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小美期货:早报 | 美联储逆市加息,对今日期市影响几何

2018-12-20 09:22:11 来源:中金在线特约 作者:小美期货 专栏

  宏观股指

  观点:美联储加息落地,关注金融托底力度

  晚间美联储如期加息,尽管暗示将降低明年加息预期次数,但市场解读为利空使得美三大股指再度大幅调整,将导致三大股指早盘面临承压。但乐观的是,随着央行连续三个交易日开展逆回购,短期Shibor利率出现回落,叠加央行在美联储议息前“定向降息”安抚市场,目前市场流动性边际改善。同时经过近半个月的调整,市场基本上消化了医药板块带量采购、美联储加息、限售股解禁等利空因素,在市场持续缩量以及美联储加息落地的情况下,预计上证50、沪深300指数整体下行空间有限,勿过于悲观看空。

  操作上建议:关注金融板块的护盘力度,能否维持上证50指数延续平台整理较为关键。激进类投资者可逢盘中快速调整,低吸IH或IF多单并预设止盈止损,供参考。

  贵金属

  观点:一鸽到底预期破碎,美指绝地反击

  昨日贵金属冲高回落,收长上影线中阴线。昨日市场对于美联储的鸽派预期,使得黄金破位上行,突破前期高点1256.6美元/盎司,最高触及1262.2美元/盎司。但是利率决议一如市场预期般加息25个点,且新闻发布会表示明年将继续加息2次,并不像之前市场预期般一鸽到底,美元指数尾盘绝地反击,黄金一落千丈。国内方面,沪金昨日收高位震荡小阳线。隔夜受外盘刺激,冲高至284.35元/克,之后冲高回落收长上影线中阳线。

  黑色品种

  钢材

  观点:下游需求不振,钢材价格持续弱势 

  受错峰生产政策、恶劣天气以及高炉检修等因素影响,钢厂开工整体持续下滑,上周热卷产量明显下降,螺纹产量也降至9月以来的最低水平。随着气温下降,北方工地逐渐停工,下游需求疲软,螺纹厂库社库开始同步累积。当前基本面呈现供需两弱的格局,现货价格仍未降至贸易商冬储的合意区间,预计短期仍是偏弱运行,其中热卷略强于螺纹。现阶段盘面上矛盾不突出,预计维持窄幅震荡。 

  策略: 建议暂时观望 

  铁矿石

  观点:矿山发货微增,连铁震荡运行

  巴西及澳矿总发货量环比微增84.5万吨,四大矿山增减互现,进口矿到港量环比下降125万吨。现货成交尚可,钢厂按需采购为主,港口库存低位运行。成材横盘震荡,矿价窄幅波动,市场观望情绪较浓。预计短期盘面480-500区间震荡运行为主,关注钢厂补库情况。

  策略:单边建议观望,关注跨期正套。

  焦煤焦炭:市场观望情绪后浓 焦炭稳中偏弱运行

  焦炭

  焦企开工相对高位,但焦炭库存低位。钢厂因焦炭库存充足,受限产及检修影响采购意愿较弱。贸易商加快出货,日照港价格有所走弱,市场观望心态较重。预计焦炭将持稳运行,盘面仍将震荡盘整。暂时建议观望。

  焦煤

  临近年底,煤矿为保安全焦煤产量受限,部分煤矿有停产计划。下游焦企焦煤需求尚可,主流地区焦煤价格暂稳。下游焦炭市场稳中偏弱运行,焦煤价格上涨动力不足,预计主焦煤现货将持稳,盘面震荡。建议暂时观望。

  玻璃

  沙河地区近期环保监管加强,生产企业限制原料进厂和成品出库;公路运输也有一定的限制。短期内对玻璃生产企业出库有一定的影响。部分石家庄等地区生产企业出库仅有四成左右,降价20元/吨左右。京津冀地区生产企业出库一般,东北地区冬储政策出台后对临近的华北地区厂家出库有比较大的影响。操作上,空单续持,不建议加仓。

  有色金属

  观点:美加息落地有色低位震荡

  铜

  美国加息落地,隔夜有色涨跌不一。隔夜沪铜48000表现出支撑,昨日期铜破位导致现货市场询价者越来越少,最终成交寥寥,预计今日铜价低位震荡。

  铝

  铝市场反馈方面,买方操作萎缩,卖方操作不断,需求偏弱令市场忧虑铝价走向,关注13600支撑。 

  镍

  市场镍供应充足,贸易商询价出货积极,下游不锈钢及电镀、合金企业逢低适量采购,市场整体交投尚可,料镍价变动不大。  

  化工品种

  原油

  最新数据显示,此前造成油价下跌的美国原油库存,连续3周减少,虽然减幅减少,但与API库存数据巨大的反差,有利于油价短期上涨。在达成减产协议后,沙特公布19年预算暗示油价需达到80美元/桶,同时,沙特承诺1月减产40万桶/日,让市场对减产增加信心。综合来看,美国原油库存连续3周减少,叠加沙特承诺减产40万桶/日,油价短期震荡偏强,操作上暂时观望为主,等待明确的做多信号 。

  PTA

  油价小幅反弹给予市场一定信心。一方面,PTA现货流动性偏紧,库存持续低位,下方支撑增强。另一方面,聚酯后期存在减产预期,市场交投气氛清淡,周三市场整体产销仅在3-5成上下。短期更加关注油价走势,下游市场在买涨不买跌的心态压制下,多按需小单补货。操作上,PTA短期震荡思路对待,在产销好转持续的情况下短多为主。

  甲醇

  外围甲醇报价走弱,CFR中国主港价跌10美元/吨。国内市场稳中偏弱,华东、华南、华中、华北等地下跌20-50元不等,西南、西北地区价格暂稳。随着天气转冷,北方甲醛开工一般,对甲醇需求支撑有限。港口方面,兴兴、中原乙烯MTO仍停车中,甲醇需求表现偏弱,市场短期依旧承压,期货价格或维持弱势。

  塑料

  亚洲乙烯涨40美元/吨,聚乙烯报价暂稳。国内市场稳中偏弱,石化部分牌号下调50-150元/吨,市场报价跟跌50-100元左右。福建炼化、中沙天津开车在即,国内市场供需压力仍存,聚乙烯短期仍有走跌压力。但由于乙烯报价走强,聚乙烯成本重心上移,加上期货贴水较大,市场短期向上修复贴水。技术面看,塑料延续反弹走势,短期偏强震荡可能较大。

  亚洲聚丙烯小幅调涨,国内中油东北调涨100元/吨,中石化华东下跌100-200元左右,其他地区报价持稳,市场价格涨跌互现,整体波动幅度不大。近期原油价格大跌,市场心态偏弱,但石化挺价意愿较强,现货价格短期持稳。随着现货走势企稳,期货短期向上修复贴水,但考虑近期装置复产较多,预期期货反弹空间有限。技术面看,PP处于反弹格局,关注上方均线压力。

  农产品

  棉花

  观点:印度越南进口纱带来棉市冲击;国内棉市暂无显著利多动能

  昨日疆棉加工持续放量,日加工量4.2万吨,远高于去年同期水平。棉花现货市场延续弱势调整走势,现货价格小幅调整,挺价意愿强烈,采购不多。纺织企业购销清淡,棉纱让利销售,下游传导依旧暂无好转。进口纱方面,整体进口数量上升,越南及印度纱呈现增长势头。郑棉仓单数量持续增加。目前盘面短期压力偏大,偏空运行。

  豆粕

  观点:多重因素影响,压制连粕盘面

  由于中国的采购量不足以缓解美豆庞大的库存,美豆期货下挫,中国再次采购美国大豆,连粕继续低位运行,由于非洲猪瘟等因素影响,下游采购热情不佳,豆粕现货价格偏弱,油厂压榨利润不佳,南美巴西基本完成播种,多重因素影响预计压制豆粕上行空间,后续应重点关注关于农产品协议的细节以及南美天气。

  玉米

  观点:成本支撑,期价反弹

  昨日期货价格低位反弹,1850左右的成本支撑有很大影响。近期产区售价受期货盘面影响震荡调整,前期农户惜售心态也跟随转变,春节前现货面供应宽松,现货调整继续。去库存背景下远月向上逻辑仍在,建议单边交易者观望,套利交易者可适当参与多5空9的熊套为宜。  

  鸡蛋

  观点:蛋价以稳为主,期货近强远弱

  昨日鸡蛋价格平稳为主,产区中仅河南个别地区落价调整,销区中北京、上海维稳,广州稳中下滑。产区供货正常,走货一般,弱势维稳;销区市场到货不多,走货快慢不一。预计蛋价继续稳中调整。 

  现货后市存上涨预期,1901合约有望跟随现货偏强上行,期现基差走强。1905合约震荡偏弱,空头主力入场,盘面上行压力增加,多单可在3515-3535区间择机止盈离场。

  生猪

  观点:养殖户出栏积极 供需疫情决定猪价走势

  国内外三元均价延续稳中震荡略偏弱走势。据农业农村部新闻办公室发布,昨日湖南省常德市桃源县、怀化市沅陵县、山西省太原市非洲猪瘟疫区解除封锁。目前各省市积极开展省外及省内点对点调运,不过多针对规模化养猪场,中小散户卖猪仍困难。虽腊肉制作范围有所扩大,但因活猪禁限运导致生猪主产区的积压现象未能根本缓解,目前养殖户出栏积极性高涨,屠宰场议价优势明显。预计短期猪价延续弱势。

  商品期权

  铜期权

  铜期权周三总成交78790手,环比增加43.7%,铜期权持仓量稳步增加,目前持仓为69814手,交易活跃度有所提高。PCR方面,总成交量PCR重新走高,当前值1.23,总持仓量PCR略微降低,目前1.09,总体来看,市场情绪偏向悲观。

  美国加息落地,隔夜有色涨跌不一。隔夜沪铜48000表现出支撑,预计今日铜价低位震荡,建议卖出看涨期权持仓继续持有。铜期权隐含波动率企稳回升,预计短期保持走高态势,激进投资者可考虑买入看跌期权,做空方向的同时,能够获取波动率上涨的收益。

  豆粕期权

  策略:中国再次采购美国大豆,叠加油厂压榨利润不佳,连粕继续低位运行,可轻仓买入平值看跌期权。IV处于合理区间,波动率策略建议观望。

  豆粕期权昨日成交量持平,总成交量39794手,环比微增3%,总持仓量351840手。其中M1905系列期权总成交32414手,持仓量249790手。看跌和看涨期权最大持仓量行权价分别为2700和3000。主力合约系列期权隐含波动率微增至17.71%。从期限结构来看,豆粕主连历史波动率环比继续下降,10日HV为10.47%,接近10%分位数;长期波动率高于短期波动率,最新值位于均值上方,接近90分位水平。

  白糖期权

  昨日郑糖行情震荡,夜盘白糖小幅反弹,由于巴西雷亚尔的走强支持糖价。由于最近油价的大跌,巴西可能将减少乙醇的生产,从而生产更多的糖,国内广西六分之五的糖厂开压,压榨逐渐进入压榨高峰期,随着大量的新糖上市,糖价回落的可能性较大。

  目前白糖SR905期权合平值期权已经移到5000位置,其的成交量PCR值和持仓量PCR值都较为稳定,市场情绪保持中性。白糖60日历史波动率为10%左右,期权波动率震荡下降。目前期权波动率已从高位有所回落,SR905期权合约的隐含波动率为14%附近,隐含波动率相较于历史波动率存在一定的溢价,目前可以做空波动率,卖出跨式或者宽跨式期权策略。广西的天气已经开始回暖,糖厂的压榨工作将全面开启,新糖的上市可能对糖价有所打压,SR905合约存在较大的压力,郑糖有可能高位回落,在趋势性策略上依然可以卖出看涨期权策略。

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