国贸期货:7月31日早评
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1.采购销售:连盘油脂温和上涨,油厂周压榨量处167万吨的偏低水平,利于缓解油脂库存压力,连盘油脂持续反弹。但目前终端需求不旺,国储继续拍卖,及马来西亚棕油增产,马盘走势偏弱,基本面压力仍存,令油脂反弹空间仍受限。双节备货高峰启动后涨幅或将稍有扩大,包装油备货高峰预计还需1-2周;连粕高开上涨,油厂大多看好后市,提价意愿较强,今豆粕现货迎来反弹。但生猪存栏低影响需求及油厂豆粕胀库停机仍未完全缓解,政府正在推动降低饲料配方中豆粕比例,仍可能影响豆粕现货反弹高度。短线豆粕价将跟盘震荡适度反弹。
2.单边点价:目前美国大豆价格远远低于巴西供应,鼓励许多国家加快美豆进口,甚至包括中国。尽管贸易战升级,但是作为全球头号大豆进口国,中国继续与美国签订大豆采购合同。美国第二季度实际GDP年化季率初值为成长4.1%,创2014年三季度来最高增速,市场此前预期为成长4.2%。加上,美国产区天气趋于干燥,市场炒有题材可炒,预计短线美豆将维持偏强态势。点价方面,M1901参考3180以内。
3.基差转月:豆粕近远月价差暂无太大变化,9-1价差约-65。6-9月基差亏损严重,目前下游和贸易商谨慎居多。M9-1价差在-50的时候9月基差转1月点价,但是M9-1从-50跌到了-100左右。采购低价现货,平摊高价基差成本,目前采购现货仍谨慎,担心二次被套,而且油厂库容不够催提。期现已经回归一些,但是回到平水不太现实。
4.豆粕期权:7月30日,豆粕期权单日成交约11.40万手,持仓量增加,约55.75万手。豆粕主力期价震荡反弹,看涨端权利金增加,看跌/看涨比率(P/C值)减少。近期继续持有卖出宽跨式策略,即卖出虚值看涨和看跌期权继续持。但由于中美贸易战或令豆粕易涨难跌,谨慎前期卖出看涨期权头寸的持有。
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