倍特期货：7月4日早盘

　　白马股市场分歧加大 股指有望继续调整

　　观点：消息面上，央行：2017年6月，为维护银行体系流动性基本稳定，结合金融机构流动性需求，人民银行对金融机构开展中期借贷便利操作4980亿元，期限1年，利率为3.2%。商务部：中国第二季度零售业销售额同比上涨4.7%。2017年消费品零售总额增速将保持在10%左右，线上零售额预计上涨25%左右。国土资源部：2017年度全国稀土矿开采总量控制指标为10.5万吨。煤炭工业协会：2017年1-5月，90家大型煤炭企业原煤产量完成9.8亿吨，同比增加0.19亿吨，上涨2.0%。　沪深港通：截止7月3日收盘，沪股通当日净流入1.79亿元，当日余额128.21亿元；深股通当日净流入3.22亿元，当日余额126.78亿元；北向资金当日净流入5.01亿元。港股通(沪)当日净流入19.84亿元，当日余额85.16亿元；港股通(深)当日净流入4.53亿元，当日余额100.47亿元；南向资金当日净流入24.37亿元。市场方面，昨日股指小幅调整，目前市场对于白马股的估值产生较大分歧，以贵州茅台为主的股票已经连续下跌4日，市场部分资金撤离迹象出现，我们认为目前这类股票需要一段时间的调整，所以股指有望受到影响出现回撤。

　　交易策略方面，IF1709合约空单可持仓观察，如果突破3640点，则空单全部出局。

　　(倍特期货 杜辉)

　　欧美数据相对偏好 金银重挫延续跌势

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双大跌。COMEX金报收于1222.2，日线大阴逼近5月低点，周、日线空头态势延续，支撑1220、1200，压力1240；COMEX银报收于16.130，日线大阴考验5月低点，周线空头延续，支撑16.0，压力16.7。

　　消息面：美国6月ISM制造业指数 57.8，创2014年8月份以来新高，预期 55.2，前值 54.9。美国6月Markit制造业PMI终值 52，创2016年9月份以来终值新低，预期和初初值均为 52.1，5月终值 52.7。英国6月制造业PMI 54.3，创三个月新低，预期和前值均为56.3。欧元区6月制造业PMI终值 57.4，为2011年4月来最高，预期和初值均为 57.3。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓846.29吨，较前一日减少0.73%；白银ETF持仓量10571.73吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价跳空低开后继续低走。沪金头肩顶形态确立后，周日线均呈空头发散态势，阶段跌势延续；沪银完全下破3950-4000的支撑区，日线结束横盘小区间，周线弱势延续，关注破位有效性。基本面上，各主要经济体公布的6月制造业PMI多好于预期，一部分数据还创数年新高，显示经济态势稳中偏强，全球宽松货币政策越来越接近拐点。美元及道指现回涨，基金持仓兴趣下降。总体来看，基本面利空因素占优，金银阶段跌势延续。AU1712支撑270，压力274；AG1712支撑3870，压力3950、3980。

　　【操作策略】金周线宽幅震荡中转弱，日线震荡下行，1712适量持空，无仓者暂不过于再追空；银中期形态转弱，短线下行破位，1712逢反弹轻仓短空。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材面临重要关口 关注高位获利兑现压力

　　周一晚外盘原油、CRB指数收涨，持续下跌后反弹修正；伦铜收跌，持续反弹后有调整要求；美元指数收涨，大跌后反弹修正。钢材现货上涨，上海螺纹3650，涨60；铁矿石467，跌5；唐山钢坯3320，涨30。上周主要城市螺纹钢社会库存386.71万吨，较上周降0.44%，连续两周以来高于去年同期，较去年同期增加2.34%，钢厂端库存减少，总体上目前库存处于相对低位，压力不大。螺纹盈利仍在千元/吨以上。利润居高，高利润驱使下，上周螺纹产能利用率72.7%，周环比增0.4%，创年内新高。目前高利润下钢厂挺价，低库存，需求总体平稳，淡季不淡，是现货价格的主要支撑。宏观经济平稳增长，资金面缓和平稳跨季，均成为短线利好，市场信心得到提振。期货市场黑色系持续反弹，资金推动进一步修复贴水，目前市场氛围下，需要理性分析是否有进一步持续上涨动能？盘面上可以强势品种资金主动性作为参照，一旦主动性减弱，持续拉涨后获利兑现压力会涌现。操作上，矿石9月波段不持仓；螺纹10月多单持有。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　胶缺少持续反弹动能 期价反弹显乏力

　　胶价自上周初期企稳展开反弹后，本周开始已显示反弹乏力迹象，期价持续反弹动力明显不足。尽管本轮反弹的领头羊黑色系继续保持强势，有色整体也未走弱，但盘面显示，对胶走势影响在降低，本周走势看，胶上多头资金信心显示不足，期价在反弹至端午节前平台附近后，资金选择退出意愿增强，持仓减少，远期合约走势更弱，持仓没有明显增加，升水缩小，说明胶上缺乏长期看涨资金介入，胶本轮期价走强主要是受情绪带动，资金短线痕迹较重。目前，期价反弹动力已显示不足，超高库存及高升水对期价的抑制作用再度增强，但工业品整体看涨氛围还未明显转弱，原油企稳反弹，及周末东南亚主要产胶国保价会议等，都可能限制胶期价独立走弱空间。因此，操作上，不主动追空，新空可在1月期价反弹至15500一线再度展开阻击，止损15800。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃反弹受限布林上轨

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9000、扬子石化华东9200、广州石化华南9300、兰州石化西南9050、大庆石化东北9100；T30S出厂价：齐鲁石化华北7750、镇海炼化华东7900、大庆炼化华南8000、兰化西南7750。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量637.25吨，成交率100%；PP挂卖量2260.675吨，成交率76.1%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差145(-)，PP1709-PP1801价差-66(-19)，L1709-PP1709价差1051(-71)。L1709延续反弹趋势，但力度有所减弱，目前布林通道仍在收缩，9200一线有上轨和前高压力。PP1709反弹相对强势，但高点已接近布林上轨且轨道线并未出现向上发散的迹象。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】聚烯烃短期随大流反弹，但已接近技术压力位。基本面上LLDPE货源充足、需求有限，矛盾依然突出；PP短期供需虽呈现紧平衡状态，但7月有较多装置重启，供应压力可能重新体现。总体来说基本面不支撑聚烯烃的持续反弹，建议在压力位试空，L1709支撑8930、压力9200，PP1709支撑7850、压力8040。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青基本面对反弹构成阻力

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2500-2600、华北2300-2500、山东2250-2350、西北3250-3800、华南2200-2250、华东2150-2200、西南2600-2700。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2450-2700、华东2350-2860、北方2350-2860。

　　【期货走势】布油指数收盘50.25(+1.52%)，美油指数收盘价47.65(+1.45%))。Bu1709连续反弹，但在前期震荡区间的压力位2390处受阻，该位置同时为10周均线均线和周线级别的下降趋势线跌价的压力位。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】按6月马瑞原油结算价计算，目前盘面加工利润为负，成本支撑稳健。但基本面上供应稳中增加，而连续雨水天气致使下游道路施工仍无法启动，供需失衡的结构并未获得改善，短期不宜过分看多。操作上以持有Bu1709中期多单为主，止损2300。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇整理待突破

　　【现货】：陕西2000，川渝2200，两湖2400，河南2050，内蒙1900，苏州2350，宁波2450，山东2150，华南2380，东北2300.CFR中国275美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，供需面：本周山东地区部分新装置有望开始试车，但实质性供应增量有限，而山东个别MTO装置有减量计划，所以供需面僵持。盘中郑醇继续在底部巩固震荡，黑色系近期的强势提振了化工板块，外围原油的持续反弹亦对甲醇价格重心产生支持。总的来看，商品的市场氛围有企稳表现，在郑醇基本面存有改善预期背景下，底部持有多单更为稳妥。技术上，郑醇期价临近底部区间上沿尚未有效突破，K线等指标形态向稳，因此建议前期多单继续提保护持有，新单等待区间突破后的再次跟进。

　　【操作建议】：前多保护上提至2360-2380；临近区间上沿2450，突破后新单可继续跟进。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃随市偏稳整理

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1288，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，周末国内浮法玻璃市场大稳小涨，进入7月份，后期市场有好转预期。国内浮法玻璃企业整体库存量出现下滑，主要是江苏地区库存缩减较明显，其他地区整体库存变化不大。国内浮法玻璃个别厂家价格小幅上涨，市场成交平稳。盘中玻璃出现强势反弹，这种短线市场行为更多是黑色系的提振，就短期市场来看，淡季背景尚未走出，然成本端存有支持，因此区间波动或为大概率。不过我们依然坚持一点的就是，春节期间是玻璃最淡季的时候，那么全年价格低点就得以方便参考了，至少从目前了解的情况综合看，今年市场释放的压力信号不会太大，所以我们经常建议把握1250区域布局多单的机会，止损也较可控。具体操作上，短期还看大区间1200-1400，1300中轴分水参考，趋势上今年向上突破的概率偏大。

　　【操作建议】：多单依托1345持有，上方1400存有减持压力。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤库存抬升 价格重心持稳

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混575-585元/吨，京唐港575-585元/吨。秦皇岛港实际成交价：600-610元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存7.3日561万吨(6.29日546.5万吨)：截至7月3日，沿海六大电厂平均库存量为1344.1万吨，平均日耗59.39万吨，可用天数22.6天。从近期的数据上不难看出，上游港口与下游电厂库存均延续着小幅的抬升态势，且近期南方雨水增加，水力发电存有增长压制预期。目前的重点是发改委对煤炭市场的干预，企业如有涨价超过570元/吨的行为，须提前3-5天同发改委进行沟通，否则将约谈企业。当前的煤炭市场较为胶着，市场煤价格重心高位持稳，然继续看涨有心却无力，我们依旧暂且看好煤炭市场的偏强氛围，主要考虑旺季背景支持下，库存出现提高亦属正常现象，预计煤价高位整理格局仍有延续。后面继续关注煤炭产量数据。

　　【操作建议】偏强整理格局仍有延续，多单继续依托565持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭上涨

　　【现货市场】现货市场，政策 方面，国务院安全生产委员会今天发布了关于开展全国安全生产大检查的通知，7月至10月，集中4个月时间在全国范围内开展安全生产大检查。数据方面，2017年1-5月，90家大型煤炭企业原煤产量完成9.8亿吨，同比增加0.19亿吨，上涨2.0%。其中，排名前10家企业原煤产量合计为5.9亿吨，占大型企业原煤产量的60.3%。价格方面，山西地区焦炭市场现二级主流价格为1450-1480元/吨，准一级1500-1600元/吨，一级焦报1650吨，以上均为出厂含税价；河北邯郸地区二级冶金焦出厂含税1600元/吨；邢台准一级出厂报1660元/吨，唐山二级到厂1650-1710元/吨，准一级到厂1750-1810元/吨。综合来看，近期煤炭市场政策频传，供给端影响尚待验证，现货开始出现强势。目前整个黑色产业链煤炭库存不足以形成压力，市场价格更多是随下游波动。

　　【期货走势】焦煤1709，依托1080；焦炭1709，依托1680持有多单。

　　【今日涨跌】上涨

　　【操作策略】焦煤1709，依托1080；焦炭1709，依托1680持有多单。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　粕类受外盘带动，波段上涨

　　【外盘、消息】外盘受技术性买盘及周边农作物涨势带动收涨,美豆粕收319.3涨10.3涨幅3.33%。消息面上,USDA上周五凌晨公布的报告显示2017年美豆种植面积8951.8万英亩，较去年同期超出608.5万英亩，较3月种植意向数据略高3.6万英亩，较平均预估偏低42.8万英亩(预估均值8994.6万英亩，2017年3月31日意向面积8948.2万英亩，2016年8343.3万英亩，USDA二月展望论坛8800万英亩)；截至6月30日美豆当季大豆库存9.63亿蒲，较去年同期高出0.91亿蒲，较3月季度库存减少7.72亿蒲，较平均预估偏低0.2亿蒲(预估均值9.83亿蒲，前值17.35亿蒲，去年同期8.72亿蒲)。USDA在每周作物生长报告中称，截至6月25日当周，美国大豆生长优良率为66%，低于预估值68%，之前一周为67%，上年同期为72%。 USDA本周一公布数据显示，截至2017年6月29日当周，美豆出口检验量为266,386吨，市场预估区间为20-40万吨，前一周修正后为327,484吨，初值为315,099吨。本作物年度迄今，美豆出口检验量累计为52，496,489吨，上一年度同期为44,622,110吨。天气方面, 未来7日美国中西部地区土壤湿度充足，天气整体上有利于大豆作物生长。

　　【现货市场】现货方面, 昨日豆粕现货山东烟台2780、天津2810、秦皇岛地区2840、广东东莞2790、广西防城港2780、周口2860。菜粕现货营口2400、黄埔港2280、荆州未报、滁州2200、昆明2670、邢台2200。

　　【期货走势】夜盘两粕高开后震荡走高，1709豆粕增仓5.95万，1709菜粕减仓2.81万。

　　【操作策略】基本面上，上周五凌晨发布的USDA种植面积报告和季度库存报告已经给市场带来方向上的指引，虽然美豆新作播种面积创下历史纪录高位，但较3月末种植意向报告数据进一步调整的幅度低于市场预期，再加上美豆截至6月1日的季度库存数据偏低于市场预期，因而两份报告双双被市场解读为利多，给外盘期价上涨带来消息面上的支撑。但美豆库存和美豆种植面积创纪录依然表明供需面是总体宽松的，阶段性上涨趋势尚不能确立。上周五凌晨发布的USDA报告双报告可以作为今年的一个分水岭，之后外盘的涨跌更多取决于大豆主产区的天气情况。美玉米和小麦目前已经开始干热天气的炒作，已经导致了美豆系的跟随上涨。国内两粕昨日夜盘高开后震荡收红，前期低位小区间豆粕1709合约2600-2750，菜粕1709合约2170-2290的上沿已被轻松突破，波段上涨趋势确立，操作上多单继续持有，菜粕1709支撑2300 ，豆粕1709支撑 2750。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　白糖延续弱势调整

　　【外盘】ICE 10月原糖期货合约收高0.11美分，或0.8%,报每磅13. 92美分，得益于三季度伊始的普遍买盘，但是巴西汽油价格下跌可能导致产糖量增加。

　　【消息】1.7月3日现货报价：南宁中间商报价6660元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商6590元/吨，报价下调10元，成交一般。2.至2017年6月30日止，海南省已销售糖7.17万吨，比上榨季同期的8.62万吨减少1.45万吨；产销率46.95%，比上榨季同期的57.12%减少10.17%；库存食糖8.10万吨，比上榨季同期的6.47万吨增加1.63万吨。3.6月广西产销数据即将公布，根据广西糖网预估，虽然6月中下旬价格逐步下行，成交偏淡，但6月中上旬终端采购量比较可观。预计6月份广西或销糖45-50万吨，略好于5月份我们预估的40-45万吨。去年6月同期官方销售数据为37万吨。

　　【期货走势】隔夜原糖延续反弹走势，但基本面并未发生变化，仅仅是技术面修复。国内当前现货价格有所松动，成交放缓，仓单压力显现，远期上来看消费放缓持续，下榨季增产以及合约间价差结构转换，使得空头仍是占据主导，郑糖维持弱势运行，但仍需注意整体商品氛围影响及盘中增减仓变化。

　　【操作策略】建议前期空单背靠6415观察，新空日内为主。

　　(倍特期货：梁洪铭)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！