登录客服 |

扫描或点击关注
中金在线客服

使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页 财经 股票 行情 数据 基金 黄金 外汇 期货 港股 理财 原创 汽车 视频 路演 博客 财经号
期货>>机构论市>>  正文

小美金融:产业早报 | 今日期市影响几何

2019-08-19 09:04:01 来源:中金在线特约 作者:小美金融

  宏观股指

  观点:利空边际效应或减弱

  国内方面,因外围市场重挫,昨日三大股指早盘大幅低开,随后震荡上行并在尾盘翻红。中国平安半年报业绩同比大幅增长、央行盘中释放流动性,是市场整体表现韧性的主因。晚间来自美方的扰动因素再度升级,但从市场层面看,美三大股指以及同步交易的新加坡富时A50指数并未出现调整。

  综合来看,今日三大股指早盘仍有一定的上行动能,但在目前市场仍为存量资金博弈、中报披露接近尾声,存在个股暴雷因素的不利情况下,预计市场整体反弹空间有限的概率较大。

  投资建议:早盘等待市场消化短期获利盘出现调整后,日内以偏多思路应对,若无量能配合需降低反弹预期,供参考。

  贵金属

  观点:美元走强,金价依然坚挺

  昨日美元走高,美元指数刷新近二周高点至98.24,优于预期的美国零售销售数据缓和了对美国经济可能走向衰退的担忧。金价坚挺,因对全球经济放缓的担忧挥之不去,且贸易形势不明朗,使避险黄金稳守在1510美元/盎司关口之上。国内方面,AU1912合约昨日收高位盘整小阳线,隔夜收高位盘整中阳线。

  策略方面,目前COMEX高位回落运行,操作上仍旧建议逢低做多为主。下方关键支撑暂看1515美元/盎司,回踩企稳之后再度逢低介入,破位止损离场。

  国内方面来看, AU1912目前维持高位回落运行态势。目前思路上仍旧以逢低做多对待,下方关键支撑暂看345.5元/克,回踩企稳多单介入,破位止损离场。

  黑色品种

  钢材

  观点:钢材库存下降,盘面震荡回调 

  近期部分钢厂主动减产,产量大幅下滑;需求端受利好影响,上半周下游集中补库。建筑钢材周度成交回暖。库存结束上涨,高位回落。盘面走高,基差回升。

  短期内,钢厂限产对盘面有一定支撑,预期近期盘面将处于震荡偏强格局。 

  铁矿石

  观点:港口库存下滑,连铁震荡调整 

  受钢厂主动减产影响,矿石需求有下降预期。供给端,近期外矿发货渐稳,港口库存下降。疏港量大幅下降。盘面震荡下行,基差仍处于较高位置。短期成材终端需求有走弱预期,铁矿上涨动力不足。

  预计短期内会处于震荡格局。后期关注宏观层面走向。 

  焦煤焦炭:现货价格走弱,焦煤盘面震荡 

  焦炭

  二轮提涨基本落地,目前销售情况良好。供给端近期受二青会环保影响,山西多地焦企有不同成都限产措施,焦企执行状况良好;需求端因钢材利润缩减,部分地区已有减产保价,库存上升。

  综合看,短期焦炭市场高位震荡。后期需关注钢材市场变化情况。

  焦煤

  蒙煤通关受阻,对焦煤供应造成影响,而下游焦企开工高位,对焦煤需求形成支撑。市场现货价格走弱,焦企焦煤库存持稳运行,按需采购为主,期货价格震荡为主,后期价格需看焦化去产能政策和煤矿安检力度。 

  玻璃

  国内浮法玻璃市场价格延续上涨趋势,成交较平稳。华北区域望美、正大、迎新、海生部分厚度价格提涨,市场价格较乱,部分厂家市场价跟涨,成交平稳,厂家库存缩减明显,山西利虎调涨0.5元/重量箱;华东区域前期价格上调后,近日部分厂已落实,江浙区域暂稳运行,出货较前期略好转;华中市场报价趋于稳定,涨价执行存折扣;华南市场今日信义、漳州/河源旗滨、英德鸿泰、广东八达上涨1元/重量箱,出货良好。

  操作上,多单持有。

  有色金属

  观点:LME大幅交仓29950吨,铜价保持震荡

  铜

  LME铜库存再次大幅交仓29950吨,使得全球库存累库之势延续。也侧面印证全球铜消费疲弱,后续库存预计将持续增加,不排除LME库存的再次交仓。美国2年期国债与10年期国债利率出现倒挂,显示美国经济有进入衰退之势,使得全球避险情绪升温,不利于铜价上行,预计铜价依然震荡为主。

  铅

  铅旺季消费尚有一定支撑,但需求改善幅度可能仍不及预期。铅供给弹性增大,等待消费进一步指引,短期铅价反弹高度有限。

  锌

  国内精炼锌虽有过剩预期,但实质性大幅过剩仍有待证实,锌价维持区间震荡。

  化工品种

  原油

  宏观风险仍未消退,美国经济数据显示,由于制造业继续面临贸易相关的不利因素,7月份工业产出下降。标普全球评级上调未来12个月陷入衰退的可能性。原油市场整体难言乐观,由于原油库存大量增加叠加成品油库存降幅不及预期,在OPEC减产计划于明年第一季度到期前,沙特将继续讨论把减产计划延长到明年第二季度末。但从实际情况来看,这个概率较小,短期仍未见到供应端的加大收缩行为。

  综合来看,原油市场中长期需求担忧加剧,短期难有较好表现。关注今日欧佩克发布的8月月报,操作上,宏观风险加剧期间规避方向性操作。

  PTA

  PTA自身基本面存在一定修复,短期底部确定,需要警惕的是外盘成本端风险。昨日现货回落调整,现货市场交投气氛有所降温,但由于大装置仍有检修计划,整体供应缩量存在期待。需求端昨日降温,产销回落,主流工厂产销不过百,但聚酯端利润的修复和库存的下滑对原料端有一定支撑。短期聚酯环节处在良好状态中,关键在于下游大单及长单缺失。

  综合来看,供需基本面有一定修复,但下游未有实质性转变,PTA反弹高度或将有限。操作上,暂时观望为主。

  农产品

  棉花

  观点:郑棉美棉上空压制显著,反弹高度有限

  今日观点延续。USDA公布8月预测,调整美国棉花期初库存、产量、出口量及期末库存;此前长势落后问题并未带来减产影响,美棉产量调增2%,美棉低开低走,成交低迷。

  郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位,目前暂无利多驱动,产业链订单少、库存高的局面延续,上周纱线景气指数持续回落。虽受到8月预测调低棉花消费量影响,但目前价格处于相对低位,成交热情显著回落、振幅及成交量情况俱落,整体底部震荡运行。

  玉米

  观点:拍卖成交率再创历史新低,需求压制反弹阻力较大

  第十三轮临储粮拍卖成交结果再创今年以来新低,成交率为13.08%,成交价为1684元/吨。在低迷市场的行情下,拍卖参与度也降至新低,悲观情绪一时难以改观,需求端猪瘟尚未控制,饲企多以随采随用,备货意愿不强,而深加工虽然库存持续下滑,加工利润回暖,但开机率仍未改观,玉米消费仍然比较弱,需求端整体仍比较疲软,短期反弹阻力比较大,但是现货价格仍以维稳为主,期现基差较大,而且港口库存持续下降且有拍卖底价支撑,不宜过度看空。盘面上利空情绪正在消化,而多头信心不足,短期或将筑底。

  操作上:以观望为宜,待企稳在考虑布局多单。

  鸡蛋

  观点:蛋价有稳有涨,主力增仓上行

  现货价格较前几日略有好转,近月合约低位窄幅震荡。若周末现货出现明显涨幅,近月合约或能反弹走强,建议暂时观望,静待现货走强信号。1月主力合约增仓上行,尾盘有少量多单获利离场,4200有效突破,本周大概率保持偏强走势,多单可继续持有,止损4180。

  套利:JD15价差410一线可尝试做扩。

  生猪

  观点:产能持续下降,猪价继续上涨

  8月15日全国外三元生猪均价23.08元/公斤,全国生猪价格多数上涨,部分地区出现滞涨。

  周四国内屠宰场主流结算价呈上涨态势,福建、贵州、海南地区涨幅明显,企业收购价多数上涨,山东潍坊华宝120公斤良种猪收购价22-22.6元/千克,小幅上涨;内蒙通辽金锣110公斤良种猪20-22.4元/公斤,小幅上涨;安徽合肥雨润110公斤良种猪收购价25元/公斤,小幅上涨。养殖企业猪价多数上涨,南方如福建、海南、贵州地区涨幅明显,企业出栏价方面,辽宁扬翔农牧125公斤外三元出栏价22.2元/公斤,小幅上涨;河南南阳牧原100公斤外三元出栏价25元/千克,维持稳定;江苏温氏110公斤外三元出栏价格24.4元/千克,小幅上行。

  从周四汇总情况看,养殖企业提价相对突出,市场价格上行趋势有所缓和。全国生猪供应整体偏少,养殖户出栏相对积极,企业销量、收购量正常偏少,预计短期内生猪价格稳中偏强。

  油脂

  观点:多空交织豆油震荡,欧盟印马贸易紧张棕榈油承压

  国内豆油库存下降,小包装豆油需求依然强劲,外盘8月大豆供需数据提振,基本面维持强势,因前期豆油快速攀升,需求预期已经消化,因此短期高位震荡。

  7月马棕榈油库存下滑0.8%至239万吨,库存的下降二点原因主要是中国及印度进口提振及印尼和马来西亚国内消费增加,而近日欧盟提高进口印马两国生物柴油关税,减少棕榈油进口,双方相互贸易紧张,而8月棕榈油进入增产期,整体供需宽松,短期偏弱震荡;国内棕榈油库存持续减少,棕榈油成交回暖,但因外盘走弱,短期偏弱震荡。

  进口菜籽供应紧张,但菜棕与菜豆油价差过大,菜油需求疲软,中加关系未见解决迹象,跟随豆油震荡。

  策略:以观望为宜,棕榈油P2001可轻仓试空,入场点4800-4830,止损4900。

  商品期权

  铜期权

  昨日铜期权总成交33494手,环比减少15278手,总持仓量92600手,环比增加442手,交易活跃度一般 ;总成交量PCR小幅增加至0.71,总持仓量PCR持平于0.72,市场情绪保依旧中性。

  LME铜库存再次大幅交仓29950吨,使得全球库存累库之势延续。也侧面印证全球铜消费疲弱,预计铜价依然震荡为主,趋势策略谨慎持有前期看跌期权空头;隐含波动率涨跌不一,主力CU1909隐含波动率当前值13.94%,环比略有下降,但CU1910及CU1911系列隐波则小幅回升,目前阶段隐含波动率震荡为主,波动率策略可暂时观望。

  豆粕期权

  豆粕期权昨日成交大幅下降,总成交量128648手,环比减少34%,总持仓量371500手,环比微增。其中M2001系列期权总成交85726手,环比减少40%,总持仓量271330手,环比增加2%,持仓量PCR值最新值为1.05。看涨和看跌最大成交量执行价分别为3250和2700,最大持仓量执行价分别为3250和2700。豆粕主连短期历史波动率继续上升,10日HV最新值为19.04%。01对应系列期权隐含波动率增加,最新值为17.09%。

  USDA报告下调播种面积,但美国大豆库存巨大,南美大豆情况良好,全球大豆供给充裕。非洲猪瘟抑制终端需求。后期到港量较为庞大,加大国内供给压力。01系列期权继续持有买入看跌期权,波动率策略暂时观望。

  白糖期权

  郑糖昨日有止跌之势,受到巴西货币雷亚尔的走强,提整白糖的价格。7月下半月,巴西中南部地区较上年同期减少5.5%为247.8万吨。由于目前担忧ICE原糖10份交割量庞大,全球的庞大库存依然需要消化。限制原糖价格的涨幅。国内白糖现货价格稳定,给期货价格提供了一定的支撑。

  SR001期权的平值期权在5500,60日历史波动率17.9%,20日历史波动率上升到15.86%,当前白糖的短期波动率正在增强,而SR001期权的隐含波动率处于15.01% ,白糖隐含波率目前比较平稳。SR001成交量的PCR值为0.71,持仓量的PCR比值为0.8。SR911及SR001期权合约的隐含波动率都比较平稳,SR001的隐含波动率略高于SR911期权合约,SR001的IV平稳运行,当前IV为15.01%,而SR911期权合约的隐含波动率为13.39%。目前白糖的上涨动力比较薄弱,目前白糖继续上行的压力较大,趋势性策略没有较好机会,波动率策略,可以考虑做空波动率。

  玉米期权

  玉米期权昨日成交下降,总成交量35144手,环比减少5%,总持仓量344458手,环比增加3%。其中C2001系列期权总成交18020手,环比减少31%,总持仓量231448手,环比增加2%,持仓量PCR最新值为0.38。看涨和看跌期权最大成交量执行价分别为2200和1860,看涨和看跌期权最大持仓量执行价分别为2200和1800。玉米主连短期历史波动率微降,10日HV最新值为7.44%。01对应系列期权隐含波动率继续增加,最新值为11.93%。

  临储粮拍卖成交再创新低,悲观情绪一时难以改观,需求端猪瘟尚未控制,饲企多随采随用,备货意愿不强,而深加工利润回暖,但开机率仍未改观。港口库存持续下降且有拍卖底价支撑,短期低位震荡运行为主。趋势策略建议观望。波动率策略继续持有买入跨式组合。

  棉花期权

  今日观点延续。USDA公布8月预测,调整美国棉花期初库存、产量、出口量及期末库存;此前长势落后问题并未带来减产影响,美棉产量调增2%,美棉低开低走,成交低迷。郑棉此前受制于库存压力和下游购销低迷问题弱势未改,受此打击下破前期支撑位,目前暂无利多驱动,产业链订单少、库存高的局面延续,上周纱线景气指数持续回落。虽受到8月预测调低棉花消费量影响,但目前价格处于相对低位,成交热情显著回落、振幅及成交量情况俱落,整体底部震荡运行。

  CF2001成交量的PCR值为0.46,持仓量的PCR值为0.74,60日历史波动率24.33%,20日历史波动率下降到到为26.64%,CF2001期权的隐含波动率处于23.19%,近期棉花的历史波动率短期迅速增加,历史波动率目前处于历史高位。

  CF1911及CF2001期权合约的隐含波动率平稳上升,目前隐含波动率处于历史高位,CF911的隐含波动率与CF2001期权合约隐含波动差距在增加, CF2001的隐含波动率迅速增加到23.19% ,而CF911期权合约的隐含波动率为20.86%。目前棉花的趋势的入场机会不好,但是目前可以做空波动率。

  免责条款

  本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

  本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为美尔雅期货美期大研究,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。返回期货首页,查看更多>>

中金在线期货声明:中金在线期货转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

为您推荐

50ETF期权:上周五上证指数收涨0.28%报2823.82点,北向资金净流出2.18亿元,50ET...

08月19日 09:02

本周要点:8月17日,央行宣布改革完善贷款市场报价利率(LPR)形成机制。这次利率并轨的改革,主要在...

08月19日 09:00

  机构论市:沪镍、铁矿、乙二醇、红枣涨幅居前...

08月16日 17:12

瑞达期货:USDA数据利好,期价小幅上涨 国内盘面:周五郑棉主力合约增仓增量,期价或延续盘整,收盘1...

08月16日 16:32

内外走势:周五LME镍高位回调,截至北京时间15:00,3个月伦镍报16190美元/吨,日涨0.06...

08月16日 16:24

原油市场担忧贸易争端升级将拖累原油需求,国际油价继续下跌。目前油价对需求端较为敏感,不过欧佩克+持续...

08月16日 09:39

宏观股指 观点:贸易争端再度升级,利空边际效应或减弱 国内方面,因外围市场重挫,昨日三大股指早盘大幅...

08月16日 09:38

周四,A股低开高走,上证指数收盘涨0.25%报2815.80点,盘初一度跌近2%;深证成指涨0.48...

08月16日 09:37

昨日期债震荡下行,10年期国债期货主力合约T1912下跌0.101%至98.925,5年期国债期货主...

08月16日 09:36

50ETF期权:昨日上证指数低开高走,收涨0.25%报2815.8点,北向资金净流入1.38亿元,5...

08月16日 09:35