国贸期货：11月02日早评

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来源：中金在线综合作者：佚名 2017-11-02 08:50:23

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　　【基本面】

　　1. 美国农业部将于周三下午两点发布9月份大豆压榨月度报告。路透社调查的分析师平均预计9月份大豆压榨量为1.454亿蒲式耳(相当于436.1万吨)。预测范围在1.442亿到1.470亿蒲，中值为1.4535亿蒲。美国农业部的历史数据据显示，8月份大豆压榨量为454.9万吨或1.516亿蒲。此外，析师平均预计9月底美国豆油库存为16.64亿磅，预测范围在16.30亿到17.00亿蒲式耳。美国农业部的历史数据显示，8月底豆油库存为18.10亿蒲式耳。

　　2. 美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年10月29日，美国18个大豆主产州的大豆收获进度为83%，上周70%，去年同期85%，五年同期均值84%，符合市场预估。在中西部的大豆主产区，印第安纳州收获完成80%，高于一周前的69%，去年同期81%，五年均值80%；衣阿华收获完成83%，一周前61%，去年同期87%，五年均值91%；伊利诺伊收获完成86%，上周77%，去年同期87%，五年均值86%。

　　3. 截至10月24日的一周里，投机基金在CBOT大豆期货及期权市场的净多单从一周前的68,168手降至49,246手。投机基金还将豆粕期货及期权市场上的净多单从一周前的21,127手降至17,679手。但是经过10月份创纪录的抛售后，投机基金看起来再度对豆油市场燃起做多兴趣。截至10月24日的一周里，投机基金在豆油期货及期权市场的净多单从一周前的24,925手增至35,613手。投机基金在CBOT豆油份额上的多单自9月初以来首次增加，达到17,934手，高于一周前的3,798手。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周三，沿海一级豆油主流价位在6080-6200元/吨，局部跌10元/吨，(天津贸易商6100-6110，日照贸易商6080，张家港贸易商6160，广州贸易商6080-6090，福建6200)。沿海24度棕榈油价格大多5760-5880元/吨，跌10-30元/吨(天津贸易商5860-5870跌10，日照贸易商无货，张家港贸易商报5880跌20，广州报5760-5780跌10，厦门报5870跌30)。周三，连盘油脂期货震荡小跌，现货豆油多稳，局部跌10棕油跌10-30成交不多。美豆反弹仍显乏力，仍处于区间震荡格局，而未来两个月大豆到港总量庞大，这令油脂市场承压。10月下旬部分工厂因大豆到港延迟而短暂停机，豆油库存降至158万吨，油厂挺价心理犹在，暂限制了油脂现货跌幅。但本周起油厂开机率将重新恢复，豆油供应压力难缓解，近阶段仍偏弱震荡。真正回暖或需等到小包装新一轮节前备货启动。

　　粕类方面：周三，沿海豆粕价格2890-3000元/吨一线，部分较昨日跌10-20元/吨，(其中天津3000，山东2960-2980，江苏2920-2950，东莞2920-2950，广西地区2890-2920)。周三，连粕窄幅震荡，现货稳中跌10-20现货成交淡，部分远期低价基差成交仍不错。11-12月大豆到港或超1800万吨，且榨利良好，油厂开机积极性较高，未来两周开机率将重新回升，近期豆粕现货成交清淡，令豆粕现货价格上涨乏力。但目前不少油厂豆粕可售现货已不多，加上11月15日起华北环保检查可能从严，市场仍有担忧情绪，目前区域性供应偏紧局面尚未完全缓解，油厂预售远期基差成交形势良好，挺价意愿较强，令豆粕表现抗跌，短线仍将跟盘频繁窄幅震荡为主，中期走势暂难乐观。

　　操作上，豆粕1801跌回2800以内后，下探空间有限，可继续围绕20日均线入多单，选择低吸。豆棕价差周三有所修复，符合前几日我们的判断，后期价差仍面临修复，豆棕05合约价差可做扩大；豆棕01合约上豆油偏平水，棕榈油01贴水100-200左右，由此可见，豆棕01合约价差在小幅修复后仍有小幅缩小空间。现货端，买家现货暂可随用随买，远期基差不高于50元的可考虑逢低分批适量买入。

　　Y1801日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5900；

　　P1801日内参考点位，上方压力：5850；下方支撑：5550；

　　OI801日内参考点位，上方压力：7050；下方支撑：6700；

　　M1801日内参考点位，上方压力：2920；下方支撑：2680；

　　RM801日内参考点位，上方压力：2350；下方支撑：2150；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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