120。
乙二醇
昨日夜盘乙二醇收报4718。昨日早间MEG外盘僵持，低价略显惜售；近期船货报盘不多，递盘在590美元/吨略偏内，远月略升水5美元左右。早间MEG内盘行情震荡，现货报4610元/吨附近，递盘4600元/吨附近，4月下报4630元/吨，5月下报4680元/吨上下。午后MEG内盘行情震荡，现货报4625元/吨附近，递盘4610元/吨附近，4月下报4625元/吨，5月下报4680元/吨上下。期价已经连续多日在4700一线低位震荡，在原油高位，下游开工尚可的情况下，市场表现出抗跌性，尽管库存压力并未有效缓解，但短期下跌动能减弱。
逻辑：期价连续低位震荡，近期下跌动能减弱。策略：空单建议暂时止盈，观望。
纸浆
现货市场：山东市场银星5400元/吨，俄针5450元/吨，巴桉5400元/吨；华南市场银星5400元/吨，凯利普5600元/吨；江浙市场银星5450元/吨。周四，纸浆弱势整理，主力重心向下，市场短期震荡格局。近期经济数据转好带动国内工业品反弹，但是目前国内木浆库存偏高，下游消费长期难有改观。
逻辑：国内港口木浆库存维持高位水平，但近期阔叶浆对针浆支撑依然较强。策略：短期观望为主
螺矿
FMG一季度铁矿石产量达4300万吨，环比增加1%，同比增加10%。2019财年FMG目标发运量为1.65-1.7亿吨，其中WPF目标发运量为800-1000万吨，目标现金成本13-13.5美元/湿吨。湖北省公布2019年度生态环境系统大气污染防治工作方案，积极配合有关部门，大力推进落后产能淘汰，稳步推进化解钢铁、煤炭过剩产能，积极稳妥化解煤电过剩产能,稳步推进沿江化工企业“关、改、搬、转”工作。主要城市HRB400螺纹钢继续上调均价4222元/吨，其中上海4110元/吨，天津4090元/吨，广州4350/吨。上海废钢报2290元/吨，唐山方坯3510元/吨。钢材市场近几日成交有所回落，公布库存数据显示厂库社库继续去化，但厂库去库速度有所减慢，产量继续增加，盘面悲观情绪加重。矿石方面，随着钢厂利润走高，高品矿经济性凸显，盘面标的PB或将受压，结合目前盘面来看缺乏进一步上行的动能与空间，短期料将震荡盘整。
逻辑：钢厂利润偏高，供应压力仍在，考验消费持续性。
策略：卷螺矿空头思路返回期货首页，查看更多>>
