国贸期货：4月13日早评

来源：中金在线特约作者：佚名 2017-04-13 08:20:20

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　　【消息面】

　　1、美豆产量43.07亿蒲(上月43.07)，压榨19.40亿蒲(上月19.40)，出口20.25亿蒲(上月20.25)，期末库存4.45亿蒲(上月4.35、预期4.47)；巴西产量11100万吨(上月10800、预期10986、去年9650)，阿根廷产量5600万吨(上月5550、预期5600、去年5680)。美豆压榨、出口均未动，期末库存小幅上调，巴西、阿根廷产量也如期上调，本次报告对大豆有偏空影响。

　　2、美国农业部在供需报告里预计2016/17年度全球大豆期末库存为8741万吨，高于3月份预测的8282万吨。报告出台前，路透社调查的分析师们平均预计全球大豆期末库存为8391万吨。华尔街日报调查的分析师们平均预期为8420万吨。

　　3、巴西农业部下属的国家商品供应公司(CONAB)近日发布4月份供需报告，将巴西大豆产量调高了2.4个百分点，主要因为单产上调。 CONAB报告显示，2017年巴西大豆产量预计为1.10162亿吨，比3月份预测的1.07615亿吨高出255万吨。如果预测成为现实，比上年产量9543.5万吨提高15.4%。CONAB报告显示，2017年巴西所有谷物和油籽的产量预计为2.27932亿吨，比3月份预测的2.22907亿吨高出502万吨。如果预测成为现实，比上年产量1.8661亿吨提高22.1%。

　　4、近日，中国农业部发布的月度预测数据显示，2016/17年度中国大豆进口量预计达到8655万吨，高于早先预测的8531万吨。2016/17年度中国大豆消费量预计为1.0081亿吨，早先预测值为9987万吨。2016/17年度中国大豆供需缺口预计为189万吨，早先预测的供需缺口为219万吨。

　　

　　【行情分析及操作策略】

　　外盘方面：由于报告符合市场预期，利空基本已被提前消化，因此出台后对盘面影响不大，隔夜美豆报告出台瞬间下探之后，逐步收复失地，盘终仅小幅收跌，周三电子盘大豆反弹走高，位于945美分附近运行。预计短线将维持区间震荡整理趋势，波动区间或在930-960美分之间。接下来需关注阿根廷产区天气变化及美豆播种期天气。

　　油脂方面：报告如期利空令国内外油脂期货均跌，但大部分利空已提前消化，盘面跌幅不大，现货豆油跌20-50元/吨，棕油跌局部跌30成交量不大，低位吸引些采购。USDA报告符合预期，对市场影响有限，而巴西大豆升贴水及海运费上涨，到港成本价反弹，大豆压榨亏损，油厂有挺价意愿，延缓跌势。但马来西亚棕油产量及库存增幅高于预期令马盘承压，国内油脂供应充裕，短线油脂现货跌势虽放缓，但暂难改弱势格局。

　　粕类方面：周三，连粕继续上涨，豆粕现货涨10-50元/吨，偏低位及远期基差仍将吸引些成交，但涨幅大的成交不多。目前，到港成本价反弹，大豆压榨亏损，油厂有挺价意愿，尤其是昨晚报告对豆油利空，买油卖粕套利活跃令连盘豆粕表现偏强，加上昨天成交放量，暂缓解市场心理压力。未来几月大豆到港量较大，下半月油厂开机率明显提高，而终端需求尚未改善，基本面压力仍存，豆粕目前仅是反弹，而非反转，真正上涨还需基本面或天气支持。

　　操作上：期货单边操作：油脂短线随外盘偏弱震荡，尚未企稳。整体而言，油脂跌势尚未完全企稳，建议观望，没有库存的逢低可试探性小批量补库，但注意维持轻仓操作；双粕要强于油，可背靠20日均线建多，现货端暂以随买随用为主，远期低价基差逢低可分批适量买入。

　　Y1709日内参考点位，上方压力：6250；下方支撑：5850；

　　P1709日内参考点位，上方压力：5600；下方支撑：5250；

　　OI709日内参考点位，上方压力：6550；下方支撑：6150；

　　M1709日内参考点位，上方压力：2950；下方支撑：2700；

　　RM709日内参考点位，上方压力：2550；下方支撑：2200；

　　个人意见，仅供参考。

　　国贸期货研究员：杨玮彬、曾沙

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