国贸期货：10月25日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-10-25 08:35:52

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　　【市场行情回顾】

　　周二沪胶小幅震荡，收盘下跌。其中主力合约RU1801最低价13360元/吨，最高价13630元/吨，收跌95元/吨，收于13425元/吨(-0.70%)；1805和1809合约分别收于13890元/吨(-0.61%)和14280元/吨(-0.17%)。东京期胶今日收盘上涨：1710收于199.0日元/千克，涨8.2日元/千克；1802收于197.3日元/千克，涨1.8日元/千克；基准1803收于198.3日元/千克，涨2.1日元/千克。上期所(SHFE)橡胶主力合约RU1801成交量前20名会员合计成交421412手，较前一交易日减少39418手(-8.55%)；该合约持买单量前20名会员合计持买单75284手，较前一交易日增加1649手(+2.24%)；该合约持卖单量前20名会员合计持卖单102765手，较前一交易日增加3548手(+3.58%)；上期所仓单数量为369740吨，比上一个交易日增加1220吨。沪胶小幅走低，青岛保税区美金胶市场报盘稳中小跌5美元/吨，今日报盘气氛一般，保税区具体参考价格如下：泰国RSS3#报价1635美元/吨；马来西亚SMR20#报价1465美元/吨；印尼SIR20#报价1455美元/吨；泰国STR20#报价1465美元/吨，越南SVR3L报价1550美元/吨。沪胶弱势震荡，干胶市场现货整体报价窄幅运行，据贸易商反映当前实际刚需薄弱，导致价格整体持稳，今日上海地区现货主流报价：泰国RSS3报价14050元/吨；海南全乳胶报价11550元/吨；越南SVR3L报价12100元/吨。泰国合艾地区原料收购价格下跌：生胶片45.15，跌0.26；烟胶片由于成交较少暂无明确报价；胶水42.00，跌1.00；杯胶38.00，持平；(泰铢/公斤)。

　　【后市操作建议】

　　周二沪胶主力1801合约缩量增仓，成交量同比上一个交易日减少61890手(-8.21%)，持仓量增加7652手(+2.37%)。主力合约1801交易前二十名会员中多空双方均以增仓为主，空头增仓幅度大于多头增仓幅度，前二十名会员中多空比为0.73，环比上一交易日下降0.01。沪胶继续维持窄幅震荡行情，弱势难改，多空双方短期仍然是围绕在13500一带展开争夺，整体上操作难度较大。现货市场成交依旧冷清，下游厂商保持按需采购的节奏，补库存的意愿较低，现货价格跟随盘面窄幅波动，RU1801主力合约与现货价差小幅缩窄：复合胶价差为1775元/吨，与越南SVR3L胶价差为1325元/吨，与2016年国营全乳价差为1875元/吨；整体上基差得到逐步的修复，但是套利空间仍然存在。合成胶上涨势头有所弱化，基本没有对天胶形成有效提振，而天胶基本面也延续相对均衡的趋势，资金对天胶的关注度依然较低，但对于远月流动性的注入要更高一些，因此目前远月升水的价差格局在后市仍可能继续放大。11月合约交割在即，行情回归交割制度，在老仓单注销前沪胶难以大幅向上反弹。目前操作难度较大，后市建议继续以观望为主，同时注意黑色系等其他品种的动向，关注主力1801在13500-14000的区间整理情况，如能向上逢反弹至14000遇强阻力可试空，设好止损，多单勿抢反弹，下方关注12900一带的支撑。

　　个人观点仅供参考

　　国贸期货研究员：叶海文

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