金山论期：夜盘及3月27日商品期货操作策略

　　有色金属   

　　【沪铜】承压震荡走弱 空单减仓持有  

　　上周上期所铜库存较上周减5429吨至259172吨。统计局：中国1-2月精炼铜产量较上年同期增长6.3%，至134万吨。智利Antofagasta总裁预估今年全球铜市供应缺口10-30万吨。中国2月废金属进口量环比下降51.5%至16万吨，为2014年6月以来最低单月水平。其中废铜进口量环比减少66.7%至6万吨。沪铜1905今日期价早盘维持弱势震荡整理态势，午后也没有太大变化，尾盘稍有回落，收跌0.37%，技术上看日线均线维持空头趋势，抛压沉重，下行压力依然较大，操作上，空单减仓持有。   

　　【沪铝】反弹关注做空机会 

　　基本面方面，减税利好现货走强，当月票需求紧俏，支撑短期价格；氧化铝价格继续回落，行业调整预期加快，山西部分氧化铝厂加大减产；周一SMM 铝锭库存报169.0万吨，较上周四下降4.4万吨。沪铝1905今日期价开盘微幅反弹后维持横盘整理，尾盘小幅回落，微幅收跌，操作上，夜盘或明日反弹关注做空机会。   

　　黑金品种     

　　【焦炭】行情处于跌势 短期依然阶段性偏空   

　　焦炭现货价格开始走弱，河北钢厂限产的效果最终体现到焦价上。目前来看，钢厂焦炭库存处于偏高水平，限产后部分钢厂可用天数甚至达到年内高点，采购需求明显减少；而随着港口库存的大量累积，贸易商拿货意愿也迅速转弱。终端和投机需求的双重下滑导致焦化厂库存开始累积，价格有进一步下行可能。而随着下周开始山西未复产煤矿将集中验收复产，成本端的支撑有弱化趋势。虽然本周山西矿难使煤矿的复产有延迟可能，但供给逐渐宽松的方向难以改变。焦炭1905今日期价早盘小幅反弹后震荡回落，午后延续低位震荡盘整，尾盘小幅收跌，行情处于跌势，短期依然阶段性偏空，操作上，60日之下空单减仓持有。   

　　【焦煤】整体弱势格局明显 20日之下空单减仓持有   

　　焦炭现货价格开始走弱，河北钢厂限产的效果最终体现到焦价上。目前来看，钢厂焦炭库存处于偏高水平，限产后部分钢厂可用天数甚至达到年内高点，采购需求明显减少；而随着港口库存的大量累积，贸易商拿货意愿也迅速转弱。终端和投机需求的双重下滑导致焦化厂库存开始累积，价格有进一步下行可能。而随着下周开始山西未复产煤矿将集中验收复产，成本端的支撑有弱化趋势。虽然本周山西矿难使煤矿的复产有延迟可能，但供给逐渐宽松的方向难以改变。焦煤1905今日期价总体仍呈现窄幅震荡，短期反弹受阻，市场抛压沉重，整体弱势格局明显，20日之下空单减仓持有。   

　　【螺纹】关注60日线支撑   

　　厂库和社库延续去库，当前的社会库存去化速率快于去年同期。应值得注意的是受增值税税率下调影响，可能提前透支一部分需求。但目前来看，钢厂挺价意愿较强，现货整体稳中偏强，期货价格受基差扩大及资金流出影响，盘面上行压力明显大于现货。螺纹1905今日期价开盘微幅反弹后震荡下行，午后再次下探，尾盘小幅拉回，收跌0.7%，操作上，反弹逢高轻仓试空，下方关注60日线支撑。   

　　能源化工 

　　【原油】20日线之上多单减仓持有 

　　EIA 报告：除却战略储备的商业原油库存减少958.9万桶至4.395亿桶；产量增加10万桶至1210万桶/日；据外媒，阿曼当前原油产量为97.6万桶/日。逻辑：供给边际增量预期，短期库存依旧减少，成品油需求逐渐转好。原油1905今日期价早盘震荡回落调整，午后小幅反弹后维持窄幅震荡，尾盘小幅收涨，操作止，20日线之上多单减仓持有。  

　　【橡胶】下方关注11000一线支撑 

　　全球经济增速放缓预期升温，沪胶中长期基本面维持弱势格局，国内高位库存背景下，沪胶持续拉涨难度较大，但是目前处于库存下降周期，供应青黄不接，继续下跌空间同样有限。橡胶1905今日期价早盘维持底位震荡整理，午后小幅跳水后又迅速收回，尾盘再次回落，收跌逾1%，没有量能支撑的行情非常脆弱，行情破位下跌，短期市场仍是看空情绪主导，下方关注11000一线支撑。   

　　【PTA】空单减仓继续持有 关注反弹高度   

　　截止当前，华东主港现货报盘1905加180-200元/吨，递盘加180元/吨，商谈围绕 6480-6580元/吨上下。而4月货源报盘执行1905合约加40-50元/吨。听闻市场1905 合约加160元/吨、加180元/吨、+200元/吨成交。逸盛石化大装置预期外检修的消息提振市场，再加上本来就有多套装置计划月底检修，供应减少担忧支撑期价反弹，不过中长期PX利润挤压的利空仍未完全消化，下行趋势难改。PTA1905今日期价早盘上行无果承压震荡回落，盘中小幅跳水，午后维持低位窄幅震荡整理，尾盘小幅收涨，短期低位反弹调整，空单继续持有，等待加仓空单的机会，上方关注20日线压制。   

　　【甲醇】短期保持低位调整态势   

　　受盐城化工厂爆炸事故影响，现局部下游安监形势严峻，部分手续不全企业停工，临沂局部甲醛装置重启时间推迟；其中鲁南、洛阳等地受此影响，价格下滑。久泰MTO装置投产及春检等利好消息支撑，加之本周西北地区指导价上调20元/吨至2220元/吨，周内将传导周边市场。目甲醇1905今日期价早开盘微幅反弹后震荡下探，午后先是横盘整理，尾盘下跳，小幅收跌，技术上，日线看空趋势明显，期价处于弱势行情之中，短期保持调整态势，操作上空单继续持有，反弹关注加仓机会，上方继续关注60日压制。   

　　农产品    

　　【棉花】后市或仍将维持弱势震荡格局  

　　棉纱利润持续下滑至略亏，涤纶工厂在11-15日当周库存上升后在上周周由于税率调整导致产销走高库存下降；仓单方面25日新棉仓单延续增加 113 张，仓单加预报折805560吨，目前仓库新花超年度总产量10%，北疆棉花基差销售进度超过南疆，因南疆成本高，如价格走高且价格覆盖一定成本后，仓单预计仍将增加；棉纱方面，当前持仓量太小，规模受限，目前规则在修订，但10月合约目前未有明显体现；考虑绝对价格，棉纱与涤纶比价后期预期将走高，而棉花和 TA 比价短期走高后预计将由于 TA 在二季度走强而短期转弱，逻辑在于TA下半年可能出现阶段性缺口。棉花1905今日期价开盘跳空小幅冲高后缓慢的震荡下行，午后延续震荡下滑，尾盘加速下行，小幅收跌，上方阻力明显，短期不具备走出独立性强势行情的条件，后市或仍将维持弱势震荡格局。   

　　【白糖】日线趋于弱势   

　　伦敦5月白糖期货收跌2.9美元报332.5美元/吨。受累于原油下滑的拖累，因可能拖累乙醇价格下跌进而令巴西市场甘蔗生产更多的糖而非乙醇，普氏能源预计巴西19/20榨季甘蔗制糖比预计38.92%，目前甘蔗制乙醇比生产糖更为有利。另外近期巴西雷亚尔汇率大幅贬值也是影响糖价下跌的主要原因。国内基本面国内现货整体仍然偏强，价格稳中小幅调整，交投略显观望。生产方面广西已经进入收榨阶段，云南全线开机后将在4月迎来收榨季，国内工业库存累计将告一段落，市场重心也将转入需求消费季。4月增值税首月下调，税差将有利于售糖更为积极，需要关注未来销售情况。另外进口方面则是行情引发的关键因素，巴基斯坦低关税进口对内糖形成利空，但后续需关注整体国内进口规模与国际糖价差。白糖1905今日期价开盘微调后震荡下行，午后止跌大幅反弹，尾盘微幅收涨，短期仍保持低位调整态势，技术上看日线趋于弱势，操作上，空单减仓持有，反弹关注加仓机会。   

　　【具体行情看盘中表现，以上观点仅供参，不构成操作建议】 返回期货首页，查看更多>>