国贸期货：11月01日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-11-01 08:46:32

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　　【基本面】

　　1. 布宜诺斯艾利斯谷物交易所近日称，过去两周阿根廷农户开始种植大豆，但是受洪涝影响，2017/18年度大豆播种面积可能比上年减少约5.7%。这将是大豆播种面积连续第三年下滑，因为总统马克里2015年底取消玉米和小麦出口关税及配额，促使农户将更多的耕地种上玉米和小麦。交易所预计2017/18年度大豆播种面积为1810公顷，迄今为止大豆播种面积达到32万公顷，相当于计划播种面积的1.8%。截至上周四，约60%已播种的大豆耕地集中在阿根廷北部和南部地区。本年度阿根廷南部和东南部发生洪涝灾害，加上其他农作物播种面积增加，造成大豆播种面积减少。

　　2. 阿根廷两大主要谷物交易所和布宜诺斯艾利斯省农户称，明年阿根廷大豆播种面积可能停止近几年的下滑趋势，因为届时阿根廷政府计划开始逐月下调大豆出口关税。目前阿根廷的大豆出口关税为30%。阿根廷总统马克里在2015年底上台后，将大豆出口关税从35%下调到30%，同时还取消了玉米和小麦出口关税及出口配额。

　　3. 美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量略有下滑，继续低于去年同期水平。截至2017年10月26日的一周，美国大豆出口检验量为2,505,988吨，上周为修正后的2,585,817吨，去年同期为2,988,476吨。迄今为止，2017/18年度(始于9月1日)美国大豆出口检验总量为12,341,881吨，上年同期13,640,755吨，同比减少9.5%，上周是同比减少7.9%，两周前是同比减少7.6%。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位在6080-6200元/吨，部分跌20-30元/吨，(天津贸易商6110-6120，日照贸易商6080，张家港贸易商6170，广州贸易商6100，福建6200)。沿海24度棕榈油价格大多5780-5900元/吨，跌30-60元/吨(天津贸易商5870-5880跌30，日照贸易商无货，张家港贸易商报5900跌60，广州报5780跌40，厦门报5900平)。周二，巴西产区将迎降雨、技术抛盘显现及买油卖粕套利解锁令国内外油脂期货均跌，现货豆油跌20-30棕油跌30-60成交不多。由于部分工厂因大豆到港延迟而停机，豆油库存降至158万吨，而菜油及棕榈油库存不大，油厂挺价。但来两个月大豆到港庞大，豆油供大于求格局难改。美豆仍受制于1000美分大关，短线油脂现货或难出现大波动，将跟盘频繁震荡，真正回暖或需等到11月下旬之后小包装新一轮节前备货启动。

　　粕类方面：周二，沿海豆粕价格2890-2980元/吨一线，局部较昨日跌10-20元/吨，(其中天津3000，山东2960-2980，江苏2900-2950，东莞2940-2950，广西地区2890-2920)。周二，连粕主力合约期价小跌，豆粕现货略跌10-20，现货高位成交受抑，而后续大豆到港庞大及榨利良好，油厂开机积极性较高，未来两周开机率将重新回升，豆粕现货继续上涨显乏力。但因区域性供应紧张尚未完全缓解，沿海豆粕库存降至66.4万吨周比降9%，豆粕现货表现抗跌，短线将继续跟盘小幅震荡。后续供应紧张局面缓解后，豆粕下跌风险犹在。

　　操作上，豆粕1801跌回2800以内后，下探空间有限，可围绕20日均线入多单，选择低吸。豆棕价差有所缩小，但后期价差面临修复，豆棕05合约价差可做扩大,建议价差450以内入场；豆棕01合约上豆油偏平水，棕榈油01贴水200左右，由此可见，豆棕01合约价差仍有小幅缩小空间。现货端，库存不足的买家逢低可少量补库，追高仍需谨慎。

　　Y1801日内参考点位，上方压力：6350；下方支撑：5900；

　　P1801日内参考点位，上方压力：5850；下方支撑：5550；

　　OI801日内参考点位，上方压力：7050；下方支撑：6700；

　　M1801日内参考点位，上方压力：2920；下方支撑：2680；

　　RM801日内参考点位，上方压力：2350；下方支撑：2150；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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