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广发期货:国债期货早报20181220-货币政策利好,利好做多情绪

2018-12-20 10:29:01 来源:中金在线特约 作者:发展研究中心

  [期债主要观点]

  昨日国债期货尾盘走强,10年期主力合约收涨近0.3%,创近两周最大单日涨幅。10年期国开债活跃券180210较前一日中债到期收益率下行5.89bp;10年期国债活跃券180019较前一日中债到期益率下行3.58bp。昨日早盘10年期美债收益率一度跌破2.8%,提振国内做多情绪。资金面方面,国债期货收盘后,央行发布公告称,今日通过央行公开市场逆回购操作投放流动性600亿元,本周以来已累计投放4000亿元,保持了市场流动性合理充裕,银行体系流动性总量上升,并特意提及市场利率走势平稳。此外,央行昨日称创设定向中期借贷便利(TMLF),TMLF相当于定向降息,有利于降低符合条件银行的融资成本。主要目的是为了根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况,向其提供长期稳定资金来源。我们认为从意图上来看还是难以从根本上解决中小企业难题,宽信用依旧需要财政政策的介入。但是从期限上来看,TMLF的可使用期限为3年,可以借此来影响中长期利率,有利于打通货币政策的传导机制。这对期债有所利好。外围方面,美联储如期加息,但是在美联储的表述中,也增加了一些不确定性的词语,我们预计美联储整体加息进程已经接近尾声,货币政策持续宽松的空间已经被打开,整体对期债利好。

  央行创设定向中期借贷便利(TMLF),虽然难以根本解决实体企业融资问题,但是可以借此来影响中长期利率,有利于打通货币政策的传导机制,引导中长期利率下行。美联储加息进程已经接近尾声,货币政策持续宽松的空间已经被打开,对期债开始利好。早盘国开债活跃券下行了6bp,预计今日期债也将保持较强的上涨动力。

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