倍特期货：6月20日早盘

　　股指快速反弹 但持续性不强

　　观点：消息面上，国务院：《中华人民共和国统计法实施条例》已经2017年4月12日国务院第168次常务会议通过，现予公布，自2017年8月1日起施行。财政部：为支持国债做市，提高国债二级市场流动性，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线，财政部决定开展国债做市支持操作，拟于6月20日上午进行竞争性招标，计划开展1年期国债随买操作，操作总额为12亿元人民币。央行： 6月19日公开市场进行500亿7天、400亿14天及300亿28天逆回购操作，中标利率分别为2.45%、2.6%和2.75%，均与上次持平。央行公告称，受政府债发行缴款等因素影响，银行体系流动性总量下降较多，人民银行于2017年6月19日以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。因有100亿元逆回购到期，当日实现净投放1100亿元。市场方面，近期央行释放一定的流动性，缓解了市场对年中资金紧张的预期，股市出现反弹行情。但由于目前市场增量资金不足的因素，股市一路走牛快涨的条件不足，缓慢震荡上涨的格局为主，所以股指短期仍将继续调整。

　　交易策略方面，IF1709回调到3400附近，可多单进场。

　　(倍特期货 杜辉)

　　铜区间行情依旧

　　伦敦库存减少，铜继续偏强走势，目前继续没有方向性的判断，基本面中性，国际国内现货贴水，消费中性有偏弱的趋势，市场目前没有趋势主线，库存变化也变得比较重要。本月第三个周三，伦敦维持贴水，交货量少，库存持续下降，没有向下压力，库存减少对价格一定的激励，市场可能还更关注其他一些商品的表现，价格联动。交易上看，持仓在53万手，交割后持仓没有上升，资金对铜的交易兴趣不大，建议仍然按区间震荡行情操作，区间范围46000-45000，靠近低点减仓或者平仓，高点以上可以再次做空，短期行情波动无序，建议持仓量减少。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美联储官员言论鹰派 金银短线跌势延续

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价继续下跌。COMEX金中阴收于1246.8，日均线及MACD下叉开口，周线下破20周均线，弱势加重，支撑1230，压力1260；COMEX银报收于16.520，周、日均线及MACD维持下行空头，支撑16.3，压力16.7。

　　消息面：美联储三号人物Dudley对经济乐观，称加息是开弓没有回头箭，目前为止一切顺利。芝加哥联储行长Evans称，当前环境支持非常渐进地加息。退欧谈判首日英国让步，同意先谈“分手”再谈贸易。新任英国央行票委属于“鸽派”，或扼杀8月加息可能。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓853.68吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10562.91吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银期价低开后小幅回落。沪金日均线及MACD下行开口，期价贴着5日均线震荡下行；沪银日均线及MACD死叉开口，周线双头有效，短线关注4000-3950这一支撑区的表现。基本面上，本月几大央行会议及官员言论偏鹰派，昨晚美联储的Dudley、Evans两位官员继续保持加息言论，美元中幅反弹，对金银构成进一步压力。英国首日脱欧谈判并未对市场形成太大的冲击。基金持仓四周来再度出现减少，显示基金持仓信心减弱。总体来看，基本面短线偏空，金银短线弱势预计仍将延续。AU1712支撑276，压力280；AG1712支撑4000、3950，压力4070。

　　【操作策略】金周线宽幅震荡，日线震荡看跌，1712轻仓持空或继续反弹跟空；银中期宽幅区间，短线偏弱震荡，1712不过于追空，反弹短空为主。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材拉高获利涌现 矿石维持弱势

　　周一晚外盘原油、CRB指数收跌，维持下跌走势；伦铜收涨，回到前期箱体震荡；美元指数探低回升，关注是否走出低位震荡箱体。钢材现货涨跌互现，上海螺纹3600，持平；铁矿石427，涨2；唐山钢坯3160，涨60。截至上周五主要城市钢材社会库存980.11万吨，降2.4%；螺纹钢社会库存380.35万吨，0.44%，螺纹库存降幅继续收窄。目前螺纹盈利仍在千元/吨左右，全国139家建材钢厂开工率77.4%，周环比增2.6%，周实际产量环比增1.32%。利润居高，开工率居高，在高利润驱使下，电弧炉加速释放产量，供给将会恢复并高企。5月经济数据相对预期基本平稳，房地产和固定资产投资小幅回落，似乎没有预期的差，但也说明房地产调控滞后效应开始显现，随着房企资金成本上升，影响将逐步显现。南方进入阴雨天气，建筑钢材受此影响进入季节性淡季。上周现货小幅上涨，但高价成交乏力，本周继续关注库存是否累积，对现货形成指引。期货市场螺纹资金博弈浓烈，引发剧烈波动，低位强劲反弹主要是现货未明显走跌，期货贴水过大；但钢材供需关系在慢慢转变，现货缺乏大幅上涨动能，期货短线仅是修复贴水，短线反弹后震荡难免，关注盘面资金动向；矿石破低后维持低位弱势震荡。操作上，矿石9月依托450波段空单持有；螺纹10月波段不持仓，有低位多单设好止赢位。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　主要产胶国减产会议无果中期跌势不改

　　上周末东南亚主要产胶国提振价格的会议，没有达成任何协议，会议无果而终，受此影响，胶价冲高回落，但由于其他工业品保持较强走势，对胶短线影响仍旧较大，胶上回撤短线买盘时有出现，空头主动打压资金欠缺，胶走势再度陷入胶着。需要提醒的是，此次橡胶联盟会议尽管无果而终，但泰国方面仍建议在7月7号重启会议，继续商讨提振胶价的办法。虽然我们对重启的会议仍不抱希望，依旧觉得难有实质性减产举措出台，但可能在会议重启前后，抄底资金受到刺激，再度卷土重来，炒作减产预期，导致期价短线大幅反弹。因此，操作上，空单需要更加灵活，若价格在会议前回落靠近本轮低点，空单可主动减磅，滚动操作，谨慎追空。新空仍建议在期价反弹过程再寻机介入，1月继续在15000上方展开阻击，短空止损点15300不变。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃存价差修正可能

　　【现货市场】6月19日国内PE生产企业线性生产比例35.24%，停车比例20.99%；PP粒生产企业拉丝生产比例34.28%，停车比例12.77%。7042出厂价：齐鲁石化华北9100、扬子石化华东9300、广州石化华南9350、兰州石化西南9100、大庆石化东北9200；T30S出厂价：齐鲁石化华北7750、镇海炼化华东8000、大庆炼化华南7950、兰化西南7800。神华煤化工竞拍情况：LLDPE未进行拍卖；PP挂卖量3809吨，成交率78.6%。

　　【期货走势】L1709-L1801价差150(+40)，PP1709-PP1801价差-45(-23)，L1709-PP1709价差1202(+45)。L1709日线维持在8800-9000的区间内震荡，但周线重心此前已连续四周下沉。PP1709在7600-7850震荡，周线重心平稳。基差看LLDPE和PP期货贴水幅度不高，现货偏弱的情况下期货走低概率较大。PP近月贴水不符合长期规律，后期或有较大修正。

　　【今日涨跌】弱势震荡

　　【操作策略】基本面无实质性改善，新装置投放预期下供应压力只增不减。基差偏低对期货利空，PP跨期价差异常加大近月合约下行预期。聚烯烃在基本面和价差压力下无走强预期，短期震荡不改下行大趋势，操作上高位空单可继续持有，L1709支撑8800、压力9000，PP1709支撑7600、压力7850。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青多头信心坚定

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2600-2800、华北2350-2550、山东2300-2350、西北3250-3800、华南2300-2350、华东2200-2250、西南2650-2750。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2540-2780、华东2430-2860、北方2430-2860。

　　【期货走势】布油指数收盘价47.62(-0.94%)，美油指数收盘价44.96(-1.23%)。Bu1709多空双方围绕2300的争夺战还在继续，但多头信心明显更加坚定，屡次将价格拉回2300以上。日线上MACD双线有形成金叉趋势、绿色动能柱持续下降，随机指标双线平行向上。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】成本端看，原料估价在2500元/吨以上，炼厂加工利润已无可挤压空间。盘面上多空日内将继续在2300拉锯，但从近期换手情况来看，空头主动性欠佳，多头则对三季度基本面改善的信心较强。操作上以参与中期行情为主，低位多单埋伏。Bu1709短期支撑2250、压力2350。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇延续整理节奏

　　【现货】：陕西2050，川渝2200，两湖2450，河南2150，内蒙2020，苏州2400，宁波2450，山东2200，华南2400，东北2300.CFR中国269美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，供需面：主要消费市场需求持续疲软，导致主产区企业出货有所放缓，供需面趋势转弱。盘中郑醇走势强于其他化工品，其主要受自身基本面的平稳支持，近期原料端煤炭价格出现反弹，港口库存不高且目前进口月均值相较去年有所下滑，然下游沿海烯烃开工负荷维持偏高运行，因此在前期空头情绪宣泄后价格重心迎来企稳概率亦较大。当前压制因素更多的在于国际原油走势，下游联动品种L、PP对郑醇的企稳氛围存有抵制，因此反弹高度也容易受限。总的来看，郑醇筑底震荡区间尚未突破，然出于对基本面存有改善预期，操作上仍是以多单提保护持有关注。

　　【操作建议】：短期尚维持筑底震荡节奏，前多保护上提2320-2350.

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃基本面平稳支持

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1288，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】据卓创了解，周末期间国内浮法玻璃价格大致走稳，成交情况一般，多数企业库存增长，预计后市将以稳价为主。盘中近期玻璃持续以小区间震荡节奏展开，若参考布林中轨持仓整体还是稳定的。目前正处于玻璃市场的淡季，因此基本面数据表现平平，不过考虑到原、燃料端煤炭、纯碱等因素，成本重心仍是有持稳支持预期的，那后市行情则更多的是等待旺季临近的激发。目前基准交割地沙河地区价格多围绕在1300元/吨波动，盘面亦是如此联动，基差平稳。操作上仍是建议逢低布局为主，技术参考点位1280-1300，这里我们可能需要付出一定的时间成本与容忍一定的回调幅度，若有向下破位趋势，亦可以锁仓保护对待。总的来说，我们依然认为行情向上拓展的可能性更大。

　　【操作建议】：短期延续僵持震荡，后面继续把握1250-1300的逢低布多机会。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤重心高位整理

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混560-570元/吨，京唐港555-565元/吨。秦皇岛港实际成交价：575-585元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存6.16日535.5万吨(6.15日531万吨)：截至6月19日，沿海六大电厂平均库存量为1239.32万吨，平均日耗63.96万吨，可用天数19.4天。据市场信息了解到，神华自6月16日起上调现货价格10元/吨，同时内蒙坑口以及环渤海港口也有30元/吨左右的涨幅。另外据来自太原路局的消息，筹划已久的大秦线“下庄-茶坞”段天然气管道施工项目将在6月24日展开，为期40天，初步估计维修期间，每天影响大秦线运煤20万吨。截至5月底，全国已压减粗钢产能4239万吨，完成年度目标任务84.8%，退出煤炭产能9700万吨左右，完成年度目标任务65%。从当前国内主产地煤矿开工情况上看，继续放量空间有限，然后面的几个月正处在下游用煤旺季，当前上下游库存又恰好均显偏低，因此任何的利多因素均会刺激煤炭价格的上涨。预期后面行情走势仍是以旺季需求展开，动煤价格重心将保持高位整理态势。

　　【操作建议】旺季背景下库存不高有支持，多头氛围延续，前多保护上提至565，前高596区域存在减持压力。

　　(倍特期货 李闯)

　　焦煤焦炭震荡

　　【现货市场】现货市场，数据方面，5月份，宁夏原煤产量670.3万吨，同比增长11.4%，增速比4月加快4.7个百分点。1-5月，宁夏原煤产量3011万吨，同比增长10.5%，增速比1-4月回落0.6个百分点。价格方面，唐山焦炭市场观望，二级焦(CSR55)承兑到厂价1620-1650元/吨，优质资源(CSR60)1700-1710元/吨，成交一般；冀南焦炭市场整理，邢台钢企准一级焦本地资源承兑到厂价1580-1590元/吨，石家庄钢企采二级焦本地资源1550元/吨左右；邯郸焦炭市场整理，钢企采购准一级焦(CSR58-60)本地资源承兑到厂价1600-1610元/吨，二级焦(CSR55)1550元/吨左右；山西焦炭市场弱势整理，太原一级焦(CSR65)承兑出厂价1600-1630元/吨，临汾临汾准一级焦(CSR60)1500元/吨左右。综合来看，供需矛盾集中于焦煤，焦炭近期反弹对于远月贴水的修复基本到位，建议密切关注压力位。

　　【期货走势】焦炭对于贴水的修复基本到位，建议密切关注压力位附近表现。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】焦煤1709关注1000附近表现，焦炭1709关注1600附近表现。

　　(倍特策略分析师：范宙)

　　粕类继续检验能否有效突破缺口

　　【外盘、消息】外盘受有利降雨及玉米下跌打压,美豆粕收305.1涨0.3涨幅0.10%。消息面上，全美油籽加工商协会(NOPA)上周四公布数据显示，美国5月大豆压榨量大于预期，因美国中西部的东部、爱荷华州和西南部地区的压榨商大幅提升压榨速度。NOPA公布，会员企业5月压榨大豆1.49246亿蒲式耳，为史上同期次高水平，并且高于4月1.39134亿蒲式耳，但低于上年同期。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所公布的周度报告显示，截至2017年6月15日当周，阿根廷2016/17年度大豆收获进度达到94.5%，较一周前高出3.9%，较去年同期高出3.1%。交易所预计2016/17年度阿根廷大豆产量为5750万吨，较2015/16年度的产量5600万吨提高27%。分析师预计,USDA昨日收盘后公布报告显示，截至6月18日当周，美豆生长优良率为67%，略低于预期，之前一周为66%，上年同期为73%，截至6月15日当周，美豆出口检验量为275,461吨，符合市场预估区间的20-40万吨，前一周修正后为511,718吨，初值为508,220吨。天气方面美国中西部大豆产区将出现降雨，对作物生长有利，令大豆涨幅受限。

　　【现货市场】现货方面, 昨日豆粕现货山东烟台2730涨60、天津2740涨30、秦皇岛地区2770涨90、广东东莞2760涨70、广西防城港2710涨60、周口2730涨30。菜粕现货广州未报、营口未报、黄埔港未报、荆州未报、昆明未报 、邢台未报。。

　　【期货走势】夜盘两粕小幅高开后回落，1709豆粕减仓2.08万，1709菜粕减仓0.49万。

　　【操作策略】基本面，两粕依旧缺乏能指引方向的重磅消息，供应过剩依旧压制上涨空间。天气方面短期内也缺乏大势炒作条件，短期无法带来两粕期价升水。两粕昨日夜盘在冲高回落，日K线均收上影线，重回弱势，日盘有继续下探可能，短期两粕依旧是低位震荡态势，操作上仍旧关注1709豆粕2690，1709菜粕2290一线跳空缺口压力，缺口之下前期空单继续持有。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　白糖整数关口支撑较强

　　【外盘】ICE 10月原糖合约收高0.04美分，或0.3%，报13.67美分/磅，低位徘徊。

　　【消息】1.6月19日现货报价：柳州中间商暂无报价。南宁中间商报价6730元/吨，上调10元/吨，成交一般。2.缅甸商务部副常务秘书吴钦茂伦称，近期因中国方面大力缉私，缅甸出口到中国的白糖，出口量下降了80%。中国对于白糖的需求量很大，之前缅甸从木姐口岸出口到中国的白糖量，每天约能达到8万至10万袋，而现在每天最多有2万袋左右白糖进入中国。3.威尔逊船务机构数据显示，上周五巴西桑托斯港待装糖船数量创13周新低至18艘，较前一周(24)下降6艘，为3月17日(16艘)以来新低。4.澳大利亚周二将其17/18年度糖产量预估下修7%，因破坏力极强的飓风摧毁了主产区的作物。

　　【期货走势】虽然原糖弱势难改，郑糖技术面压制维持，但是国内当前现货价格坚挺及政策市影响下，同时考虑到之前国内白糖走势进二退一的节奏，可以看到6500一线具备较强支撑。操作上空单低位注意适当减仓观察，注意控制节奏。

　　【操作策略】建议空单适当止盈后依托5日观察；新空日内为主。

　　(倍特期货：梁洪铭)

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