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债市短线依然看涨

2019-06-11 10:05:02 来源:期货日报 作者:李献刚

  周一(6月10日),国债期货振荡下行,整体偏弱,10年期主力合约跌0.09%,5年期主力合约跌0.05%,2年期主力合约涨0.01%。10年期国债活跃券190006最新成交价报3.22%,收益率上行0.65BP,5年期活跃券190004最新成交价报3.06%,收益率上行1.46BP。

  上周国债期货继续大涨,端午节前最后一个交易日十债主连收带阴线实体的小星线,但整周大涨0.6%,并收于近10周以来的新高,目前看短期上涨指标仍然良好。从影响因素看,经济基本面无重大变化。从货币政策上看,虽然6月面临大额资金到期压力,且面临跨季,但央行操作与讲话均能稳定市场信心,流动性合理充裕仍将继续。从外围市场来看,主要市场利率仍然以下跌为主,部分央行重新开启降息模式,美联储的利率期限结构倒挂严重,全球流动性有望再次开启宽松模式,债市未来一段时间重心大概率继续上移。

  央行公开市场超额续作中期借贷便利(MLF),市场流动性无虞。上周四央行公告称,为对冲MLF和逆回购到期、政府债券发行缴款等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,央行在对当日到期的4630亿元MLF等量续作的基础上,对中小银行开展增量操作,总操作量5000亿元,同时开展逆回购操作100亿元。本周一央行开展300亿元7天期逆回购操作,有800亿元逆回购到期,净回笼500亿元。本周公开市场共有2100亿元逆回购到期。6月共有近1.2万亿元逆回购和MLF到期,仅低于今年1月的1.23万亿元。此外,同业存单市场也约有1.73万亿元到期规模,再加上地方债发行或提速等,6月资金面可谓是多方承压。

  央行行长易纲出席二十国集团(G20)财长和央行行长会议时表示,中国宏观政策空间充足,政策工具箱丰富,有能力应对各种不确定性。

  从货币市场利率看,其重心仍在相对历史低位运行。截至6月6日,DR001最新加权平均利率报1.5187%,较前一日下滑约7BP,DR007最新加权平均利率报2.5077%,较前一日上行6BP.Shibor多数走高,隔夜报1.5210%,下跌7.2个基点;7天Shibor报2.5720%,上涨10个基点;3个月Shibor报2.9240%,上涨0.8个基点。

  全球流动性宽松有望再次开启。截至6月7日,10年期美债收益率跌3.9个基点,报2.084%,创2017年9月以来新低,美国两年期国债掉期利率较联邦基金利率折价50个基点,利率期限结构持续倒挂,美联储的降息预期开始大幅升温。在5月新西兰联储降息25BP至1.5%后,6月澳洲联储如期降息25BP、印度也降息25BP,马来西亚、菲律宾两家新兴市场央行也先后放松货币政策。印度央行已经开启年初至今第三次降息,年初至今共降息75BP,成为全球第一家连续降息的央行。6月6日,印度央行宣布降息25个基点至5.75%,为9年来最低水平。

  技术上看,上周国债期货主连合约继续上涨,五债、十债主连沿5日均线匀速上行,并站在均线之上,短期均线多头排列,MACD红柱扩大,但并不明显,即短期市场仍在强势中,但上涨动能略显不足。6月10日出现调整行情,但仍收于5日均线之上。中周期来看,期债主连周K线上收于近几周新高,周K线掉头向上。从MACD上看,绿柱逐渐消失,白线有望上穿黄线,中周期依然看涨。

  整体来看,虽然6月资金到期规模较大,且面临跨季因素影响,但央行维护流动性合理充裕的基调不会改变,无论是通过MLF还是定向降准等方式,其必然会稳定市场预期,保持流动性稳定。从外盘来看,外围主要国家利率普遍下跌,有助于国内债市走高。近两个交易日期债有所调整,但上涨信号并未改变,未来一段时间期债有望继续走高。返回期货首页,查看更多>>

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