国贸期货：7月5日早报

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　　【基本面】

　　1、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年6月29日的一周，美国对中国(大陆地区)装运69,552吨大豆。作为对比，前一周装运了70,769吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的26.1%,上周是22.5%，两周前是24.3%。

　　2、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年6月29日的一周，美国对中国(大陆地区)装运69,552吨大豆。作为对比，前一周装运了70,769吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的26.1%,上周是22.5%，两周前是24.3%。

　　3、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2017年6月29日的一周，美国对中国(大陆地区)装运69,552吨大豆。作为对比，前一周装运了70,769吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的26.1%,上周是22.5%，两周前是24.3%。。

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：美国正逢独立纪念日休市，美豆主力合约暂处偏强位置，主要受助于包括空头回补在内的技术性买盘，以及玉米和小麦价格上涨的外溢效应。基金持仓数据显示，截至6月27日的一周里，投机基金在CBOT大豆期货及期权上的净空单增至创纪录的14.67万手，空头回补介入，进一步支持豆价。虽然本周中西部地区有望迎来急需的降雨，有利于玉米种植带的中部和东部地区。但是市场交易者们仍很警惕，尤其考虑到未来一周天气可能变得更加高温干燥。当前美盘整体易涨难跌，预计短线将维持偏强运行之势。

　　油脂方面：周二，沿海一级豆油主流价位在5850-5960元/吨，跌30-80元/吨(天津贸易商5880-5890，日照贸易商5840-5850，张家港贸易商5960，广州贸易商5930-5950)。沿海24度棕榈油价格大多在5650-5700元/吨，跌30-90元/吨，(天津贸易商5650-5660跌60，日照黄海5750跌50，张家港贸易商报5660跌90，广州报5680，厦门5700跌30)。周二，连盘油脂滞涨回调，豆棕油现货跌30-90买家观望，成交转淡。近来油厂开机率明显下降，豆油库存降至125万吨，棕油库存也降至44万吨，7、8月份为小包装备货旺季，同时也是美豆天气炒作多发季节，预计油脂回调空间不大，整体底部仍处震荡上移之中，但大豆到港庞大，基本面压力犹在，油脂上行过程中仍将伴随频繁震荡。

　　粕类方面：周二，沿海豆粕价格提高至2770-2840元/吨一线，较昨日涨20-50元/吨，(其中天津2800，山东2760-2830，江苏2800-2830，东莞2790-2820，广西地区2780-2810)。周二，连粕续涨，豆粕现货继续跟涨30-50今日成交或明显减少，部分相对低位仍吸引些补库。盘面反弹刺激中下游补库，沿海豆粕库存量降至105万吨周比降13%，也利多豆粕行情维持震荡反弹。但7-8月大豆到港仍庞大，基本面压力犹在，在美豆出现明显的天气问题之前，豆粕市场还不能就此断定已转势，仍需防范跟盘频繁震荡风险。

　　操作上：期货单边操作：涨幅较大时，不过分追涨，遇回调，跌稳之际可逢低适量补库。现货端，上周已备货的暂观望，近阶段买家逢低保持适量库存即可，暂还不宜大单赌市场；美盘休市缺乏指引，内盘暂偏强运行。目前供需基本面偏宽松，反弹或缺乏持续性，趋势性上涨的行情暂未来临，建议单边操作上整体暂以观望为主，可以逢低做些价值投资。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5750；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5550；下方支撑：5150；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6650；下方支撑：6200；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2850；下方支撑：2670；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2500；下方支撑：2250；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙