国贸期货：11月01日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-11-01 08:46:32

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　　【结论及投资建议】

　　周二(10月31日)，国债期货大幅高开，随后维持震荡格局，全线收涨，10年期债主力T1712涨0.31%，盘中最大涨超0.5%，5年期债主力TF1712涨0.25%，盘中最高涨0.3%。银行间现券企稳，收益率出现不同程度下行，5年期品种下行幅度高于10年期，中长期利率倒挂现象改善。

　　资金面方面，央行公告称，2017年10月31日以利率招标方式开展了3000亿元逆回购操作。其中，1400亿元7天、600亿元14天、1000亿63天期逆回购中标利率分别为2.45%、2.60%、2.90%，均与上次持平。当日有2200亿逆回购到期，净投放800亿。今日为央妈连续三天进行63天逆回购操作，税期方面的扰动因素现已减弱，但市场对于月末之前央妈大额投放到期的担心又起。两个月品种的引入主要是丰富了调控工具，稳健中性的货币政策基调却并没有变，料后期对于大额的到期央妈仍将援驰。

　　国家统计局今日公布的数据，中国10月官方制造业PM51.6，预期52，前值52.4，数据不及预期和前值，较上月回落0.8%，创三个月以来新低，但比去年同期高0.4%。此次的回落主要受生产和市场需求增速有所放慢，高耗能、高污染行业生产活动趋缓的影响。价格方面购进价格出现大幅回落，由上月的68.4回落至63.4，和高频数据一致，主要由于工业品价格开始走弱，黑色价格出现明显回落，之前涨势凶猛的化工品价格涨幅也渐渐趋缓。我们预计在环保限产的强压和投资者对于工业品价格预期理性的背景下，未来厂商的生产能力和生产意愿可能都会受到一些影响，PMI面临下行压力。

　　在经过几天的回调后，今日市场终于有所企稳。一方面央妈近期的净投放和对MLF询量表明了其维稳的意图，缓解了资金面方面的担忧，另一方面，PMI数据的回落修正了经济不悲观的预期，恐慌情绪有所平复，市场短期回归理性，前期超跌的期债或将有一波修复行情。

　　操作上：

　　TF1712日内参考点位，上方压力：96.605；下方支撑：95.750。

　　T1712日内参考点位，上方压力：93.385；下方支撑：92.230。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫、樊梦真

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