国贸期货：4月13日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-04-13 08:20:20

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　　【操作策略】

　　周三黑色金属走势依然偏弱，现货价格悲观，期现同跌；钢坯盘后再跌60至2850，普氏指数大幅下挫，煤焦盘面亦空头反扑，黑色系整体弱势不改。价格下挫继续削弱市场信心，现货端补库动作不及预期，反倒仍有抛货的迹象，终端需求无新亮点，政策支撑近期也相对清淡。

　　基本面来看，低于预期的去库存节奏及高于预期的楼市调控节奏，市场显示疲态。前期铁矿石领跌市场带来生产成本线的下移，矿石供需矛盾提前爆发使得其成为产业链中较为弱势的环节，未来钢厂利润若进一步压缩则可能再度削弱高品矿溢价的驱动；焦炭受环保限产、钢厂复产等紧平衡的带动补涨，但很难重蹈去年的上涨驱动行情，近两日煤焦补跌加重恐慌情绪；而跟随市场下跌后，现货商面临流动性周转、库存等更多压力。未来仍需关注的点在于：钢厂利润的大概率向下修复，进而可能导致对高位炉料价格的边际接受度回落，则可能还会有小波段的螺旋式下跌。目前钢材终端市场仍处于相对敏感及谨慎的时间点，等待去库存后出现新的需求增量或去产能动能方利于多头布局。

　　基差变动情况：螺纹钢期价维持贴水格局。以上海螺纹钢现货为计算基准，截止12日收盘，rb1705期价贴水340，较前一日扩大23；rb1710期价贴水601，较前一日缩小3。(现货按理计均折实重与盘面价格保持一致)

　　盘面来看，5日均线承压，呈现阴线空头排列，短期市场情绪依旧不佳。

　　操作上，上方关注5日线压力位，下方增仓下破则空单可持有观察，减仓则注意反抽。供参考。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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