国贸期货：6月21日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-06-21 08:32:17

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　　【结论及投资建议】

　　周二(6月20日)，央行净投放归零，市场中期利率有所下行，但在季末因素的影响下，短期利率仍在上扬；新债发行需求向好，债市情绪偏乐观，但获利回吐压力有所显现。国债期货高开震荡小幅收低，现券略显强势，收益率下行约1bp，交投活跃。

　　资金面方面，央行周二进行100亿7天逆回购操作，当日有100亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。尽管银行间市场流动性早间稍显紧势，但大行保障供给情况下资金面整体仍属平衡。往后看，随着缴税临近尾声，央行逆回购投放亦逐步减量，但对市场影响有限，机构半年末流动性预期尚可，跨季资金价格亦稳步回落。预计流动性在央行的呵护下将平稳跨季。

　　周二央行行长周小川出席2017陆家嘴论坛时表示，金融是服务业的重要组成部分，90年代将金融业定义为命脉行业，经验告诉我们金融如果不稳定将出大乱子；越是重要的角色，越要靠市场化；过度高杠杆，高不良资产化都不能纵容。我们认为这再次表明了央行去杠杆的坚定决心，预计后续仍将货币政策仍将维持稳健中性，资金保持紧平衡，但在节奏上将会更加重视市场反应而适度放缓。

　　目前债券市场反弹主要基于市场情绪的阶段性缓和，在金融去杠杆基调不改、经济尚未出现快速下滑的情况下，趋势性的多头行情尚需等待。短期保持谨慎，等待期债底部右侧的做多机会。

　　操作上：

　　TF1709日内参考点位，上方压力：98.520；下方支撑：97.645。

　　T1709日内参考点位，上方压力：96.595；下方支撑：94.930。

　　仅供参考。

　　国贸期货研究员：郑建鑫

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