国贸期货：8月14日早报

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　　【基本面】

　　1、美新豆收割面积8870万英亩(上月8870、上年8270)，单产49.4蒲(上月48、上年52.1，预期47.5)，产量43.81亿蒲(上月42.60、上年43.07，预期42.03)，期末库存4.75亿蒲(上月4.60、预期4.24)。

　　2、美国农业部(USDA)最新公布的大豆出口销售报告显示：截至8月3日当周，美国2016-17年度大豆出口净销售45,000吨，2017-18年度大豆出口净销售639,300吨。当周，美国2016-17年度大豆出口装船612,300吨。截至8月3日当周，美国2016-17年度豆油出口净销售27,700吨，2017-18年度豆油出口净销售0吨。当周，美国2016-17年度豆油出口装船25,300吨

　　3、美国农业部周度出口销售报告显示，2016/17年度迄今美国对华大豆出口销售总量比上年同期增长24.9%，上周是同比提高26.8%。截止到2017年8月3日，2016/17年度(始于9月1日)美国对中国(大陆地区)大豆出口装船量为3497.4万吨，高于上年同期的2816.0万吨。当周美国对中国(大陆地区)装运18.7万吨大豆，一周前为7.33万吨，两周前为14.2万吨。迄今美国已经对我国售出但尚未装船的2016/17年度大豆数量为134.8万吨，高于去年同期的92.6万吨。

　　【行情分析及操作策略】

　　油脂方面：周五，沿海一级豆油主流价位在6030-6200元/吨，波动幅度在10-40元/吨(天津贸易商6200-6210，日照贸易商6200，张家港贸易商6200，广州贸易商6030)。沿海24度棕榈油价格大多在5660-5730元/吨，跌10-50元/吨(天津贸易商5700-5710跌10元/吨，日照黄海5780平，张家港贸易商报5700跌50，广州报5660-5670跌30，厦门5730跌20)。周五，连油脂表现抗跌，现货豆油波动10-40元/吨，棕油跌10-50元/吨，低位成交仍较好，总体未放量。美豆单产非但未如期下调，反而大幅上调至49.4蒲，远高于市场预期的47.5蒲，美豆承压大跌，跌破950美分大关。马来西亚棕油产量及库存大增，8、9月棕油国内到港总量将大增至超百万吨，增添利空压力。但包装油备货进入旺季，终端需求好转，低位需求良好，油厂出货加快，豆油库存拐点已现，国内油脂期现货走势明显强于美盘。短线油脂或跟盘滞涨震荡整理，但下行空间不大，节前备货结束前仍偏强。

　　粕类方面：周五，沿海豆粕价格2760-2850元/吨一线，较昨日跌30-50元/吨(其中天津2810，山东2800-2850，江苏2780-2820，东莞2800-2810，广西地区2760-2790)。周五，报告利空影响，连粕大跌，豆粕现货跟盘跌20-60元/吨，成交仍淡。8月仍有801万吨左右大豆到港，港口大豆库存处于历史高位区，油厂开机率较高，令豆粕库存居高难下。基本面偏空令豆粕上涨主要依赖于美豆上行提振，随着天气改善及报告意外利空，美豆滞涨大跌，豆粕现货短线将跟盘回落。水产养殖旺季展开，豆粕现货暂难深跌。但9月份美豆产量将明朗，若获得丰产，则届时豆粕下行压力将放大。

　　操作上：期货单边操作：买家待盘面跌稳再考虑逢低适量补库或将近月基差逢低分批点价。豆粕短线暂持弱震荡态势，近几个交易日盘面或消化报告利空影响，但整体大幅下跌空间或有限，而油脂整体表现比粕类要抗跌。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6300；下方支撑：5800；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5600；下方支撑：5250；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6750；下方支撑：6400；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2880；下方支撑：2700；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2250；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙